做空动能不足 板块表现活跃

周一，A股总体延续了上周五展开的对3500点进行回踩的动作，早盘先是在3506点止跌回升，午后再次考验在3510点回升。截至收盘，沪指涨0.34%，报3536.93点；深成指涨0.92%，报12443.05点；创业板指数涨1.71%，报2738.15点。

盘后分析，多数机构对后市并不悲观，认为A股将在犹豫中选择上行的方向。

盘面三大特点

特点一：二八相向而行。昨日沪深两市小幅高开，沪指涨0.14%。开盘后券商股走低，沪指翻绿，低见3506点。传媒娱乐股盘中拉升，题材股回暖，创业板迅速拉升，沪指随之翻红。午盘，沪指在金融股拖累下一度跳水翻绿。尾盘，创投概念、锂电池概念活跃，沪指最红红盘报收。

特点二：板块涨多跌少。昨日A股呈现比较热烈的市场氛围，包括矿物制品、传媒娱乐、供水供气、网络游戏等板块涨幅居前；券商、保险、房地产、中字头、银行等权重板块羸弱，拖累指数上行。但主板与题材之间维持弱平衡，没有出现明显的分化走势。主板市场前有房地产强势领涨，再有金融板块百点长阳，近有娱乐传媒、清洁能源等板块接力起舞。

行业指数看，29个中信一级行业指数中仅非银行金融、建筑和煤炭3个指数下跌，跌幅分别为0.95%、0.07%和0.01%，其余26个行业板块悉数飘红。其中，传媒、餐饮旅游、商贸零售、计算机、有色金属和轻工制造指数涨幅居前，全日分别上涨3.48%、2.7%、2.07%、2.07%、2.06%和1.9%。

特点三：缩量显示做空动能不足。周一，沪市成交2805.62亿元，深市成交4704.86亿元，两市共成交7510亿元，较上周五缩量500亿元左右。代表主板蓝筹股状态的上证50自上周三放量大涨之后，昨日早盘大幅度缩量，显示主板蓝筹股早盘依然维持的是对应上周三大涨之后的休整，同时大幅缩量预示着休整已经较为充分，接下来一旦再次放量，自然会出现明显的上涨，因此对于投资者来说，目前要做的就是等待市场再次放量。

在量能萎缩下，昨日午后出现跳水，但是力度并不大，上午起涨的中小市值个股在午后指数跳水中显得十分抗跌。只是由于蓝筹板块尤其是短期涨幅较大的保险、券商、银行出现调整导致指数跳水，个股的抗跌则表明做空动能衰竭。

从量能上分析，周一大盘在权重股休整下收出缩量红十字星，大盘量能较上周五成交减少500亿元，但周一两市资金是净流入的，流入量达305亿元，仅中小创资金流入便高达190亿元之巨。进一步分析，沪市回调缩量对3500点进行考验，有效性还是比较好的。由于上周展开的反弹行情，在周四逼近3600点的位置(最高3591点)就展开了主动性的回踩，针对3500点进行的回踩，用了两个交易日的缩量回调，在周期上还是比较充分的。

分析人士认为，继上周五下跌之后，周一再次缩量调整，量能已经萎缩到了极致，最快周二就会出现放量。对于放量的方向，上周三上证50放量大涨收复暴跌失地，之后持续震荡3天，由于这里是对应大涨的震荡，因此震荡过后还应再次上攻。

内外两大因素

出现上述三大特点，与国内外两大因素有关。

从国际来看，上周四欧洲央行的降息，对A股市场并没有太大的影响；在周末非农就业数据披露之后，美股出现了大涨，也从侧面印证了这一观点，美国年内一次性象征性加息对全球市场的冲击相对有限，而A股继续按自身规律运行。相比美联储加息而言，上周人民币正式加入SDR货币篮子，并成美元、欧元之后的第三大权重货币，成为国际货币基金组织180个国家的储存货币，对经济、金融和股市是长期利好。分析人士指出，美联储加息，也许对其他新兴工业化国家，如巴西和墨西哥产生一定影响，但中国可以轻松度过美元供给收紧时期。

从国内来看，IPO重启后第二批发行的10家公司有9家将于12月14日集中进行网上申购，仅有创业板的富祥股份于12月11日申购，这意味着新一轮打新将于本周五开启，预计冻结资金可能超过2万亿元。从近期成交看，打新资金没有进场，原因也许与最后一次按老办法打新有关。从存量博弈看，多头仍占据主动，打新只是短期扰动。相比之下，预计在12月中旬举行的中央经济工作会议，将会对明年的经济发展提出设想，将从供需两端加大改革力度，从而有助于提升市场对于增长目标和政府稳增长力度的认识，驱动社会资金提升风险偏好。

机构年末调研布局跨年热点

数据显示，上周两市共有130多家上市公司接受了机构调研，部分热点行业和热点公司则是迎来多家机构的同时调研。在年末，机构密集调研上市公司，既是发掘年末机会，也为布局明年的市场。

公私募人士在接受采访时认为，在四季度的最后一个月，在抓住年末投资机会，如业绩超预期、高送转预期、并购重组等之外，布局跨年度和持续性热点，并寻找潜在的主题性投资机会等，也成为机构投资者现阶段的重要任务。

年末忙调研

近期，基金机构调研上市公司的热情似乎随着公募基金年终排位战、私募基金年末交出成绩单等而不断高涨。上周，两市共有130多家上市公司接受各类机构调研。其中公募基金在年末锐意进取，如精功科技(002006)、胜利精密(002426)、三力士(002224)、浩云科技(300448)、广宇集团(002133)等迎来了华商、东方、兴业、博时、中欧、华夏、南方等多家基金公司的调研“大军”。同样，私募基金在进入12月以来也已经调研多家上市公司，而在11月，私募调研上市公司更是密集。

每到年末，机构的调研活动都会进入繁忙期，今年，机构似乎更感觉到了密集调研、发掘投资机会的压力。“近期，调研上市公司的压力不小，其中出现的情况也不同于以往，因为在今年年中出现了市场大涨和非理性下跌的过程，而后到了四季度，市场又出现较快速的企稳回升。在这样的背景下，对上市公司的价值发掘与预估、对热门行业真实价值的发现等等，都经历了剧变。在四季度集中调研上市公司和热门产业，也是重新找回市场感觉的过程。”公募基金人士表示。

上述人士的观点，也在接受调研的上市公司一方得到印证。“整体感觉机构对市场的认识随着今年年中的剧变已经发生了改变，在与机构投资者的接触中，审慎乐观的态度占据主流。另外，在调研中，他们更关心企业的真实业绩、未来的发展规划等，对公司所具有的热门概念等，则不如上半年那样狂热了，而是回归更为理性的状态。”上市公司投资者关系部门人士表示。

“透风”持续热点

粗略观察11月以来的机构调研轨迹可以发现，在经济转型、市场风格变化等影响下，机构投资者对中小创公司保持很高的关注度，中小创公司背后的业绩提升、资本运作预期等成为市场瞩目的机会所在。另外，一些政策支持明确、市场潜力充分的行业也成为年终机构追逐的热点。元普投资董事长兼投资总监张强认为，当前可以关注的题材非常多，在中央大力推进供给端改革的前提下，题材的轮动可能会非常明显。

但同样，在今年的年末，也存在着很多不确定因素，如国内外货币政策、年末市场流动性需求等等。“对于公募基金来说，年末在保证不出现其他大问题的情况下，适当冲刺是为了年终排名，但是不得不说，今年年终面临的情况确实复杂，所以以我们公司的风格来讲，还是求稳为主。近期密集外出调研，大多数时候也是多看少动，为以后的战略布局做前期研究。”前述公募基金人士表示。

机构多对具有长期优良前景的行业和题材保持着乐观，近期的机构调研也透露出这样的信息。在12月以来机构调研的上市公司中，影视娱乐、专用机械、计算机通讯等行业内公司成为机构重点关注的对象，这也折射出机构眼中的跨年度、持续性机会所在。

张强认为，计算机、传媒、新能源汽车产业链等拥有持续的投资逻辑。其中，计算机行业拥有非常多的可投资主题，包括互联网金融、大数据、虚拟现实等等。其次，今年是传媒大爆发的一年，电影票房率屡屡刷新高、IP付费模式打开互联网传媒想象空间等等，传媒行业的发展有望持续。12月以来，多家私募频繁赴传媒行业上市公司调研，如华录百纳共有淡水泉投资、展博投资、星石投资等15家私募机构调研，时代出版(600551)也接待了朱雀投资、博道投资、弘尚资产等6家私募机构的调研。另外，短期内取消限购、送牌等对应的牌照利好将是新能源汽车产业的重要推手，后续充电基础设施的大幅完善、新能源汽车性价比的持续提升，是新能源汽车平民化、商用化进程的关键，在此带动下，锂电池产业也应当有不俗的表现。(中国证券报)