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如何考察板块的估值状况

投资学院 来源:投资学院 2019-04-08 10:46:03
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       股票市场是一个零和博弈的市场,有人从中获利,就自然有人相对亏损。要想从一名股市新人,成长为一名能够长期稳定保持盈利的股市行家是相当不易的。为此,我们需要多思考、多学习,在学习中掌握理论,在实践中感悟市场。如此,靠着经验的累积与个人天赋与努力的加持方能驰骋股市。下面我们就来讲讲如何考察板块的估值状况,希望大家能从中有所收获。

一、长远战略突破——商业模式创新

       从长远战略来看,金融市场的不断深化和房地产市场的逐渐成熟完善使我国处于行业领先地位的房地产企业能够突破国内房地产高杠杆债务融资模式的限制,积极开展商业模式的创新,实现企业的长期增长。

       根据国际房地产业发展经验,房地产业的运营模式将逐渐由依赖销售的“置地一建房一开发一销售”模式向各项业务包括租赁、中介等均衡发展模式过渡,当然这种过渡需要以房地产融资方式的完善。在房地产直接金融体系获得发展的前提下,公司的发展依赖于各项业务的均衡发展,降低负债率、均衡财务就成了房地产企业金融运营模式的目标。

       成熟房地产市场的领先企业,在发达的房地产金融市场支持下,其业务模式一般采取包括产业链各个环节的整体整合方式,包括房地产投资、开发建设、租赁、其他中介服务等,其盈利模式由开发模式向投资模式进行转变。

       随着我国房地产市场的不断成熟、房地产信托投资等房地产证券化产品的出现,那些能够通过多种投融资渠道获得金融支持的房地产企业就有更大的可能向新的运营模式转型,从而获得更大的发展空间。因此从长期来讲,我们看好那些融资渠道比较畅通特别是直接融资渠道的房地产企业股票的升值潜力。

       随着房地产市场调控的持续, 2010年以来房地产业通过银行渠道融资已经出现了较大幅度的下降,与此同时A股房地产股票市场上不仅暂停房地产企业的IPO,增发再融资和借壳上市也全部停止。

       在房地产市场下行和宏观政策紧缩的背景下,房地产板块相关企业投融资能力对于其后续的可持续发展就具有至关重要的意义,通过直接发行公司债券、参与信托投资基金、发行中期票据等投融资方式实践,为我国房地产上市公司由以销售为主导的运营模式向由多元投融资支持、房地产证券化为导向的均衡运营模式转变奠定了基础。

二、中期高杠杆风险——稳健运营和高偿债能力

       高杠杆运作模式是一把双刀剑,在市场繁荣时期一般都有着较高的收益,但随着我国房地产市场调控的持续和宏观经济下行风险的增加,高财务杠杆运作就要求企业有着较高的营运能力和偿债能力。以600675(中华企业)为例, 自从2012年年初调控开始,顶着高负债发展的600675(中华企业)并没有停止扩张的脚步,其中也包括不断用信托融资的方式来推动公司项目的发展。

       高杠杆运作模式使600675(中华企业)也面临着一定的债务负担,截至2011年年底,600675(中华企业)有15笔信托债务,涉及8家信托公司,总信托债务余额为52.6亿元,占总资产比例为21%;截至2012年三季度,600675(中华企业)资产负债率已经达到78%,在房地产板块处于相对较高水平。2011下半年600675(中华企业)已有三笔信托计划兑付。而2012年公司也将迎来较为密集的信托兑付期,其中上半年将要兑付7款产品,涉及金额约24亿~25亿元,下半年兑付产品数量至少4款,涉及金额约16亿元。

       在这样的背景下,对企业的对企业的营运能力和偿债能力分析就显得非常重要。徐经长和胡文龙(2009)通过对房地产类上市公司营运能力财务指标与股价的关系分析表明,虽然营运能力财务信息与股票价格直接并不存在显著的直接线性正相关关系,但通过将房地产类上市公司按营运能力信息划分为“较好”和“较差”两组定性变量后,两者直接存在着显著的相关关系,营运能力财务信息通过影响会计盈余与股票价格间具有显著的间接正相关关系。因此在板块高杠杆的背景下,那些具有良好的营运能力和偿债能力的房地产公司股票具有更大的升值空间。

       总体而言,大家在投资股票时,一定要树立正确的投资理念和保持平和的心态,这也是如何避免股市风险的要点之一。股票市场包容开放,但因为投资股票是无法避免所有风险的,所以并不是任何人都能够赚钱的。正确的投资理念可以帮助大家冷静的选择投资方式,尽可能的获得有用信息进行分析。上述的如何考察板块的估值状况就是大家需要学习的内容之一,希望大家能从中有所收获。如对文章内容有自己的独到见解,或者对板块内容有任何意见或建议,欢迎大家在下方评论留言,我们会积极采纳与努力改进。有关更多的股市专业资讯,请持续关注我们网站。

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