哪些因素支撑 12月出口高基数下仍有双位数增长？考虑基数原因，12月出口 18.1%的增长并不比 11月 21.1%表现差。一方面，11月以来欧洲疫情再起，封锁程度回升（图 1），而中国出口一国同比与该国相对中国封锁程度具有正相关关系（图 2），这从防疫物资及地产链产品出口均有体现，12月两类产品出口同比分别为 25.8%、13%（图 3），较 11月仅略下滑。另一方面，美国制造业景气度近期已回升至 2018年高位水平（图 4），12月出口美国同比达 34.5%（图 5）；

出口东盟、欧盟同比分别为 18.4%、4.3%，表明全球需求回暖，这从韩国、越南 12月出口双位数增长亦有体现。

2020全年哪些产品份额提升最多？根据 WTO 预测的 2020年全球出口增速-9.2%，2020年中国出口份额提升 1.88pct 至 15.2%。在我们构建的杜邦分析框架下，中国出口 2020年取得正增长完全由份额提升所贡献。

那么，哪些产品支撑了份额提升？如图 6所示，以纺织制品、塑料制品、医疗设备为代表的防疫物资类（+0.54pct，出口份额提升幅度，下同），以集成电路、电脑、手机、音视频设备为代表的居家办公类（+0.39pct），以家电、家具、灯具为代表的地产链类（+0.25pct)，以汽车、玩具、通用机械设备等为代表的传统需求类（+0.13pct），以上四类产品对 2020年中国出口份额的提升形成 70%以上的贡献。

如何看 2021年中国出口表现？尽管当前国内外疫情形势仍不容乐观，但疫苗已经在全球范围内逐步接种，且接种人数增长迅速（图 7/8），可以判断随着疫苗广泛推行，全球对防疫物资的需求会逐渐回落至正常水平。但另一方面海外工业的全面恢复也会带来传统物资需求的增加，以及市场可能忽视的一点是疫情期间部分产品（例如光伏组件）出口受到抑制（图 9），这类产品的潜在出口在贸易正常化后可能迎来释放。

此外，2020年末 RCEP 协定、中欧投资协定先后达成，且拜登上台后存在取消关税的可能性，也构成 2021年中国出口上行的催化。

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