首先要说明一下，为什么有很多投资者喜欢投资*ST，原因是被*ST，是因为连续2年主营营业净利润为负，也就是说上市公司没有盈利能力，那么为了不继续亏损，导致暂停上市，再终止上市，一般上市公司被*ST以后有很强烈的重组或被借壳 的预期。           

       另外说一下，重组和借壳上市最大的区别就是重组以后控股股东换人就是借壳上市。

       回过头来为什么现在股票被披星戴帽*ST会连续跌停板暴跌，原因其实是因为重组新规。

       重组新规以后，新的控股股东5年内重组旗下的资产，不能超过其控股的五年内的上市公司的总资产，净资产，净利润，营业收入，总股本的百分之100的其中一项，超过就是借壳上市，并且5年内重组以后主营业务不能发生改变，如果发生改变就是借壳上市。

       新的控股股东5年内重组第三方资产，如果跨界 重组体量大的资产，导致主营业务发生改变，很容易被怀疑是三方交易，类借壳的嫌疑，也很容易重组失败。

       而*ST股基本上总市值小，股本小，营业收入低，净利润亏损，净资产有些甚至为负，总资产小，所以如果你是新的控股股东还在5年内，无论你重组自己的旗下的资产还是第三方资产，多很容易导致触发借壳上市，导致重组失败。

       如果你是老控股股东，持股超过5年，虽然不用按照5个百分之100的指标指导和重组以后主营业务是不是发生改变指标指导，但是由于你控股的上市公司总市值可能20亿，你控股百分之25股权，也就是5亿市值，如果你发行股票收购第三方资产体量超过5亿，就会导致重组以后控股股东换人，触发借壳上市，重组就会失败。

       当然如果你是老控股股东，持股超过5年，虽然不用按照5个百分之100的指标指导和重组以后主营业务是不是发生改变指标指导，但是由于你控股的上市公司总市值可能20亿，你控股百分之25股权，也就是5亿市值，如果你旗下有资产，发行股票收购自己旗下的资产就不会导致控股股东换人，就会重组成功。

       话又说回来被*ST以后基本上总市值小，股本小，营业收入低，净利润亏损，净资产有些甚至为负，总资产小，而且只有一年的重组时间（连续亏损3年暂停上市，暂停上市以后第一年财报如果主营业务扣非以后净利润不能盈利，就要终止上市，在重组新规以后，暂停上市一年时间内重组成功很难，所以暂停上市如同退市）。

       众所周知绝大多数*ST股控股股东旗下有资产，甚至有好资产的屈指可数，所有绝大多数*ST股只能重组第三方资产保壳，而之前说了*ST股基本上总市值小，股本小，营业收入低，净利润亏损，净资产有些甚至为负，总资产小，所有只要重组就很容易触发借壳上市，导致重组失败。

       也许有人会说为什么*ST股不借壳上市，因为新股近年大批量发行以后，导致市场壳股泛滥，一大堆没有被批星戴帽的干净壳股，所有借壳方是很少选择*ST壳股上市的，导致*ST股只能重组，但是重组新规以后，导致*ST股只要重组很容易就会触发借壳上市。

       过去没有重组新规的时候，*ST股重组可以分2步走，先股权转让给重组方，重组方过段时间再重组旗下的资产，就可以规避重组以后大股东换人，导致借壳上市，现在重组新规以后，把这条路封死了，

       另外也说明如果*ST控股股东旗下如果有符合借壳上市的资产，那么基本上很容易有成功的未来，而*ST控股股东没有实体资产，甚至符合借壳资产的，只能坐以待毙，等待退市的宿命，

       另外现在交易所逐渐开始规范*ST股年末出售资产和财政补贴突击保壳的行为，这就是现在为什么股票被披星戴帽*ST会连续跌停板暴跌的核心原因。