昨天的A股市场惊心动魄，也让投资者见识了什么叫“天量巨震”。当天的交易量超过1.2万亿元，沪指从最高上涨逾2%一路狂泻至暴跌5.4%，振幅高达8.3%。市场大起大落是意味着这波行情已经见顶，还是牛市途中的一段小插曲呢？

见闻梳理的绝大多数机构连夜发出的观点均认为，这只是短期回调，牛市的根基依然稳健。

别担心 跌跌更健康

中金的策略是王汉锋认为，这次大幅下跌可能是“假摔”，短期的调整可能是在蓄积上涨力量。

第一，根据我们近日与投资者沟通，这次上涨多数人“踏空”，且领涨板块非常集中。从资金的层面看，这种性质的暴涨不具备深厚的基础，难以走得久远，调整之后才可能走得更远。

第二，由于更多人是在等待市场的下跌，因此可能潜在的调整幅度也不会深。再加上，这次暴涨之后会促使更多的人严肃地思考中国已经发生积极的变化，会有一部分资金开始关注中国的积极变化。

第三，即使在大幅上涨之后，A股的整体估值依然不贵，特别是大盘蓝筹股。目前沪深300指数前向12个月的市盈率估值在10倍左右(过去十年均值在 13.6倍左右)，上证指数前向12个月的市盈率在11倍左右（过去十年的均值在14.7倍左右），显示出当前蓝筹股依然不贵。

即使悲观地看，这次巨震如果是一个中期调整的开始（如持续两个月甚至更长），我们相信潜在的调整幅度也不会深。

光大证券前总裁杨赤忠将短期调整、中期调整和见顶的概率分别列为70%、20%和10%。“原则上，我不认为行情已经结束，90%的可能性是没结束，仍然要创新高。”

若是短期调整，最晚于后天见底，最多调整到2780，概率是70%；

若是中期调整，时间会在一个月左右，最多调整到2630，这个概率是20%；

最后10%比较可怕，就是完全结束了，要跌到2300以下去。但是不用担心，这种情况首先要反抽回2950以上来。所以在下次2950左右时，需要认真观察。

海通策略则通过问卷调查的方式总结投资者对市场的看法，根据其856份问卷的调查结果，多数认为这是短期回调。

64%的投资者认为回调时间将在一周以内，48%的投资者认为回调幅度在10-20%之间，还有44%的投资者认为回调幅度小于10%。

牛市大趋势未变

从估值的角度来讲，目前A股的整体估值不算太高。华泰证券称，07年市场整体估值在35倍PE，而现在也就18倍PE，估值差一倍，而从进场资金的 总量来说，国际游资，房地产相关资金，高收益理财这三大波资金最终入市规模在5年左右的时间会在10-15万亿上下，而现在进场的资金也就2.5万亿左右 （由融资融券余额8500亿倒推），未来还会有源源不断的资金进场，牛市的资金基础绝对坚实。

从宏观角度来看，申银万国首席宏观分析师李慧勇也提到，牛市的大趋势并未改变。

政治局会议召开，奠定9日中央经济工作会议基调，突出经济政治外交新常态，重点推进一带一路国企土地金改公用事业5大改革。结合前期存款保险制度和 理财产品规范征求意见，2015年打破刚性兑付是大概率事件。资金分流进入股市仍将是大概率事件。对于外资大幅度流出，产业资本减持券商，管理层风险警示 应该关注，不过应该看到这不是本次行情启动的关键因子，会加剧市场的动荡，但不会改变趋势。

接下来投资什么？

华泰策略认为，现在的暴跌给了投资者一个搭上金融股暴涨顺风车的机会。

在牛市中，最好的策略就是选准龙头行业，龙头公司，坚定持有，每次大跌，不应该是逃命的机会，而应该是逐步提高仓位的机会。近期一直在和机构路演， 发现大家在金融的仓位还远远没有到标准配置，所以近期金融股暴涨，机构大部分是跑输指数的，现在给了又一次上车的机会，车确实会走走停停，但是车的方向是 很确定的，资金的进场是持续的，牛市的基础是坚实的，大资金必选大金融。因为金融的特点是体量大，资源牛，价格低，回报高。

海通的调查结果显示，大多数投资者继续看好券商。

未来3个月行情判断，47%的投资者认为上证综指高点为3500点，47%的投资者认为风格偏大盘，45%的投资者最看好券商。

海通还提到，市场目前最担忧监管风险。54%的投资者认为证监会对两融业务等监管趋严是未来市场的最大风险点。

国泰君安策略是乔永远在昨天的电话会议中称，2015年唯一的战略性配置品种还是非银金融，特别是券商。

但他认为，短期内市场波动加剧可能会降低存量的资金风险偏好，使得市场向原有的大家所熟悉的一些增量资金入市的逻辑去配置，所以建议大家可以逐步配置包括之前启动幅度较少的，像地产、家电、环保、公用事业、环保，以及医药等板块。

也有观点认为，蓝筹股经历过一波大涨，现在该轮到成长股轮动，关于选大还是选小的问题，中金称依然是偏好低估值蓝筹，而对成长股偏谨慎。

机构相对重仓成长股的格局并未改变，底牌被人尽知；目前大部分成长股估值依然缺乏吸引力；高估值中小市值股票未来还将面临注册制、退市制度、监管趋 严、新三板等进展的冲击；未来中国货币政策的放松可能还是对低估值蓝筹更有利；近期重配成长股的基金净值滞涨可能会引来基民赎回，这将倒逼成长股的“补 跌”。值得注意的是，有一些相对优质的白马成长股目前估值相对合理，主要集中在传统消费和医药领域，这些成长股则值得长期投资者关注。