两周暴跌一千点，从5178点跌到上周五最低的4139点，惨烈程度前所未见。上证指数自6月12日高点以来的跌幅扩大到19%，濒临熊市边缘，市场恐慌情绪严重，尤其加杠杆的资金被动或主动平仓。经过一番多空搏杀的上蹿下跳之后，A股市场从原先的单边上扬的模式进入了一个宽幅振荡模式。

与前期的疯牛走势相比，上周市场一个很显著的变化是成交量有所减少，市场与2万亿元的日成交量暂别，缩量到1.5万亿元左右，虽有深交所成交量剔除基金数据的影响，但也确有一部分资金已撤离市场，但这个成交量与去年5000亿元左右的日成交量相比依然处于高位，说明主力资金依然还留在市场中。

作为影响中国金融市场的绝对主力，央行的一举一动无不深刻影响着资本市场。央行在股市暴跌时点双降，透露出监管层对A股持偏正面的态度。经历两周调整的股市本周应该会应声反弹，并且短期调整市场调整充分后也更有利于牛市的继续，不过短期仍然需要警惕降杠杆化过程带来的市场调整走势。

题材1:保险

在IPO发行进行得如火如荼之际，静默了三年之久的保险板块近日也开始蠢蠢欲动。6月16日，保监会发布的一份批复显示，核准李燕芳担任华泰保险集团董事，姜波担任独立董事。寥寥数语引起了保险业的关注，华泰保险上市计划似乎已经进入了倒计时阶段。

2015陆家嘴论坛 (官方站 )在6月26日召开。中国保监会主席项俊波在会上表示，在国家重视、理念创新、制度变革和管理升级的保障下，中国目前已初步探索出了改革与发展相促进、行业发展与服务全局相协调的中国特色保险业发展道路。项俊波还在会上介绍了保险业最新的成绩单。今年前5月，行业保费收入达到1.2亿元，同比增长19.5%。去年保险公司利润2046亿元，同比增长106.4%，是历史上最好的一年。今年前5个月，保险公司预计利润1802亿元，同比增长218%。

点评：保险板块今年表现大幅落后于大盘整体上涨水平。上周4只保险股均下跌，其中跌幅最大的是中国人寿 ，4家保险个股中只有中国平安跑赢沪深300.

与此相对的是，保险监管部门积极创新，政策支持力度高，2015年个税递延、健康险税收优惠、投资渠道放开等利好将陆续出台，我国保险行业在未来5年内有望保持高速发展。受益于牛市，上市险企投资收益大幅增长。保险处于安全性高、弹性好的周期，现阶段板块估值较低，在利好消息刺激和游资关注下，保险板块有望迎来资金炒作。

题材2:智能家电

智能电视重要服务应用之一的电视院线成为行业的香饽饽，TCL、东方网络、歌华有线等先后踏入该领域。按照东方网络的预估，电视院线在短期大概三年内可以实现电影院线一半以上的票房。据广证恒生测算，到2017年前后院线总收入达到650亿元，则电视院线的收入有325亿元。与此同时，兆驰股份 、东方明珠和青岛海尔在智能电视领域的最新合作表明，电视硬件厂商、电视牌照商、电视内容服务商的合作不断，智能电视的服务和应用具有较强的消费需求。根据业内预测，下半年智能电视单一品牌日活跃用户有望突破100万，上下游产业的整合与联盟也将加速，新商业模式发展一触即发。

商务部例行新闻发布会透露，今年1到5月，家居家装类商品家电为热点的家居家装更新换代需求不断提升，前5个月，家电销售额增长10.8%，比上年同期分别加快3.5个百分据，1~5月限额以上单位商品零售中，家用电器和音像器材月份零售额为684亿元，同比增幅为5.1%。

此外，“618”年中大促活动已结束，汇总大部分企业“618”的举措，参与者包括传统电商、后起电商、转型电商的实体零售商、制造商等等，从京东的销售数据看，智能家电和高端产品的热销成为一大亮点。

点评：随着最近两周市场的下跌，家电板块也有一定幅度的调整，绝对估值和相对估值均有所回落。从相对表现来看，家电板块表现出了一定的防御性。通过上一轮牛熊周期的表现可以发现，当时家电板块龙头上市公司作为优质成长股，在牛熊周期切换的短期内虽有回调，但基于业绩持续高增长，使得其股价在短期内均再创历史新高。以格力电器为例，该股在2009年底股价已超过2008年高点且至今仍在持续创新高。虽然在本轮牛市中蓝筹总体表现不及中小市值个股，但家电龙头总体表现可圈可点，其中格力电器股价表现基本与大盘同步。

此外，智能家电中普及率较高的智能电视入口流量之争愈演愈烈，跨界合作频频涌现，兆驰股份定增引入东方明珠以及青岛海尔等致力打造互联网+电视生态圈闭环，都有助于资金对相关题材的炒作。

题材3:券商

据瑞银证券统计，2015年1~5月22家上市券商母公司口径共实现营业收入1481.2亿元，净利润694.9亿元。上市券商营业收入平均同比增长236%、净利润平均同比增长346%。因此，假设证券公司6月净利润与5月大致相当，瑞银证券预计上市券商2015年中期净利润同比增长或在300%左右。全年来讲，在经纪、两融、投资及承销的共同驱动下，上市券商2015年净利润也有望实现同比增长超过100%。

近期中国证券业协会向券商下发了《证券业协会2015年工作要点》，明确提及加大创新支持力度，推进行业创新发展，以“互联网++与证券行业创新”为主题，召开行业创新大会，拟完成时间为2015年7月中旬。本次券商大会会议内容包含券商向互联网+金融转型之后的发展方向和目标，以及如何通过制度的重建、技术的创新、管制的放松来实现更好的在线服务等。

点评：去年四季度上涨龙头中信证券 ，年初至今不但没有继续随大盘上涨，反而累计下跌逾15%，年初上市的申万宏源同样下跌超10%，此外，海通证券 、广发证券等共8家上市券商均有不同程度下跌。

与此形成鲜明对比的是，上市券商业绩却自2014年以来大幅增长。瑞银证券预计上市券商2015年净利润有望实现同比增长超过100%，而这并非最乐观估计，按照平安证券估算，预计2015年证券行业收入5763亿元，同比增长121%，净利润2308亿元，同比增长139%，收入结构进一步优化。

正是由于业绩大幅增长，估值被大幅拉低，按2015年业绩测算，大券商PE仅有15倍，对比牛市和历史估值来看属于较低水平，机构普遍认为券商板块仍有上涨空间。

此外，降息有利于激活市场交易量和降低券商融资成本，利好经纪两融业务。7月创新大会和后续证券法修订等政策推进，也将不断利好证券板块。面对6月中下旬以来市场大幅回调，上市券商中报业绩高增长有望成为股价上涨的短期驱动因素。

（来源：信息时报）