目前，国企改革(2084.84,0.000,0.00%)正在成为近期市场的主流热点，并且呈现向地方国企辐射传导的态势，新一轮的“炒地图”浪潮日渐清晰。昨日，广东国资改革指数大涨6.25%，央企国资改革板块上涨7.07%，上海国资板块上涨6.94%，江苏国资板块上涨5.78%。不难发现，继上周的上海、西藏、福建等地之后，本周一新的区域热点接力而上，市场投资整体脉络日渐清晰。
 
国企改革如火如荼 主题投资方兴未艾
 
17日，A股央企国资改革板块上涨7.07%，上海国资板块上涨6.94%，江苏国资板块上涨5.78%。相关人士表示，国企改革总体方案有望很快公布，顶层设计明确后，地方国企改革将加速推进，形成遍地开花之势。
地方持续推进改革
近期，多个省份发布国企改革相关文件或召开相关会议，规划部署下一阶段改革。
辽宁省政府近日印发《辽宁省改革驱动战略实施方案》，第一项重点任务就是深化国资国企改革。方案提出，制定国资监管事项清单，年底前出台《关于进一步加强省属企业规范董事会建设的若干意见》，完成《辽宁省省属企业工资总额分类管理办法》。突出抓好发展混合所有制企业、规范董事会建设、减轻企业历史负担、改组国有资本运营公司四项改革试点，指导试点企业落实各项改革措施。研究推进全省重要行业骨干企业整合重组。研究推进集团层面或子企业股权多元化改革，优化国有股权结构，放大国有资本功能。积极做好企业整体上市或核心业务资产上市工作，提高资产证券化比率。
安徽省国资委17日要求，安徽省属国企按照既定方案确定的清理整合目标和原则，有效地逐户落实和推进清理整合工作，确保各项措施按期落实到位；对方案提出暂保留的企业，要结合企业经营发展实际确定下一步清理整合的时间和方法，确保清理整合工作落实到位；在方案实施过程中，要依法合规、规范操作，积极利用多层次资本市场推进符合条件的企业上市或挂牌；11月底前形成清理整合工作总结报告并按要求上报。
福建省国资委近日召开上半年经济运行分析座谈会，要求国资委下属企业加快融入“一带一路(2452.10,0.000,0.00%)”和福建自贸区建设，加大资本运作力度，推进国有资本证券化。
华泰证券(19.20,-0.180,-0.93%)认为，顶层设计接近出炉有助于推动地方国企改革显著加速。由于地方国企体量相对央企较小，改革难度也较低，地方政府可以根据各自区位的比较优势给予针对性支持。
“炒地图”此起彼伏

地方国企改革持续推进，A股市场相关主题投资方兴未艾。
广东省省属企业广弘控股(0.00,0.000,0.00%)近日发布公告称，控股股东广弘资产公司正在筹划混合所有制改革事项，公司股票自14日起停牌。广晟有色(0.00,0.000,0.00%)近日发布公告称，公司正在筹划重大事项，公司股票自17日起停牌。首钢股份(0.00,0.000,0.00%)近日公布资产重组预案，京唐钢铁将注入上市公司。因筹划重大事项，宁波港(0.00,0.000,0.00%)、宁波海运(0.00,0.000,0.00%)近日相继停牌。
二级市场再次上演“炒地图”行情，上海、深圳、重庆、广东、福建、江苏、新疆等国企国资板块大幅上涨，尤其是上海、广东这两个改革预期强烈的板块频频出现牛股。
分析人士指出，北京、上海、广东的地方国企超过90家，江苏、山东超过50家，其余省份大多在30家左右及以下；从总市值占比来看，山西、陕西、北京、天津、贵州、江西的国企总市值占当地上市公司总市值的比重超过70%。综合这两项指标，上海、北京、广东、江苏、山东等东部省份应是国企改革主题投资关注的重点。下半年，地方国资改革方案有望陆续上报，预计国资证券化与整合重组将是两大趋势。
华泰证券表示，在近期中央层面国企改革进程加快的背景下，地方国企改革大概率将进一步加快推进，特别是上海、广东、福建等改革重组思路相对清晰的省份值得关注。其中，上海国资国企改革投资机会主要有三条主线，即科创中心产业链、自贸区和迪士尼。福建国企改革特色明显，一是单个集团下属上市公司数量少，大多只有一个平台，便于后续优秀资产集中注入，也便于其充分内生或外延整合产业链；二是大股东持股比例相对较低，混合所有制改革难度较低，预留了想象空间。

东北关注三细分领域机会
据悉，国家发改委在十八届五中全会后，将出台《全面振兴东北等老工业基地的若干意见》。在东北振兴、国企改革预期升温双利好催化下，东北国企改革概念股昨日走势强劲。其中，吉电股份(15.31,0.730,5.01%)、时代万恒(15.39,1.520,10.96%)、吉林化纤(8.66,0.200,2.36%)、长春一东(41.00,6.240,17.95%)、长春经开(11.91,1.320,12.46%)、铁岭新城(9.69,0.220,2.32%)、亚泰集团(11.00,1.380,14.35%)、佳电股份(18.99,-0.190,-0.99%)和大连港(8.48,1.050,14.13%)涨停，哈投股份(18.40,1.660,9.92%)、铁龙物流(14.63,1.230,9.18%)涨幅超9%，接近涨停，另外，大庆华科(29.60,0.050,0.17%)、抚顺特钢(13.65,1.110,8.85%)、海航投资(10.90,-0.280,-2.50%)、一汽轿车(25.00,0.030,0.12%)、欧亚集团(31.28,1.820,6.18%)和沈阳化工(8.62,0.030,0.35%)等个股涨幅也均超5%。
齐鲁证券表示，预计国企改革顶层设计方案出台后，东北国企改革将从两个方面受到优先推动：1。央企整合，预计第二批央企改革试点名单中，或有较多位于东北的央企优先进入试点名单；2。东北地方国企改革，按照“重大改革举措在东北地区先行先试的要求”，东三省的地方国企改革很有可能将成为较早快速落地的一批省份。
投资策略上，齐鲁证券则表示，整个东北振兴板块将在未来几个月中面临全板块性的强催化期，结合发改委和国家领导层调研情况看，国企改革、高端装备(13500.97,202.760,1.52%)、农垦改革可作为东北振兴主题重点布局的三大核心线索，推荐：长春一东、吉林敖东(32.40,0.240,0.75%)、锌业股份(8.58,-0.030,-0.35%)、北大荒(0.00,0.000,0.00%)、沈阳机床(27.88,0.010,0.04%)。

新疆兵团国资改革呼之欲出
据《证券日报》市场研究中心统计，在新疆板块43家上市公司中，有28家公司为央企或地方国企，其中7家国企股票已停牌，21家公司股票处于可交易状态。
从上述21只国企股市场表现来看，昨日，北新路桥(15.64,0.280,1.82%)、新疆城建(16.55,2.180,15.17%)、西部建设(23.67,0.810,3.54%)、天山股份(13.47,0.360,2.75%)和香梨股份(20.50,1.360,7.11%)等5只个股强势涨停，另外，国统股份(31.11,-0.850,-2.66%)、中粮屯河(26.70,1.010,3.93%)、新赛股份(13.50,0.560,4.33%)、新农开发(14.85,0.890,6.38%)、青松建化(8.10,0.560,7.43%)和天利高新(7.69,0.420,5.78%)等个股涨幅也均超5%。而从月内市场表现来看，新赛股份、天山股份、西部黄金(20.52,-0.050,-0.24%)、国统股份、中粮屯河、香梨股份、新疆城建、西部建设、北新路桥和八一钢铁(12.71,0.390,3.17%)等个股涨幅均超30%。
事实上，新疆因其在“一带一路(2452.10,0.000,0.00%)”国家战略中的重要地位，其相关个股也受到资本市场的广泛关注，值得注意的是，多位业内人士预测，新疆冲击第三批自贸区的概率也极高。目前，我国已经有粤闽津自贸区及上海自贸区，多集中在东南沿海，新疆作为中西部城市，积极申请第三批自贸区建设，将从地理结构上完善我国自贸区版图。
有业内人士表示，新疆兵团国资改革方案已编制完成，有望择机发布。截至去年底，新疆兵团兵、师国资委监管企业资产总额达2773亿元，尤其是建筑、农牧业资产体量较大。但兵团旗下13家上市公司的总资产仅632亿元，理论上存在4倍资产注入空间。新疆兵团国资概念股有：青松建化、新农开发、百花村(0.00,0.000,0.00%)、新中基(0.00,0.000,0.00%)、冠农股份(14.52,0.500,3.57%)、新赛股份、伊力特(13.50,0.380,2.90%)、天富能源(12.72,0.580,4.78%)、新疆天业(0.00,0.000,0.00%)、北新路桥、天康生物(12.35,0.000,0.00%)和天润乳业(33.82,0.790,2.39%)等。

福建板块发展空间广阔
据《证券日报》市场研究中心统计，在福建板块97家上市公司中，有31家公司为央企或地方国企，其中28家公司股票处于可交易状态。
从上述28只国企股市场表现来看，昨日，星网锐捷(26.65,0.180,0.68%)、龙洲股份(19.80,0.000,0.00%)、厦门空港(28.27,1.940,7.37%)、青山纸业(8.18,0.970,13.45%)、永安林业(21.28,0.350,1.67%)、闽东电力(13.71,1.250,10.03%)、厦门港务(16.50,0.290,1.79%)和福建水泥(11.41,0.970,9.29%)等8只个股强势涨停；而从月内市场表现来看，福建水泥、闽东电力、福建金森(25.60,-0.280,-1.08%)、永安林业、青山纸业、厦门港务、星网锐捷、龙洲股份、福日电子(16.76,0.900,5.67%)和惠泉啤酒(13.31,0.560,4.39%)等多只个股累计涨幅也均超30%，涨势喜人。
齐鲁证券表示，福建省的证券化率处于较低水平，同时得益于该省具有独特的对中国台湾经贸地理区位优势，福建板块发展空间广阔；目前区域内国企上市公司大股东持股普遍偏低，资产整合、混改是大趋势；可关注大股东持股比例较低的上市公司，集团资产整合注入存在较大可能性。重点标的：福日电子、漳州发展(0.00,0.000,0.00%)、厦门空港、福建金森。另外，建发股份(0.00,0.000,0.00%)、紫金矿业(4.57,0.050,1.11%)、厦门钨业(23.78,0.730,3.17%)、象屿股份(15.77,1.070,7.28%)等也可积极关注。

云南盐化(31.55,0.330,1.06%)月内上涨53.11%
据《证券日报》市场研究中心统计，在云南板块20只国企改革概念股中，除云南铜业(0.00,0.000,0.00%)、昆明机床(0.00,0.000,0.00%)停牌外，有18只个股仍处于交易状态。
从上述18只个股市场表现来看，昨日，云煤能源(0.00,0.000,0.00%)、云南城投(9.70,1.070,12.40%)、云维股份(8.52,0.790,10.22%)3只个股强势涨停，另外罗平锌电(17.36,-0.630,-3.50%)、云天化(16.00,0.800,5.26%)、锡业股份(17.37,0.250,1.46%)和西仪股份(19.80,0.010,0.05%)涨幅均超5%；从月内市场表现来看，云南盐化、云维股份、罗平锌电、文山电力(13.18,0.230,1.78%)、云天化、云煤能源和西仪股份等个股累计涨幅均超25%，分别为：53.11%、38.66%、35.77%、32.30%、27.86%、27.69%和26.86%。
云南盐化作为月内表现最强势的云南国企改革股，值得持续关注，对于该股，西南证券(18.48,0.260,1.43%)表示，控股股东易主云南能投，优质资产注入预期强烈；公司公告称，以9.9元/股的价格非公开发行9331万股，由云南能投以现金全额认购。云南能投将成为公司控股股东。作为云南省能源产业平台，云南能投是云南省能源资源开发、建设、运营和投融资的主体，其在水电、火电、新能源(2227.81,30.470,1.39%)发电等方面的优质资产有望分阶段注入公司，未来也可借助上市公司的资本平台做大做强云南省能源产业。云南能投优质资产的注入有望将公司市值提升至百亿元，公司作为云南省国企改革第一股，后续发展空间值得期待。

近30份地方国企改革方案两年内陆续曝光
地方国企改革下半年进入第二阶段

随着中央层面国企改革顶层设计方案推出临近，地方国企改革也进入阶段性加速期。《证券日报》记者调查了解到，进入下半年以来，不仅省一级地方政府正在加快国企改革落地，一些地级城市也纷纷制定国企改革方案，加快改革。
近期，多位接受《证券日报》记者采访的国企改革研究者称，中央层面的国企改革方案更多的是体现国企改革的原则性，预计国企改革系列方案公布之后，地方国企改革将进入加速推进期。
自十八届三中全会以来，尤其是2013年年底以来至2014年，以上海为首的省市率先出台地方国企改革方案。2013年年底，上海发布《关于进一步深化上海国资促进企业发展的意见》以后，国资国企改革取得了不菲成绩，2014年上海市完成国际集团、国盛集团两个国资流动平台组建，推进绿地集团、现代设计、上海城建等3家企业整体上市，出台24个配套政策和实施细则，实施“4个一批”共80余个改革重组项目，聚焦优化国资布局、企业分类监管、任期契约管理、企业科技创新、激励约束机制等五个重点领域的改革发展。
今年以来，地方国企改革呈现两大特点，一是各省市国企改革已经开始陆续落地。二是省一级以下的地方行政部门也出台国企改革方案，加快地方国企改革。
据《证券日报》记者不完全统计，自2013年年底以来，包括省一级和地市级在内的地方政府已发布近30份地方国企改革方案。
以上海浦东为例，今年6月11日，上海浦东新区发布浦东国资国企改革“18条”，提出加快发展混合经济，推动开放性市场化重组，择优引入战略投资者，吸引社会资本参与浦东开发建设。同时加大企业上市培育力度，提高资产证券化比例，加快上市公司产业转型步伐，提升国有资本影响力和行业地位。此外，提出促进国资高效流动，打造适合浦东特点的综合国资运营平台，跨主体、跨系统整合资源，开展资本运作，实现股权有序流动。
在地方国企改革中，今年山东国企改革力度与速度比较大、比较快。《证券日报》记者了解到，今年上半年，山东省已经完成省管18家企业的国有资本账面划转，划转给山东社保基金理事会。并且7月份，山东印发《推进省属经营性国有资产统一监管工作方案》，制定了山东省国资委管理的18家企业国有资本划转计划，以及省直部门管理的465家企业划转计划。
《证券日报》记者了解到，下半年，山东社保基金理事会将积极参与省属国有企业改革，会同省国资委建立健全国有企业股东会、董事会和监事会，完善议事规则，形成权责明晰、运转协调、制衡有效的决策、执行、监督机制。此外，下半年还将积极参与省国有文化资产管理改革、山东国投公司和鲁信集团改建国有资本运营公司、省经济开发投资公司事改企等工作。
“地方政府按照十八届三中全会形成的决议推进国企改革，已经取得了部分成绩。下半年发布中央层面的原则性改革方案以后，国企改革将进入到第二阶段，进入全面推进改革阶段。”一位国企改革研究者称。

深圳国资改革概念股活跃 多只个股翻倍上涨
昨日上证指数(3999.13,33.800,0.85%)涨0.71%逼近4000点，深圳板块个股活跃。雷曼光电(23.18,2.110,10.01%)等14只个股涨停，30只个股涨幅在5%以上。其中，深圳国资改革概念股更是表现抢眼，深桑达A(24.40,1.120,4.81%)、深深房A(15.80,-0.150,-0.94%)、深圳燃气(12.43,1.530,14.04%)涨停，天健集团(24.38,0.000,0.00%)、沙河股份(30.98,2.020,6.98%)、深圳能源(14.05,0.110,0.79%)、华侨城A(10.92,0.000,0.00%)和深深宝A(16.20,-0.080,-0.49%)涨幅均在5%以上。
盘后交易公开信息显示，深桑达A买入前五名有2个机构专用、3个证券营业部，买入总计8462.75万元，卖出前五名均为证券营业部，合计卖出5227.14万元，买卖净差3235.34万元；深深房A买入前五均为证券营业部，买入总计7924.66万元，卖出9640.72万元；沙河股份前五名买入合计6520.42万元，卖出6326.6万元。
其实，自7月9日股市触底反弹之后，深圳板块个股一直比较活跃，涉及国资改革概念个股一马当先，不少已经翻倍。其中，深桑达A从7月9日最低价9.93元/股开始反弹，昨日收盘已达到23.28元/股；深深房A前期最低价6.44元/股，昨日收盘15.95元/股；通产丽星(15.57,-0.320,-2.01%)7月9日最低价7.28元/股，昨日微涨收于15.89元/股。据证券时报记者统计，至少有10只深圳国资改革个股较7月9日最低价翻倍或接近翻倍。
深圳国资改革一直走在全国前列，早在2010年，时任深圳市委书记王荣对深圳市国资委提出要求：“国资国企要发挥基础性、公共性、先导性的独特作用。”在这一指导方针下，深圳市国资委提出“一体两翼”产业布局战略，即以基础产业为主体，金融准金融等现代服务业和战略性新兴产业为两翼的深圳市属国资特色产业体系。如今，国企改革(2084.84,0.000,0.00%)顶层设计即将出台，深圳的国企改革将加速前进。（来源：证券时报）
广东“领舞”国资改革 上市平台接力停牌
国资改革顶层设计方案呼之欲出，令相关概念股成为当前市场“风口”，在火爆背后，也确有一批上至央企、下至地方的国字号上市平台启动了实质性动作；其中，广东、上海等地国资颇有“领舞”之势。
据上证报记者统计，截至8月17日，广东国资旗下已有五家上市公司相继停牌，其中有的已明确提出停牌与混改相关。国资改革专家指出，众多上市平台的接力停牌，预示着去年11月广东省发布《关于深化省属国有企业改革的实施方案》后，当地国资改革已正式进入实质运作期。

以点带面推进
8月15日晚间，广晟有色(0.00,0.000,0.00%)宣布拟筹划重大事项，公司股票自8月17日起停牌。这是继8月13日晚间，同为广东省属国企的广弘控股(0.00,0.000,0.00%)公告因控股股东正筹划混改事宜，公司股票自8月14日停牌以来，广东国资旗下又一家进入停牌状态的上市公司。
而在此之前，广东国有上市公司中，省广股份(0.00,0.000,0.00%)、宏大爆破(0.00,0.000,0.00%)、星湖科技(0.00,0.000,0.00%)已先后于7月8日、5月11日、4月2日起停牌，而在后续的停牌进展公告中，省广股份透露停牌涉及筹划再融资事宜、星湖科技则透露停牌涉及筹划购买医药类资产。
上述五家停牌公司分别隶属于广东省广晟资产经营有限公司、广东省广弘资产经营有限公司、广新控股集团有限公司以及广东省广业资产经营有限公司等。
“此次广东国资改革涉及平台数量之多、辐射面积之广，已充分昭示广东国资改革已进入实质运作期。”广州市社会科学院高级研究员、广东省体制改革研究会副会长彭澎向记者表示。
事实上，今年以来，广东国资旗下相关平台已先行着手改革。如广晟有色今年5月底宣布，拟定增募资总额不超过22亿元，借此引入国华人寿、珺荣投资等外部资本，从而迈出混合所有制改革步伐。另外，省广股份今年6月1日也曾宣布，将试水股权激励，拟向共计267名激励对象授予合计903.3万份股票期权。
上市平台纷纷停牌启动资本运作的背后，是广东国资改革方案的引导。
去年11月，广东省政府办公厅印发《关于深化省属国有企业改革的实施方案》提出鼓励具备试点条件的企业先行先试，以点带面推进改革。如今从实际案例看，以点带面的策略已在落实。
从国资改革目标及具体方向上看，《方案》提出的国资改革目标是：到2020年，要推动形成15家左右营业收入或资产超千亿的大型骨干企业集团。而在今年8月初，广东省国资委党委委员、副巡视员曾永夫又公开表示，广东省计划到2020年，培育30家或以营业收入或资产规模超1000亿元的大型骨干国资企业。曾永夫同时明确指出，新一轮广东国资改革包括进行混合所有制改革、加大资源整合力度、加强选人用人机制改革、支持广东重大工程建设等五大方向。
“国资改革目标的提高，方向的进一步明确，使广东加快国资改革已势在必行。”彭澎认为，新一轮广东国资改革中，混改、提高资产证券化率、类似央企改革将多个平台整合重新上路、重大建设工程引入PPP模式等将是重点。
“从资产证券化率目标及全国改革大趋势来看，广东国资改革采用重组、借壳等方式，将资产打包注入相关平台的案例可能会有不少。”彭澎表示。

竞逐改革红利
广东国资直属上市平台的改革仅仅是“大广东”国资改革的冰山一角。去年下半年以来，广州、珠海、深圳等地市均相继出炉国资改革规划或方案，直指改革目标及具体措施等，并同步陆续推进改革。
以深圳为例，去年10月底，深圳国资委宣布正式启动新一轮国资改革。一周后的11月初，天健集团便率先响应，通过定增引入多家知名PE。至今年3月9日，深圳国资旗下赛格集团第二大股东华融资产与深圳国资的资本运作专业平台远致投资签订股权转让合同，华融资产将其持有的赛格集团29.51%股权协议转让给远致投资。今年4月，特发信息(27.60,0.120,0.44%)又宣布通过定增、收购等方式，收购军工设备制造新业务资产，引入新股东，并嵌套有员工持股计划。
梳理深交所平台也发现，最近一个月以来，深圳国资下属深高速(8.38,0.050,0.60%)、深圳燃气、深圳机场(9.61,0.000,0.00%)、深纺织A(16.46,-0.220,-1.32%)、农产品(17.46,0.060,0.34%)等公司颇受关注，机构调研频频。
与此同时，随着横琴开发、港珠澳大桥顺利建设，当地迎来了前所未有的发展机遇，新一轮珠海国企改革同样值得期待。广州方面，在去年5月出台的《全面深化国企改革意见》提出的相关改革目标指引下，熟稔资本运作的广州国资改革力度也毫不逊色于深圳、珠海。
值得注意的是，随着国企改革顶层设计方案出台的预期渐明，各地国企改革已持续发力。截至目前，超过25个省市的国企改革方案已相继出台。昨日的A股市场，上海、广东等地国企改革概念股及央企改革概念股均大面积涨停。
而央企整合也已先行一步，近期已有中远、中海、中航工业等集团旗下多家上市平台密集宣布停牌。业内人士认为，在国企改革顶层设计方案即将出台的关键点，国企改革“第二季”的大幕已徐徐拉开。上一波央企上市公司密集停牌发生在去年6月至8月间，即央企“四项改革”首批试点名单发布前后。
中国企业改革与发展研究会副会长李锦表示，在资本市场稳定后，我国将不失时机地揭开全面深化国企改革的大幕，下半年国企改革将出现全面推进的状况。预计在国企改革顶层设计方案及一系列文件出台后，国企改革的目标、步骤、方向、重点都将明朗化，将出现三个转变：由等待观望向全面推进转变，由改革“设计图”向“施工图”转变，由试点向全局推广。

国企改革(2087.64,2.800,0.13%)预期强烈 券商股权激励迎机遇
在基金公司、上市公司股权激励风生水起之时，证券公司(1091.67,9.230,0.85%)在股权激励方面的进展却十分缓慢。不过，这一尴尬局面或将被改变。
从7月份开始，多家上市券商陆续推出员工持股计划。与此同时，事业部式的股权激励也开始在券商中悄然兴起。相比之下，传统的股权激励破冰或仍需时日，21世纪经济报道记者了解到，最先递交股权激励方案的东方资管，至今仍没有进展。
值得注意的是，国企改革顶层设计方案已获通过，国企改革将成为热点。“监管层的态度已经很明确了，就是鼓励上市公司实行股权激励，而且现在国家正在推行混改，对券商来说是很好的机遇。”北京一家券商研究员认为。
“国内券商在混改方面所做的实际操作并不多，但多家券商已经开始着手制定相应的规划，我们预计券商或其股东层面的混改方案会在今年陆续推出。对于股权激励方面的尝试和创新，券商已经取得实质性进展。”申万宏源(13.71,0.080,0.59%)表示。

传统股权激励仍待破冰
去年年初，东方资管率先上报股权激励方案，其被认为是上海市属金融企业股权激励的首个试点。
但21世纪经济报道记者了解到，截至目前仍无任何进展。“方案去年就已经上报，但还没听说有进展。我们希望对人才的激励是中长期的，而不是被短期业绩所限制。”东方证券(24.30,-0.440,-1.78%)资管人士告诉记者。
事实上，很多券商都有实行股权激励的计划，但鉴于东方资管的毫无进展，各公司在股权激励方面并未有实际行动。
“之前公司就提出股权激励这个想法，但是没有上报方案，到底什么时候做以及如何做还没有明确。”一家上市券商资管人士表示。另一家大型券商资管人士也告诉记者，公司没有进展。“大家都看着东证资管，它是第一家，如果它没有进展，我们基本上更不可能了。”上述资管人士表示。
齐鲁证券资产管理公司在股权激励方面一直较为积极。此前其董事长章飚就表示，希望尽快推出股权激励。章飚从国泰君安(26.58,-0.500,-1.85%)资管公司投奔齐鲁资管最大的诱惑力就在于股权激励。“一旦法规许可的时候我们就会有下一步行动。”章飚此前在采访中表示。
但股权激励在法律与制度上的限制仍未放开。这些限制包括证券法对证券从业人员持股以及财政部对国有上市金融企业实行股权激励制度的相关规定。在具体实施上则涉及到国有资产出售问题。
不过，这一障碍或有望被清除。目前，《证券法》修订草案已提请审议。草案中提出，证券经营机构、证券交易场所和证券登记结算机构的从业人员、国务院证券监督管理机构的工作人员以及其他证券从业人员，今后也可以进行证券的买卖。

多家券商推员工持股计划
在传统股权激励毫无进展之时，另一种方式——员工持股计划在救市契机下，开始在各上市券商兴起。实际上，员工持股计划已在其他上市公司做得风生水起，但在券商领域来说却极其少见。今年年初，联讯证券推出千人员工持股计划，被认为开了券商股权激励的先河。
“联讯证券是新三板公司，在机制上更为灵活，但其实方案也没有获得监管层的通过。” 一位接近联讯证券的人士告诉记者，“方案仍然处于和监管层沟通的状态。”
而在此次股市暴跌之中，股权激励作为一种维稳方式，为券商实行股权激励创造了机遇。自7月份开始，银河证券、华泰证券(19.20,-0.180,-0.93%)、海通证券(17.25,-0.180,-1.03%)等多家上市券商纷纷推出员工持股计划。
如7月16日，华泰证券公告，公司已实施2.3亿元合格境内机构投资者(QDII)集合理财计划，计划面向公司执行董事、职工监事、高级管理人员及部分员工，共购入1625万股公司H股股份，平均成本为每股17.6港元。
值得注意的是，此次券商员工持股计划并不局限于H股。海通证券、国信证券(22.56,0.090,0.40%)、招商证券(22.20,-0.060,-0.27%)的员工持股计划是在A股。
7月21日，海通证券公告了员工持股计划草案。该计划面向全体员工，采用资管计划的方式，购买和持有公司A股，股票通过从二级市场购买或参与定向增发取得。该计划存续期为10年，取得的股票总数不超过公司总股本的10%；任一计划持有人通过该计划获得的股票总数不超过公司总股本的1%，每人认购金额不低于10万元。
“券商H股实行员工持股计划没什么限制，但其实在A股政策一直没有放开，但这次有几家券商是在A股实行，有一定意义。”北京一家券商研究员告诉记者。不过，截至目前中信证券(22.10,-0.330,-1.47%)等多家券商尚未公布员工持股计划的具体方案。

事业部制式股权激励兴起
“我们资管实行的是事业部制管理，以资管分公司为平台，独立运营，最终利润由分公司与总公司按照比例进行分配。”国金证券(19.00,0.960,5.32%)资管分公司投资总监石兵告诉记者。
“这个其实就是一种事业部制。我们基本上就是自负盈亏，固定成本公司会帮你担一点，但是大部分收益，都要靠分公司自己创造。”石兵解释，“很多券商都在尝试做类似改革，总有其他券商问我是怎么做的。”
实际上，这种事业部制的股权激励不仅可以充分提高员工的积极性，也极大地提高了员工的忠诚度。石兵告诉记者，自从他带领国金资管团队以来，没有一人主动离开。
“市场好，很多公募基金经理奔私，为什么我们的员工不愿意出去再去重组私募，主要就是公司在股权激励方面做得好。国金证券为你提供了一个平台，在这个平台上开展业务，最终利润按比例分成。我觉得这种激励很不错，也是我们资管员工稳定的原因。”石兵向21世纪经济报道记者表示。
在石兵看来，传统的股权激励方案需要审批，一方面很难，另一方面意义可能并不大。“如果持股量非常小，就会被不断摊薄。如果把资管部门独立成子公司，将所有员工持股加进去，这种股权激励是比较彻底的。”其表示。
国金证券作为一家民营券商，各种机制尤为灵活。上海一家券商资管人士就认为，在实行股权激励方面，中小券商更具有优势。因为它们体制更灵活，更有动力。
21世纪经济报道记者了解到，国金证券很多业务都是以分公司的形式存在，如互联网分公司、投资咨询分公司等。“分公司相对于以前的业务部门模式，员工的积极性更高。这也是公司助推转型的一种方式。”国金证券一位人士表示。

（来源：中国证券报）