对于习惯了牛市氛围的投资者来说，6月9日的行情却透露出一种“陌生感”—牛市行情中一直存在的蓝筹股和中小市值概念股之间的跷跷板效应消失了；6月8日银行证券板块的雄起变成了“一日游”行情。

牛市有了一些微妙的变化。

　　6月9日，上证指数收盘微跌0.36%，继续站稳5100点上方，而创业板指数大幅震荡后，收盘甚至翻红微涨0.03%。

　　指数收盘似乎是波澜不惊，但是对于习惯了牛市氛围的投资者来说，6月9日的行情却透露出一种“陌生感”—牛市行情中一直存在的蓝筹股和中小市值概念股之间的跷跷板效应消失了；6月8日银行证券板块的雄起变成了“一日游”行情。

　　5000点之上，6124点之下，股市在等待什么？

赚钱效应减弱

　　6月9日，股市的赚钱效应正在弱化。中国中车当日的市场表现似乎是一个例证。作为A股基建和高铁两大板块的绝对龙头，中国中车的走势承载着市场热切的目光。遗憾的是，复牌第二日中国中车从“涨停到跌停”的过山车剧情完全超出了市场的预料。

　　在早盘以35.64元/股的涨停价开盘之后，中国中车随即狂泻，全天振幅20%。尽管尾盘小幅拉升，但中国中车并未能力挽狂澜，最终以29.38元/股的接近跌停价格结束了交易，跌幅为9.32%。

　　这一幕显然让看好中国中车的投资者们有些措手不及。一位投资者告诉记者，其在今日早盘大胆以涨停价格进行了补仓，然而随即而来的大跳水则完全让他陷入纠结之中，要不要继续补仓令其难以定夺。

　　这位投资者显然不是孤例，根据同花顺数据显示，9日早盘中国中车共有108.22万手涨停板挂单，涉及资金逾38亿元，仅一天这部分资金的浮亏就超过7亿元。

　　对于中国中车的暴跌，深圳一位机构投资者向记者表示，“南北车在整合阶段就已经透支了所有的想象，该兑现的都已经兑现，如今前期获利盘及前期炒作资金出货是很正常的。现在中国中车的估值已经明显偏高，接下来出现接连涨停的可能性非常低。”

　　实际上，机构对中国中车分歧严重，即使暴跌，仍有机构选择当天买入，盘后龙虎榜数据显示，买卖前五大席位中机构占了大多数，其中买入四个机构席位金额超过22亿元，卖出三个机构席位金额超过11亿元。

　　而除了中国中车，创业板龙头乐视网、东方财富等近三个交易日的表现也不尽如人意。其中东方财富三个交易日下跌了17%，乐视网三个交易日下跌了9.4%。

　　一位机构人士认为，“这些现象正是明显的市场赚钱效应减弱的特征，无论是创业板还是主板，这些有风向标意义的个股作为牛市5000点以前行情的引领者，承载着市场大量的预期，对这些股票，接下来将是考验能否兑现承诺的问题，而对基金经理而言，接下来将回到考验个人选股能力的阶段，因为个股分化将是不可避免的趋势。”

谁是接下来的主角？

　　龙头股的调整，或许源于机构之间分歧的加剧。

　　记者采访发现，即使指数接近A股历史高点，但机构的分歧并不在于牛市会否结束，而在于是选择继续持有前期已经上涨颇多的创业板个股，还是转向具有防御性的银行、券商等大金融板块。

　　深圳一名基金经理告诉记者，“5000点以前，大家目标一致，认为5000点是必夺之地，现在5000点被攻破了，市场瞬间暂时失去了方向，因此短期处于一种混沌纠结的状态。除非大家再建立一个新的目标，而在这种一致达成之前，市场必然处于震荡状态”。

　　对于接下来，谁将引领市场的问题，该基金经理坚定地认为，“指数涨到5000点，已经积累了非常多的风险，银行、券商等风险较低的个股将逐渐成为市场接下来的配置重点，而当这个风格慢慢转换过来以后，指数将会快速上涨。”

　　然而，多位坚定持有创业板个股的机构人士对上述基金经理的观点表现出强烈不认同。

　　上海一家私募的总经理直言不讳地向记者表示，“不排除短期可能会有类似切换的迹象，就像昨天（6月8日）一样，银行等蓝筹股的表现远远好于创业板。但从长期来看，大的趋势一定是中小板、创业板为代表的一些个股。蓝筹只是配角，在主角休息的时候出来跑下龙套，真正引领牛市下半轮上涨的必将是一些符合新兴产业趋势的个股。”

　　与上述私募掌门观点相近，采访时，来自融通基金、广发基金、大成基金等基金公司的多位基金经理都在近期坚定地向记者表示，“不会因目前市场的调整而进行板块的大幅调换，将坚定地持有互联网等行业的新兴经济体个股”。

　　而对于近期大盘的调整，上述“新经济派”投资人士认为，“仅仅是由于前期上涨太多的正常回调，与风格切换没有关系。”

　　值得注意的是，记者采访发现，“价值派”和“新经济派”基金经理在实际操作中的确也在身体力行自己的理念，支持蓝筹者多管理着一些偏稳健风格的基金，而坚定地看好创业板的基金经理们，则清一色地管理着偏互联网风格的基金。

　　来自博时的一位基金经理认为，“对市场乐观的都是之前就重仓了大量创业板个股的，他们已经是今年上半年的赢家，春风得意；而去看看那些今年一直就没踩中点的基金经理，他们一定会说创业板的风险已经达到极致，必须回归蓝筹。大盘走到这个阶段此前没有追创业板的已经很难再换仓，而前期重仓了创业板的也不容易轻易撤退，所以对立程度加强。”

　　有趣的是，在股指站上5000点后，一些坚定的多头的观点也开始有所变化。华泰证券首席分析师罗毅曾在2013年喊出了“我们的征途是星辰大海”的口号，被称“热血分析师”，此后其也一路看多中国股市。然而，在6月8日其发表的最新观点中，直言对目前中国股市的状态必须非常谨慎。

罗毅担忧“如果任由目前的行情，尤其是炒作型股票恶意地这么一种上涨或者是发展，再过一个月，股市的疯狂程度将会裹胁整个金融体系，我绝对不是在危言耸听”。尽管罗毅同时表示其并非看空市场，但其强调一些炒作型的小股票将可能面临深度回调。

（来源：21世纪经济报道）