国庆节后，A股一路反弹，短短七个交易日，沪指累计涨幅超过11%。大盘的反弹，得益于多路资金的进场，不过，在上周，资金面也出现一些不利的变化，例如沪股通资金变为流出、市场资金也出现流出。另外，节后市场虽然大涨，但机构卖多于买。

沪指大涨难掩资金隐忧 机构卖多于买

国庆节后，A股一路反弹，短短七个交易日，沪指累计涨幅超过11%，其中上周涨幅达6.54%，创6月中旬大盘暴跌以来最大单周涨幅。大盘的反弹，得益于多路资金的进场，不过，在上周，资金面也出现一些不利的变化，例如沪股通资金变为流出、市场资金也出现流出。另外，节后市场虽然大涨，但机构卖多于买。

以下我们从多个方面分析一下资金面的情况。两融数据方面，10月16日的数据未出完，但国庆节后的6个交易日，沪深两市的融资余额实现六连增，从9月30日的9040亿元增至10月15日的9660亿元，增加了620亿元。行业方面，10月8日至10月15日，按申万一级行业分类，28个行业全部获融资净买入，其中医药生物行业净买入金额最多，为53亿元；机械设备、房地产两行业的融资净买入金额也超过40亿元；化工、电子、商业贸易、计算机、国防军工、有色金属、公用事业等行业的净买入金额超过30亿元。个股方面，10月8日至15日，中国重工获融资净买入金额最大，超过10亿元；际华集团、沈阳机床、中国一重、东方财富、万华化学、苏宁云商等融资净买入金额均超过6亿元。

另外，投保基金的数据也显示，国庆节后资金出现流入。节后的2个交易日(10月8日至9日)，证券保证金净流入684亿元。其中，证券交易结算资金银证转账转入额为2873亿元，转出额为2189亿元，净转入684亿元。其中，10月8日净转入971.49亿元。

沪股通方面，节后以来，累计净流入近50亿元；不过净流入主要发生在10月8日至10月9日的节后首周，当周净流入60亿元，上周则累计净流出12亿元，其中3天净流出，两天净流入。

A股场内资金流向与沪股通的情况似乎，10月8日以来的七个交易日，市场资金累计净流入350亿元；不过也是节后首周净流入364亿元，上周则净流出近14亿元，也是3天净流出两天净流入，仅在10月12日、15日这两天市场涨幅较大时，资金出现净流入。

龙虎榜数据方面，10月8日以来，机构累计成交157亿元，其中，买入近55亿元，卖出102亿元，卖出金额远大于买入金额。券商营业部中，中信证券杭州东新路证券营业部、中信证券上海溧阳路证券营业部、中泰证券宁波江东北路证券营业部、国泰君安证券上海福山路证券营业部、华泰证券厦门厦禾路证券营业部等8个营业部成交金额均超过百亿元，均为净买入，合计净买入27亿元，其中，国泰君安证券上海福山路证券营业部净买入逾8亿元。

机构买入的个股中，四维图新、东方财富、生意宝、贵州百灵均被机构买入超过1亿元，这4只个股中，除东方财富为创业板个股外，其余3只个股均为中小板个股。另外，达安基因、江南高纤也被机构买入超过9000万元。

跟政策 抓超跌 看中线 三条“路”应对结构性行情

国庆节后市场连续反弹，上周大盘更突破了3300点关口，剑指3400点。不过场内已由普涨行情转变为结构性行情，个股也出现分化。分析人士指出，在连续大涨后，市场回调整固的需求同样强烈。预计后市结构性行情将主导，建议投资者以跟随政策主题、抓前期超跌错杀的品种和择机布局四季度的中线行情三条路径应对。

10月以来沪综指涨幅超10%

经历了9月份的缩量震荡筑底，市场在10月迎来强势反弹。沪综指在10月份的7个交易日里，有6个交易日实现上涨，仅10月14日出现不足1%的回调。由此，10月沪综指从3156.07点反弹至3391.35点，累计上涨338.57点，涨幅达11.09%。与沪市相比，深市主要指数表现更为抢眼，10月深成指累计上涨1386.58点，涨幅为13.88%，收报11374.83点，重返11000点之上。中小板指数累计上涨930.77点，涨幅为13.73%，收报7710.47点；创业板指数累计上涨366.36点，涨幅为17.59%，收报2449.03点。值得注意的是，创业板在月K线上收出两连阳，表现明显优于其他指数。

从行业板块来看，10月以来沪深两市的行业板块迎来普涨，其中申万计算机、国防军工、电气设备和通信指数涨幅居前，分别为19.89%、18.58%、16.85%和16.60%。与之相比，申万休闲服务、食品饮料、综合和银行指数涨幅相对较小，分别为8.49%、7.94%、7.88%和4.30%。由此来看，估值相对较低的防御类品种表现平淡，高弹性的新兴成长股则强势反弹。

从题材热点来看，10月以来指数反弹带动题材股全线复苏，热点全面回暖。其中充电桩、互联网金融和油气管网升级指数涨幅居前，分别为32.58%、28.00%和25.00%。而页岩气和煤层气、在线旅游和赛马指数涨幅相对较小，分别仅为1.13%、2.90%和4.74%。美丽中国指数则成为10月以来唯一下跌的概念板块，跌幅为3.05%。

个股方面，10月以来正常交易的2403只股票中，有2361只股票实现上涨，占比达98.25%。其中，潜能恒信、科泰电源、同花顺等22只股票涨幅超过50%，共有269只股票的涨幅超过了30%。与之相比，10月以来出现下跌的41只股票中，中技控股、晶盛机电、宜华健康、莲花味精等10只股票的跌幅超过30%，共有17只股票的跌幅超过20%。由此来看，无论是从个股涨跌幅，还是从上涨股票的数量来看，市场的赚钱效应都出现了明显恢复。

结构行情三路“走”

在汇率稳定、清理配资基本结束后，市场的风险因素有所缓解，增量资金开始逐渐入场，市场成交额不断放大。不过在连续大涨后，市场回调整固的需求同样强烈，预计结构性行情将主导后市。投资者可通过“走”三条“道路”来应对后市的结构性行情。

第一条“路”便是紧跟政策主题。10月以来的这波反弹，一个重要特征便是主题的轮动，尤其是以政策主题为主。以新能源汽车、核能核电为代表的主题“火热”表现均与政策面的推动或政策预期相关，而且预计四季度政策主题都将持续发酵。目前来看，10月15日，发改委释放出多项重磅改革进展信息：《关于实行市场准入负面清单制度的意见》、《关于推进价格机制改革的若干意见》、《关于支持沿边重点地区开发开放若干政策措施的意见》即将印发，国企改革主题在9月份震荡整固后，在10月份的反弹仍然值得期待。

第二条“路”是抓超跌错杀品种。虽然股指连续大幅上涨，个股更是迎来普涨，但整个市场中仍存在典型的超跌股，如在市场调整之时复牌的股票，大都遭遇了惨烈杀跌。这部分品种中仍有“真金”存在，其中深康佳A、精伦电子、康力电梯、合康变频等多只股票在9月份的跌幅超过50%，但在10月份迎来强势反弹，资金获利超过20%。不过这部分超跌错杀品种需要投资者仔细甄别，认真挑选。

第三条“路”是借整固择机布局四季度的中线行情。在连续上涨后，强调布局中线行情，主要是基于四季度整体的看好。但即便四季度的行情整体乐观，目前市场仍不具备连续逼空的条件，反弹势必会出现波折，这反而为投资者布局四季度中线行情提供了机会。后市若窄幅震荡，投资者应高抛低吸，降低成本，而如果以急跌的方式调整，投资者加仓力度也可加大。

(来源：证券时报 中国证券报)