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高盛:2015年全球经济十大趋势

发布时间: 2014-11-21 09:16:59

高盛经济研究团队昨日发布了2015年全球经济10大趋势。高盛首席经济学家Dominic Wilson和他的团队表示,目前美股高估值并不意味着股市会下跌;原油可能将继续下跌;而美联储不会在明年9月份前加息。高盛预计,到2015年年底, 标普500指数将达到2100点,10年期美债收益率为3%,而黄金将跌至每盎司1050美元。

以下是高盛总结的2015年10大趋势:

1 经济复苏将扩展至美国以外地区

美国经济复苏依然稳固,将继续给全球经济复苏带来最强有力的支撑。油价下跌、财务状况改善以及信贷环境的放松将帮助日本、欧洲以及新兴市场(不包括 中国)经济改善。高盛预计,2015年全球经济增速将略高于2014年的增速。欧元区面临风险,而中国仍是全球经济中最大的风险。

2 发达国家经济的分化局面料将延续

2015年美国和欧元区经济增速的差距将进一步扩大。美联储或将于2015年9月份开始加息,而欧洲央行和日本央行将继续宽松。英国和挪威等小型开 放经济体是否会追随美联储加息是2015年的关键。高盛预计,英国央行将于2015年第四季度加息,而挪威央行将于2015年12月加息。

3 原油价格将继续下跌

原油价格较夏天的高位已经下跌了30美元,原油市场将迎来“新秩序”。值得注意的是,油价下行可能还没有结束。近年来石油产能实现实质性的扩张,这可能导致原油开发成本全面下降5%-15%。利比亚、伊朗和伊拉克等国家将继续加强原油市场供应过剩的局面。

4 央行的低通胀之战

欧元区的低通胀将在2015年持续。令人失望的低通胀促使了欧洲央行、日本央行进一步扩大了宽松政策。2015年,经济指标进一步的走弱或将促使欧 洲央行进行更为激进的QE。而日本央行也重申其致力于提振通胀。如果欧洲央行和日本央行进一步宽松,这将促使欧元、日元进一步下跌。

5 美元走强

高盛认为,美元将在2015年继续走强。美元正处于一个可持续多年的反弹阶段。

6 不要指望美联储会在明年9月份之前加息

高盛认为,美联储不会在明年9月前首次加息,这晚于市场预期。不过一旦开始加息,高盛预计美联储加息的速度将快于市场现在的预期,最终的利率也将高于预期。高盛预计到2017年,利率水平将显著高于市场预期。不过,高盛预计,美联储收紧货币政策所带来的风险可控。

7 中国将面临一条崎岖不平的路

中国的结构改革和更高的宏观波动性给投资者带来了机会。沪港通将向A股注入资金。A股的表现将继续好于H股。放缓的房地产和投资周期很可能继续给铜 价和商品价格带来下行压力。虽然中国GDP将保持6%-7%的增长,但高盛认为,中国相关资产的涨势明年会受到一定的抑制。报告显示,市场将关注中国的经 济活动和政策波动、反腐运动以及向“更清洁”增长模式的转变。

8 注意新兴市场失衡的改善

2014年上半年,新兴市场增长呈现出全球金融危机以来最疲弱的态势。进入2015年,新兴市场的经济状况已得到改善。印度、泰国和智利的情况尤其 亮眼。高盛指出,到2015年,那些成功应对宏观经济失衡并能享受油价下跌带来好处的国家,与那些未具备这些条件的国家之间会呈现更为两极分化的趋势。

9 波动率维持在低位

2014年大部分时间市场都处于低波动环境中,除了10月那次美股闪崩。高盛认为,这种低波动的环境将持续到2015年。从高盛的模型来 看,2015年股市的波动性总体可能较2014年小幅提高,但不会发生质变。不过波动性的上升仍会时有发生,而流动性的下降可能也令波动加剧。

10 低回报率的世界

高盛表示,市场前景总体不错。尽管未来几年很多资产的价格所能带来的绝对回报率较低。将一系列核心资产的预期实际回报率进行比较后,高盛发现,股市的回报率(对波动性进行调整后)依然高于国债的回报率。

高盛认为,现在股市(包括美国股市)有潜力进一步走高。高盛不认为股市会在2015年大幅下跌。不过,股市上行的空间将不如以往。除日本和部分新兴市场外,全球市场名义回报率将处于低位。

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