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香港交易所:受益双向资本流通,现货市场持续活跃

来源:华金证券 2021-02-24

事件:公司发布2020年业绩,基本符合我们预期。全年营收191.90亿元、同比+17.65%,归母净利润115.05亿元、同比+22.51%。Q420归母净利润29.25亿元、同比+47.80%、环比-12.61%。ROE(摊薄)同比+2.26pct 至23.52%。

双向资本流动助力现货市场活跃:Q320及Q420现货市场ADT 均维持1410亿元的较高成交量,全年ADT 同比+48.51%至1295亿元,其中深/沪股通ADT 同比+119%至913亿元(人民币),港股通ADT 同比+126%至244亿。进入2021年,港股市场持续活跃,截至2月24日港股ADT 达2022亿元,同比+221%。 南下资金今年累计净买入达3914亿元(占2020年58%),累计净买入额占港股市值2.5%。而伴随着人民币资产吸引力提升,外资持A 股2.8%市值也有较大提升空间。

优化制度与流程,拥抱更多优质企业:继续优化上市规则,扩大现行同股不同权制度,以更开放包容的姿态迎接更多优质企业。2020全年IPO 募资中,64%来自50家新经济公司。公司于年内推出FINI 框架咨询文件,计划新股由定价到上市时间节省八成,数字化赋能新股招股流程。新经济赴港上市热度不减,IPO 储备强劲。

印花税上调或影响港股交易活跃度:2月24日,香港财政司司长陈茂波表示,计划将股票交易印花税由目前的0.1%提升至0.13%。此举或对港股市场交投活跃度产生影响,但鉴于今年前两月港股ADT 近2000亿,较我们2021年1800亿ADT的假设高12%。考虑到新经济赴港上市带来增量资金和交易,以及互联互通扩容,我们暂不调整2021-23年日均成交额假设,也不调整盈利预测。

投资建议:公司是兼具α和β的优质稀缺标的,受益于香港国际金融中心地位和内地对外窗口。双向资本加速流动及海外资本配置人民币资产将使公司持续受益,尽管上调印花税影响港股市场短期交易活跃度,但考虑其稀缺性和垄断红利,我们维持553.61元/股目标价,维持买入-A 评级。

风险提示:印花税提升降低交投活跃度、区域/业务集中度过高、中美关系动荡华金证券股份有限公司

标签: 港股分析
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