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全面看多A股 向上20%空间!

发布时间: 2016-04-13 11:23:16

4月10日晚间,国泰君安宏观团队召开电话会议,任泽平在会议中表示,A股经历了两个月的震荡筑底后,已经进入方向选择阶段,而从多个角度来说,A股向上是大概率事件,二季度大盘有20%的上涨空间。建议配置弹性大的成长股、业绩改善的周期股、高股息股以及供给侧改革受益股,这四大类股票。

任泽平团队认为,战略性看多A股主要有以下五大原因:

一、从分子来看,企业盈利情况有了明显改善,这是核心原因从3月份经济数据向好的情况看,预计下周公布的一季度经济数据会好于预期,当前这波小周期回升会持续到二季度末到三季度初。当前,国内经济处于一种温和通胀的良好环境,这既利于企业改善盈利状况,又不至于使国家的货币政策转向。从大方向说,相对宽松的货币政策会持续较长时间。另一方面,大宗商品反弹等因素也有利于企业经营。

二、从分母来看,市场风险偏好正得到修复1、首先是汇率企稳。在外部,美国加息频次大幅降低,由原来的4次降低到2次,我们预计美联储今年只会在下半年加一次息。因为从美国的经济基本面来讲,并不能支持这样的高频加息。此外,美国正处于大选周期,通常这种情况下不会采取偏紧的政策。今年还有两次G20会议,我们推测主要议题应该与美元和人民币相关,即控制美联储加息频率,不能让美元过强,同时要控制人民币的贬值。这方面中美双方应该已经开始加强协调。从我们内部来说,当前对资本的管制较为严格,央行对汇率也采取了比较审慎的态度,3月外汇环比回升就是一个标志。

2、其次是监管层对资本市场的维稳和呵护。之前国家队的资金来源主要是中证金的短融,因此市场对中证金是否会卖出股票有较大的担心。而从新一届国家队“梧桐树”来看,采用了外管局的“长钱”,这保证了维稳资金的长期性。前一阵为维持汇率稳定,外管局手中积累了大量人民币资金,此时也有配置人民币资产的需求。此外,证监会班子调整后,新的领导班子比较团结,对防止像之前的暴涨暴跌格外重视,这从周五对券商杠杆率的合理调整就能看出来。

3、还有就是改革边际的推进。随着国企改革的不断推进,将为市场提供更多的热点投资机会。国企改革不止一波机会,而是贯穿整个中国经济转型时期,它与债转股、供给侧改革、营转增等改革会持续推进。从投资机会上来说,我们主要看好两个方向,一是央企改革试点企业,提出的员工持股,企业经营者聘任等都会激活企业的创造力;二是地方国企,相比央企,地方国企试点会更有积极性,改革力度可能会超预期。而当前市场对改革的预期处在低谷,一旦改革发力,会提升整个市场的风险偏好。

三、大类资产配置的需要大类资产无外乎股市、楼市、债市、商品等等。楼市看,一线房市出现调控,整体风险较高;债市看,十年国债受到短期CPI上升的冲击,各种企业债信用风险频发……整个市场“资产荒”的情况并没有改变,大量资金无法出海投资。而相对来说,股市处在估值洼地。

四、存量资金有入市可能在我们看来,A股并不缺钱,缺的是信心和风险偏好。相比前几年,近两年M2增速与GDP增速缺口在增大——货币超发后又遭遇资本管制,大量资金滞留国内需要配置。以银行理财为例,这个市场大约有24万亿资金,而收益率在4%左右;同时,保险资金也遇到了较强的监管压力,这些都是潜在的增量资金。

五、A股估值处于估值历史均衡略低水平与去年5000点高位相比,经历了多轮大跌后,A股估值已经较为合理。我们判断A股的估值处于估值历史均衡,略微偏低的水平。未来向下空间不大,向上则可以期待。

来源:华尔街见闻

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第三条 国家互联网信息办公室负责全国跟帖评论服务的监督管理执法工作。地方互联网信息办公室依据职责负责本行政区域的跟帖评论服务的监督管理执法工作。

各级互联网信息办公室应当建立健全日常检查和定期检查相结合的监督管理制度,依法规范各类传播平台的跟帖评论服务行为。

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第五条 跟帖评论服务提供者应当严格落实主体责任,依法履行以下义务:

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(四)提供“弹幕”方式跟帖评论服务的,应当在同一平台和页面同时提供与之对应的静态版信息内容。

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(八)配合有关主管部门依法开展监督检查工作,提供必要的技术、资料和数据支持。

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第十三条 本规定自2017年10月1日起施行。

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