2016年作为全面深化改革的落地之年，在供给侧改革大背景下，国有企业改革被赋予十分重要的意义。日前，国资委副主任张喜武日前介绍了开展“十项改革试点”的具体安排和部署，并表示，今年将在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等重要领域推进混合所有制试点，上半年将确定首批试点企业，并着手制定试点实施方案。

业内专家表示，发展混合所有制经济，既是放大国有资本功能、推进国有企业转换经营机制的有效途径，也是促进国有资本与非国有资本相互融合、共同发展的重要方式。

张喜武表示，电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工这七大领域的国有资本相对集中，其中一些领域被社会普遍认为具有国有企业垄断经营色彩。在这些领域开展混合所有制改革试点示范，通过引入非国有资本的多元化投资，形成有利于参与市场竞争的治理结构和运行机制，推动相关产业发展。

经济学家张连起认为，推进垄断领域所有制改革试点，有助于形成有利于市场竞争的治理结构和运行机制，这是国企改革的一个方向。但需注意的是，相关领域的改革要稳妥推进，不能一蹴而就。

财政部官方网站消息显示，2015年全年，全国国有及国有控股企业营业总收入454704.1亿元，同比下降5.4%，利润总额23027.5亿元，同比下降6.7%。煤炭、石油、建材和石化等行业实现利润同比降幅较大；钢铁和有色行业继续亏损。就目前情况来看，我国国有企业经济运行压力依然较大。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新在接受《证券日报》记者采访时表示，透过统计数据可以看出，过去的发展思路已不再适应当前的消费需求，因此，国企改革势在必行，混合所有制改革也需提上日程。

市场分析人士认为，随着“十项改革试点”方案公布，资本市场有望迎来国有企业兼并重组浪潮。预计航空、军工、核电等行业的重组预期较为强烈。

（来源：证券日报）

A 北京

混合所有制改革是核心金融服务业空间最大

北京国企改革投资主线从投资标的来看，中信建投证券表示将北京国企改革的标的从北京首都城市定位叠加几大试点方向来选择收益标的，第一关注已整体上市的集团金隅集团、首开集团改革进度以及国管中心和北控集团有望改组成国有资本运营公司的情况；第二关注竞争领域国企改革的投资机会，建议关注首商股份、王府井、首旅酒店、全聚德、燕京啤酒、同仁堂等；第三关注城市公用事业和民生领域的投资机会，推荐首创股份、中关村，第四关注区县级国企改革进度，推荐顺鑫农业。

B 上海

指导意见不断出炉关注国盛与国际两大平台

从投资机会角度考虑，国企上市平台的公司最值得关注。如何把握上海国企改革的投资机会？有分析师建议投资者从两个角度关注。首先是从资产证券化的角度，一个是从股权激励改善公司治理的角度。从资产证券化的角度，上海国资委旗下上市公司中有一些属于大集团、小公司的类型，因避免同业竞争和整合产业链业务的缘故，后续推进集团资产注入的概率较大。这样的公司有上海机场、中华企业、新华传媒、上海医药、新世界、上海九百等；其次是从改善公司经营和治理的角度，从国企分类监管的角度来讲，竞争性企业有望先行先试股权激励等有望改善公司经营的手段，而竞争性国企也是改善空间最大的。建议关注上海梅林、锦江股份、老凤祥、光明乳业等。

根据此前二级市场的股价表现和深改组最新通过的指导意见，市场对于以员工持股、股权激励、引入战略投资者等方式进行的混合所有制改革的预期可能已经降至冰点。建议以国资证券化为主线，从两大国资流动平台、集团单一上市公司、加快上海金融中心建设三条线索出发，把握上海国企改革的投资机会。重点推荐标的包括陆家嘴、申达股份、上海机场、隧道股份等。

C 广东

改革时间表确定广州浪奇等公司被看好

齐鲁证券分析师罗文波在2015年便已关注并看好广东国企改革带来的投资机会。他认为， 广东省作为经济大省和国企重镇，国资体系体量庞大。但国企资产证券率普遍偏低，近一年内企业上市数量与募集金额均处于低位，改革需求迫切。在股权激励方面，重点关注盈利能力较强，估值偏低的上市公司，重点标的：白云山、格力电器、东莞控股、中炬高新，佛塑科技、德赛电池、风华高科等。对于盈利能力较弱或者经营效率有较大提升空间的上市公司，重点标的为：穗恒运A、岭南控股、力合股份、深圳燃气等。在集团公司资产方面，重点关注省内集团业务集中，拥有唯一上市平台的企业，重点标的：广聚能源、珠江实业、沙河股份等。“广州提出，到2017年要实现市属经营性国有资产的80%集中到前20户。广州国企改革将逐步进入2.0时代，即以完善激励机制下的产业升级和外延式并购发展为核心的改革路线。” 广州广证恒生证券分析师张广文指出，从改革所处三阶段分别选择最佳标的：改革推进中，预期空间大：建议关注广州浪奇。改革推进稳，做大预期高：考虑“并购预期+激励预期+做大国企”，建议关注广州发展。改革推进快，激励机制大：考虑“产业升级+外延并购预期”角度，建议关注广电运通。

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