沪指月跌幅达22.65%，最大跌幅更是达到25.44%，2016年首月A股市场又给投资者沉痛一击。这还亏得上周五(1月31日)3.09%的大力反弹，否则沪指将超越2008年10月24.63%的单月最大跌幅纪录。

本周是春节前交易时间的最后一周了，首先要在这里提前祝大家新年快乐，荷包满满。当然，即使是最后一周，自己的真金白银也值得同样认真对待。

那么，节前该持股还是持币?当前市场是否已经见底，春季行情能否出现?让我们看看机构是怎么说的。

乐观的分析师增加了

广发陈杰改变前期的极度悲观，转而认为：目前市场上的主要参与者仓位水平均相比年初有了明显的下降，接下来再加仓是有子弹的;而近期也确实出现了一系列利好事件，这有助于修复此前过于悲观的市场预期;再加上“两会”之前，监管层也有较强的维稳诉求。因此总的来看，从现在到“两会”之前，A股市场确实有望迎来短期的企稳反弹。

而在他观点中，最值得强调的一点是：“上一轮熊市中最好的防御品种，往往是下一轮牛市中最好的进攻品种。”

海通荀玉根认为：急跌反弹已经出现，但成长股逻辑将从讲故事回归基本面。而在仓位选择上，荀玉根与国君乔永远都认为这波行情更适合相对收益投资者，绝对收益投资者应该谨慎观望。

其次，本周有国泰君安、申万宏源、中泰、广发等几家强调了市场情况发生改变时应注意的观察点信号：包括美联储对流动性收缩停止的信号，全球信用收缩趋势的减缓、国内政策机制的协调、“调结构”和“保增长”矛盾的解决之道等。

最后，转向谨慎悲观的分析师是国金李立峰：市场所传闻的五项利好并未兑现，反而迎来了“战略新兴板“的相关言论。年底加强风控管理成为“一行三会”主要任务，违规资金的回流或对A股市场形成冲击。在没有明显的政策转向或其他积极因素出现之前，市场既有的趋势不会发生改变，我们仍建议需以控制风险，谨慎操作为主。

全年中2月上涨概率最大
春节，在民间习惯地称为“过年”，辞旧迎新、礼花燃放，全国上下喜气洋洋，无不洋溢着幸福的味道。在这样的佳节面前，资本市场也自然是“入乡随俗”，几乎不给股民添堵。
据记者统计数据发现，自1997年以来，沪指在19年内，只有5年的2月份出现下跌，其余14个年度2月全部实现上涨，上涨概率达到73.7%。其中，2000年2月月度涨幅最大，达到11.7%，而1997年、2004年、2005年以及2012年4个年度，沪指2月涨幅也均超过5%，走势喜人。
若再拉近时间跨度，从2006年至2015年这10年来看，除了2008年和2013年，其余年度沪指2月均飘红，上涨概率达到惊人的80%，即便在下跌的两个年度里，沪指2月跌幅也没有超过1%。
另一方面，记者还注意到，沪指在2月份上涨的概率，是所有月份中最高的一个月。数据显示，近19年来沪指2月上涨概率是73.7%，与之较接近的是3月、4月和11月，这三个月份上涨概率均为63.2%，而6月至10月这5个月份，沪指上涨概率均低于50%，表现相对较差。同样，近10年来看，沪指2月80%概率上涨更是一枝独秀。因此，从数据对比来看，沪指红2月的名号当之无愧，春节的红包行情有值得期待的理由。
节前一周有红包
事实上，投资者最为憧憬的便是春节前后的红包行情，这样的行情是否存在呢?记者通过数据统计发现，这样的红包行情的确存在，而且红包往往较大。
数据显示，自2006年到2015年这10年当中，沪指春节前一周上涨概率达到90%，仅2014年节前一周出现下跌，其余9个年度全线飘红，其中，2007年涨幅最大，沪指涨幅达到了9.82%，而2011年和2015年涨幅分别达到4.54%和3.35%，即便最惨淡的2008年，在春节前一周，沪指也上涨了3.18%，令股民过了一个开心的春节。
那么，春节后的红包是否依旧，持续性又有多强呢?记者注意到，近10年，春节后第一周，沪指依旧以涨为主，仅2007年、2008年以及2013年出现下跌，其余年度也都飘红，上涨概率也达到70%，值得注意的是，2013年是一个分化的行情，创业板指、中小板指春节后走出上涨的态势，而沪指和深成指出现下跌。
若再看节后一个月的市场表现，除了2008年和2013年春节后一个月沪指出现下跌，其余8个年份，沪指也都实现上涨，其中，2015年春节后一个月沪指涨幅达到13.69%，2011年，沪指春节后涨幅也达到7.18%。
综合来看，从两组数据不难看出，在经过1月份大跌之后，进入2月份，A股存在反弹的契机，上涨将是大概率事件，当悲观的情绪得到充分释放后，猴年的红包值得投资者把握。
修复中看好五大主题投资
在市场普遍认为修复性反弹将会出现，“春季行情”也会随之来临之际，具体的操作策略是什么呢?哪些行业最被看好呢?
记者根据多家机构二月的投资策略梳理分析发现，以供给侧改革、年报主题、军工题材、消费升级和创新驱动行业等五大主题最被机构看好。
供给侧改革：2016年是“十三五”的开局之年，也是推进结构性改革的攻坚之年。供给侧改革是在去年11月中旬中央财经领导小组第十一次会议上首次明确提出的：在适度扩大总需求同时，着力加强供给侧结构性改革。从供给入手，解放生产力，改革创出新供给，改善供给结构，提升竞争力促进经济发展。减税和减少政府干预是供给侧典型做法。在近期的中央经济工作会议后，政府宣布了5项应对2016年经济放缓的措施：去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板。这些举措和之前制定的供给侧改革议程一致。供给侧改革大幕的拉开对A股正释放着积极信号。
年报主题：根据沪深交易所定期报告披露时间表安排，1月16日开始，2015年上市公司年报披露拉开序幕。新一轮年报业绩浪行情已开始酝酿。从往年的经验看，年报披露时间越靠前，越受资金关注。1月15日晚，美好集团、财信发展两家地产上市公司率先披露2015年年报，两家上市公司2015年净利润均有不同程度的同比增幅。据悉，2月份预约披露年报的上市公司有152家。在此阶段，基本面好且发展前景突出的标的往往会受到市场追捧。特别是弱势行情下，年报增长概念股既会成为下跌避风港，又一定程度会成为引领反弹行情主力军。
军工题材：军改仍将是2016年军工行业投资的主旋律，顺利推进有助于行业估值消化，也有助于板块平稳上升。同时，军民融合也是大势所趋，军工集团资产证券化和军用技术转民用是传统军工企业关注的焦点，北斗导航、航空产业链和装备测试维保领域民参军企业将迎来重要发展契机。整体上看，军工行业改革、军民融合战略的推进，板块整体上涨的催化剂将不断涌现，近期的深幅调整以及政策面的暖风频吹均有利于板块的快速反弹。相关概念股值得密切关注。
新的消费结构升级：2016年大消费行业的结构性升级趋势将更为明显，消费升级趋势推动特定领域高于平均速度的增长。其中，以传媒、医疗服务、出境旅游、体育、教育等为代表的新消费行业持续高速成长，具有一定的投资机会。
创新驱动行业：包括传统行业与互联网的结合、智能装备和工业4.0、商业模式的创新等。
尽管如此，仍有谨慎者表示，短期春节行情可能已经悄然展开，但领取春节红包依然知易行难，中期市场下行压力依然存在。海通证券也认为，未来市场能否夯实底部，关键仍在于汇率能不能稳得住、经济能不能稳得住，而这两个因素都需要持续观察和确认。
不同的声音
私募持股过节意愿不高
私募大多对行情保持谨慎，持股过节的意愿不高。上海名禹资产董事长王益聪表示，上周五可能只是短暂的超跌反弹，没有看到趋势扭转的信号，会继续空仓。但2850点破位后也形成了技术上压力，往下的空间不会很大。“持股过节的人不会太多，这几天市场都会偏弱，反弹可能要在春节之后。”王益聪说。
淮北倚天投资董事长叶飞告诉记者，目前来看，春季行情还是有的，但反弹幅度不会大。“我们下周会观察情况，好的话试探性建仓到一两成左右，轻仓持股过节，不好的话就继续空仓，毕竟春节期间外盘形势不明朗，恐怕会影响A股。”
亿信伟业基金也表示，目前机构和散户都比较悲观，节前成交量出现放量的可能性不大。但物极必反，节前市场或将呈现企稳态势。周一的走势很关键，如果盘中下跌，洗盘的可能性大，有抢反弹的机会;如果尾盘下跌，则要注意风险。
而对于节后市场，私募观点存在较大分歧，有的认为节后反弹概率很大，有的则担心多重制约因素仍会影响市场。叶飞对节后市场反弹很有信心，他认为节后央行释放流动性的概率很大，必有反弹，可以重仓搏一把。
亿信伟业基金虽然不很悲观，但担心行情处于弱势，对节后反弹的幅度不宜抱太高期望，以波段操作为主，关注超跌反弹股票，首选次新股板块。
王益聪认为，春节后有没有反弹还不好说，现在制约因素仍然存在，连续下跌带来的负向循环还没有完全解开，比如质押风险，对市场心理层面的影响比较大。另外，市场对流动性宽松预期收紧，特别是央行对保汇率决心很大，货币宽松可能会延后，对股市而言并不乐观。
另外，王益聪还认为，市场进入年报密集公布期，其中有不少地雷。虽然已跌了很多，但是业绩如果超预期下滑，整个市场的估值水平还会降低，现在依然不安全。
底部难辨私募操作现分歧
当前市场是否见底，近期该如何操作，私募心里也没底。有的认为市场仍存下跌空间，操作上以采取熊市策略为主，也有的认为下跌已近结束，要在反弹中勇敢加仓才能获益。
叶飞认为，现在每次反弹量能都比较小，而且政策面仍没有利好，很难说底部已经出现。他认为今年市场有两种走势，一是跌到2500点出现V型反转，二是像2012年那样跌到2200点。“目前年线高高在上，操作上要坚持熊市策略，按照2200点的情况储备粮食和弹药，高抛低吸，等到大盘跌去20%、个股跌40%再去买。”叶飞说。
也有私募认为，目前市场估值相对合理，市场不具备长期熊市基础，操作上短期谨慎，全年想要盈利则要敢于择时加仓。
上海博道投资股票投资总监史伟表示，目前的宏观经济格局与1998~2001年接近，经济偏弱、流动性充裕、股票市场上下波动，但并不具备长期熊市基础。而且目前股市的估值、流动性等综合因素也不支持大范围熊市。
同时，史伟还认为，相比2014年，现在国债收益率大幅下降，直接提升股票估值，目前的2700点相当于当时2000点的估值，大盘大幅下跌空间不大。但汇率压力导致货币政策取向的改变，股市已做出显著反应，而债市平稳，出现股债背离，这个问题值得关注。
操作上，史伟表示，短期内以控制风险与控制仓位为主要操作思路，不少个股跌入“合理”价格区间，甚至大量跌破大股东、管理层的参与价格，这在历史上都很少出现。如果A股原有的估值体系不被打破，长期看不少股票存在投资价值。然而中短期而言，市场情绪处于恐慌之中，机构仓位处于持续下降过程中，而以债券市场为代表的外围市场流动性虽然不差，但愿意进入股市的新增资金不多。所以，在短期内以控制风险与控制仓位为主要操作思路，
史伟还表示，预计2016全年股市会是宽幅震荡，调整到阶段性低点，要敢于加仓，享受反弹将是今年盈利的关键。同时要密切观察经济政策、汇率、经济实际运行情况与前景，市场风险偏好变化、机构仓位与博弈等一系列指标，力争在阶段性低点买入。
(综合每日经济新闻、华尔街见闻、证券日报、中国基金报)

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