股票财经直播行情分析网-阿牛直播

股票直播视频行情分析

学习炒股票、牛股预测、短线炒股技巧、股票学习视频教程、最新股市消息、股票行情分析
首页/资讯/ 国际

玖龙纸业:业绩持续超预期,吨净利大幅提升,产品多元化拓展

来源:第一上海证券 2021-02-25

业绩持续超预期,盈利水平重回高位:公司2021上半财年(6/30/20-12/31/20)收入同比增长7.1%至308.87亿元。毛利率由同期的17.1%提升至20.9%(1H21:20.9%,2H20:18.3%,1H20:17.1%)。权益人应占溢利同比大幅增长75.63%至40.02亿元,持续超预期;吨净利(不含汇兑损益)456元,同比增长61.7%,重回高位,为历史第二高水平(1H21:456元,2H20:298元,1H20:282元);基本EPS0.85元,中期股息每股0.1元。

吨净利大幅提升,看好纸价高位运行:通过持续的产能扩张,公司销量创下半年度新高的858万吨,同比增长0.5%。产品ASP约为3592元,同比增长6%,而成本仅增长1.8%,因此毛利率同比提升了3.8%。其中,卡纸和涂布灰底白板纸销量分别有7.5%和6.25%的增长,高强瓦楞芯纸和环保型文化用纸销量分别下滑9%和17%;除文化纸之外,其他纸品ASP均有较好上涨,卡纸、瓦楞纸、白板纸和文化纸ASP变化分别为6%,8%,16%和-10%。吨纸净利大幅提升,卡纸、瓦楞纸、白板纸和文化纸吨净利分别为450元(同期:330元),320元(同期:160元),830元(同期:320元)和200元(同期:380元)。公司于去年四季度完成了多轮涨价,春节过后,行情再次启动,公司撤销了节前制定的调价计划,进一步上调了原纸的涨价幅度,卡纸、瓦楞纸、白板纸涨幅提升至200-350元/吨不等,较节前的计划提升了100-150元/吨。在原材料相对紧缺的背景之下,我们认为今年原材料价格将稳中有升,支撑纸价高位运行,公司强大的议价能力将有助于吨净利水平的继续提升。

加大产能扩张力度,产品多元化拓展,上调目标价至17港元,维持买入评级:加大产能扩张力度,产品多元化拓展,上调目标价至17港元,维持买入评级:公司今年再次加大产能扩张力度,计划于北海新建350万吨包装纸产能,并于2023年Q4之前全部投产。其中包括120万吨食品级白卡纸和20万吨纸袋纸,标志着公司向新品类拓展。未来随着限塑令的实施,食品级包装纸蕴含巨大的市场需求。所有扩产计划完成之后,公司造浆(木浆及再生浆)、木纤维及造纸的总设计年产能将在2023年底达到2949万吨,较现有产能提升约60%。目前行业处于上行周期,随着原材料矛盾加剧,我们认为公司具有远胜于行业的议价能力和成本管控能力,在未来将有更大优势,行业集中度有望进一步提升。预计21/22/23财年公司净利润约为66亿、73亿及83亿元人民币。上调目标价至17港元,相当于2022财年9倍PE和1.3倍PB,维持买入评级。第一上海证券有限公司

标签: 港股分析
点击输入您的评论(文明发言、理性评论,勿发恶意评论,禁止人身攻击)   请勿发任何形式的广告、勿私自建群、发布群号、QQ号或其他联系方式! 请勿向他人索要联系方式。请所有用户小心非官方QQ号,谨防上当受骗!


风险提示:观点仅供参考学习,不构成投资建议,操作风险自担。

版权所有: 上海点掌文化科技股份有限公司 (2012-2021)
互联网ICP备案 沪ICP备13044908号-1 广播电视节目制作经营许可证(沪)字第0428号 沪ICP证:沪B2-20150089 互联网直播服务企业备案号:201708210015
沪公网安备 31010702001519号 违法和不良信息举报热线:021-31268885 网站安全值班QQ:800800981 举报邮箱:

您还未绑定手机号

请绑定手机号码,进行实名认证。

立即绑定

X

您修改的价格将提交至后台审核审核时间为1个工作日,请耐心等待

确定 取消
请选择打赏数
  • 10牛
  • 30牛
  • 50牛
  • 其它
砖家也不容易,有你打赏更精彩

该文章您还未购买,确定要打赏吗?

付100牛即可查看有谁在踩

您还未绑定手机号

请输入手机号码,获取验证码进行手机绑定。

获取验证码

您的个人信息将严格保密,请放心填写