一、银行股： A股市场中的大哥大

(一)高市值、高盈利

截至2012年底，我国A股市场上共有上市银行16家，每一家都有着庞大的市值。除农业银行、平安银行、光大银行、华夏银行、北京银行、南京银行和宁波银行7家外，其余9家的市值均在千亿元以上，排名第一的工商银行更是拥有15 007.84亿元的市值，成为A股市场第二大市值公司。总股本排名前20位的上市公司中，银行股占了9个。

商银行、中国银行、农业银行、建设银行、交通银行五大国有商业银行的市值占到A股总市值的15.75%,全部上市银行的市值占到A股总市值的22%.单一板块在股市占据如此比重，全球仅有。这些庞然大物，均是银行业中的翘楚，营业网点的数量与规模、管理水平、创新能力、风险管理能力等都代表着中国银行业的最先进水平，它们自然而然的会成为投资者关注的焦点。

近几年来，上市银行得益于我国经济的高速稳定增长、工业企业利润不断提高、资本市场不断发展壮大，虽然不时有外部因素的扰动，但自身的盈利水平较前几年也获得了空前的增长。当然，这同银行业的垄断地位也具有一定的关系。2011年，银行业以每家平均分红127.27亿元的业绩高居榜首。具体到公司而言，每一家上市公司在最近几年都有了较为快速的发展，仅就净利润增长来说，不同类型的银行均表现不俗。以股份制银行民生银行和国有商业银行工商银行为例，两者的业绩都有不小的进步。

2007年之前，民生银行的净利润总量不大，一直徘徊在50亿元以下，2007年至2010年间，民生银行的净利润呈现出井喷式增长，在2010年底，净利润达到了空前的175.8亿元。近十年来，民生银行净利润的增长率均保持在24%以上，即便是2008年受金融危机的冲击，净利润的增长率也保持在24.46%.

(二)对股市波动的影响

上市银行股的高市值特征，对股市有着重要的影响。银行股的大幅波动，会直接导致A股市场产生较大的波动；而银行业负债经营的特点，又使得上市银行易于发生较高的波动，因为银行业负债经营的特点使得银行业的运营风险远高于制造业、建筑业等实体经济。

经济运行过程中有什么风吹草动，一般都会对银行业产生影响，如国家宏观的货币政策、财政政策以及产业政策等，特别是近几年，影响上市银行业绩的事件层出不穷。既有国外的金融危机、债务危机的影响，也有国内楼市调控、汇率变动、央行接二连三的加息减息等影响，这些事件均会对银行业的经营产生影响，引发上市银行股价的波动。

即是说，银行业的负债经营导致了银行股的高波动性，银行股的高市值，对A股市场具有高传染性。

二、股指期货：银行股价值回归的引领者

股指期货的交易具有双向性，能反映出股票价格将要上涨或下跌的更多信息，从而使股指期货具备了价格发现功能。而上市银行的价值普遍低估，几乎是市场的共识。在2010年初，银行业PE较沪深300折价率已经达到了41%左右，比历史平均折价率高10% ;行业PE较沪深300折价率也有18%,高于2008年以来的平均值16%.

2010年1月初，由于传闻股指期货已获国务院批准，在此利好的推动下， A股市场上的银行等权重股纷纷上涨。2009年12月28日至31日这四个交易日中，在板块主力资金净流入排名榜上，银行类板块高居榜首，一周内资金的净流入为31.695亿元。主力资金增仓明显的银行股票有交通银行、工商银行、招商银行，其中交通银行主力资金一周增仓0.44%.

股指期货价格发现功能的实现，需要股指期货具有一定的市场规模和流动性。规模过小，则对现货市场影响力有限，产品单一，则流动性差，难以体现价格发现功能。

美国期货业协会2011年3月中旬公布的全球各大衍生品交易所2010年成交量排名显示，挂牌交易沪深300股指期货的中国金融期货交易所以全年总成交量4587.3万手(按单边计)名列第29位，体现了我国金融期货市场巨大的发展潜力。

股指期货对A股市场的定价功能会随着其规模扩大和流动性增强而逐步得到发挥，以银行股为代表的低估值股票会迎来一个向真实值回复的过程。