2月24日，香港财政司司长的一席话震惊市场。

香港财政司司长陈茂波表示，香港计划将股票交易印花税提高至0.13%。受此影响，香港恒生指数一度暴跌3%，尽管收盘时恒生指数跌幅收窄。但依然下跌914.4点，报收29718.240点，跌幅为2.99%。

而A股方面，在本来就有调整需求的背景下，沪指也失守3600点。

截至收盘，沪指跌1.99%报收3564.08点；深成指跌2.44%报收14870.7点；创业板指跌3.37%报收3007.46点。

最新消息显示，香港交易所在2020年全年业绩传媒简布会上回应印花税提升的影响时表示：市场需要时间来消化，在今天不能评论真实的影响会怎样，但是大家不用反应过大、过快，需要更多的时间观察。香港市场的吸引力，除了成本也有很多其他的因素考虑，比如上市公司质量等，这些因素都可以增加香港资本市场的活力。

此外，会上香港交易所还回应称：印花税提升不会在几个月内就实行，仍然需要立法过程。

1

计划提高印花税目的何在?

在香港财政司司长表示要计划提高印花税之后，香港交易所发言人随即表示：“我们对政府提高股票交易印花税的决定感到失望，但我们明白该税项是政府收入的重要来源。香港交易所会与所有持份者紧密合作，继续推动香港资本市场的持续成功，保持韧力、竞争力和吸引力。”

在此背景下，信达证券分析师梁浩在接受金融投资报记者采访时表示，香港计划提高股票印花税到0.13%，对比之前的0.1%，相当于提高了30%的税率。“这意味着港股的交易成本增加了，有可能是给市场降温，增加港股的稳定性。”

“目前香港尚未执行该计划，有关股票交易印花税是否真的提高，仍需要进一步观察。”梁浩表示。

数据显示，自1993年以来，香港股票交易印花税历次调整均为下调。其中，1998年4月调整后四个月，恒指下探44%后触底；2001年9月调整后四个月，恒指累计上涨30%。

查询港交所数据发现，2020年港交所总成交额为32万亿港元，据此测算，去年印花税为642亿港元。如果按去年交易额推算，2021年税率提高到0.13%，印花税将达到835亿港元，净增近200亿港元。

2

A股H股影响几何？

印花税一旦提高，自然影响股票市场。

就港股而言，在该消息出来后，资本市场立马反应。除了恒生指数下跌，金山软件、心动公司、美团、腾讯、阿里等巨头纷纷下跌。

对于市场的影响，梁浩认为，尽管从某种意义上看，港股如果提高了股票印花税，对A股形成利好，但在A股H股联动的今天，两者之间的影响已不是印花税那么简单了。“短期来看，港股出现下跌，势必也影响A股。同时，在港股下跌的时候，2月24日整个亚太市场也出现下跌。因此2月24日晚上美股的走势十分重要，如果美股也因此下跌，那么2月25日，A股与港股或许会继续下跌。”

而北京看懂研究院高级研究员张雨翔在接受金融投资报记者采访时则认为，“短期而言，对于股票市场是个利空。对投资者而言，印花税的提高意味着投资者进行交易需要缴纳更多的税费。对港股上市公司而言，印花税提高可能导致投资者减少交易，影响上市公司的流动性，今天的南向资金流出和恒指下跌直接体现了这一利空。”

数据显示，2月24日，南向资金净流出164.48亿元，沪股通净流出55.03亿元，深股通净流出55.24亿元。

然而，中长期而言，张雨翔则认为，港股的总体估值较A股更合理一点，调整过后长期看涨！

“港股今年以来涨幅较大，也累积了大量的获利盘。因此，在美债收益率上升时，港股也出现了持续的回调。”央视财经评论员、前海开源基金首席经济学家杨德龙在接受《金融投资报》记者采访时表示，A股和港股近期出现连续的调整和美债收益率上升不无关系。美国十年期国债收益率出现了持续攀升，这对全球资本市场的走势形成负面的影响。从大类资产的角度来看，全球通胀预期，以及美债收益率上行给新兴市场国家的股市带来调整的风险。

另一方面，杨德龙也表示，从全年来看，A股和港股受益于居民储蓄大转移，增量资金仍然会源源不断的流入A股和港股。因此，从中期来看，现在的调整并不改变大的趋势。