距离1999年的“5·19”井喷行情已过去整整17年，又到了一年一度的“5·19”行情纪念日，面对眼下A股市场熊关漫道，投资者愈发关注今年的“5·19”能够上演华丽转身。不过，多数市场分析认为，历史重演机会不大，目前制约市场上行因素较多，A股市场未来区间震荡为大概率事件。

当年519发生了什么？

当年的环境如何？

5.19行情从何而来？当年的5.19有其发生的缘由。能不能从历史中总结出一些规律，来指导、预测今天的行情？这就好比，收集到7颗“龙珠”就能重新召唤出神龙一样！那17年前，发生了什么？

宏观面：改革再次升温1999年，当时国家所经历的“产业改革”，主要是国企改革。这导致国企一次翻天覆地的资产和产业的大震荡。国企改革需要借助于股市的融资功能解决资金问题。1999年是国企改革最关键的一年，国企改革必须有大量的资金作后盾。但是如果没有一个活跃向上的股市，不仅股票发行有困难，反而会对市场造成较大的冲击。

政策面：政府出台“救市”政策具体到资本市场，政府也直接出台了一系列的“救市”政策。1999年5月，世界牛市疯涨，中国股市却再次探底1000点，中国政府果断出手，推出：清理整顿场外交易市场、开辟证券公司合法融资渠道、扩大证券投资基金试点等重大“利好”。这可以说是行情直接引爆器，于是才有了沪深股市历史上著名的“5·19”行情。

资金面：状况相对宽松1999年证券公司开始第一轮大规模的增资扩股和封闭式证券投资基金的迅速发展，使得机构投资者的资金实力得到极大的增强；另一方面，央行连续7次降息，名义利率下降到两年前的20%左右，资金市场供应相对宽松。

技术面：股市已充分调整5·19之前的股市本身存在爆发较大行情的可能。一是深沪股市经过两年的调整，无论调整的幅度还是时间都非常充分。从市盈率的标准衡量，当时市场的平均市盈率已经下降到30倍以下，这在国内股市算是风险极低、股票具有一定投资价值的水平。

上涨排头兵：网络科技股这波行情由网络科技股扮演上涨领头羊的角色。其实回头来看这段历史，网络股当时能够一飞冲天，似乎是种命中注定。当时，国家通过扶持风险投资大力发展高新技术产业，加速科技产业化的政策。上市公司纷纷开始向网络产业和其他高科技产业进军，“网络股”成为最时髦的概念。期间涌现出了无数网络新贵，而其中的龙头亿安科技、海虹控股[3.67% 资金 研报]、四川湖山等股价更是被炒到了一个非理性的高度。今昔环境大对比！

每年都盼519行情

自1999年出现“5·19”行情，之后每年5月19日临近之时，投资者都是望眼欲穿，充满期待，一些股市网红也一如既往地喊着“股市千点反弹”，但期待与现实往往相差甚远。

通过对过去17年5月19日市场行情的统计，除1999年和2001年之外，其余年份“5·19”前后市场多并无明显异动。

具体来看，以“5·19”当天的市场表现来看，最近10年以来，“5·19”当天市场表现六涨四跌。其中仅2006年沪指当天大涨2.61%，掀起了连续两年的大牛市行情。沪指从1700点附近启动，一路升至2007年10月16日的6124点。随后便一路掉头向下，开始了漫漫熊市。

此外，从1999年-2015年的每个“5·19”后的五个交易日主要指数涨跌来看，除1999年、2000年及2015年表现颇为激进，分别大涨13.49%、6.95%和12.38%，其余年份“5·19”后的五个交易日市场涨跌互现，涨跌幅度均在1%至4%。

从今年“5·19”前期市场表现来看，并不尽如人意，近期市场始终处于震荡探底阶段。根本原因在于对一季度回暖的经济持续性和质量及近期有愈演愈烈趋势的债务违约的担忧。而刚刚略得平复的市场情绪也再次受挫。因此，在诸多市场因素制约下，期待市场能在“5·19”后彻底翻身并不现实。

519行情缘何难重现？

将17年前519的环境与今天的市场环境对比，有什么异同呢？

可以看出，当前的从大环境上与17年前颇有几分相似：宏观上都处在改革的关键期，政策上国家对股市寄予厚望，资金方面前有7次降息、现有MLF+逆回购维稳，技术上都经过长时间调整。

所差的，或许正是带动行情爆发的“关键题材”！

谁是“关键先生”？每一次大行情出现，都有改革做背景。而供给侧改革就是当前最大的背景。从2015年11月10日提出以来，供给侧改革就一直在按部就班的推进。A股层面，供给侧改革热门概念股一度掀起小高潮，目前这股势头有卷土重来之势，相关概念股可以持续关注。

（以上个股信息均只做展示，不构成投资建议）

调整还需要一定时间

农银国企改革拟任基金经理张峰表示，A股市场将大概率维持宽幅震荡的态势，个股分化严重，因此选对热点很重要。随着今年两会供给侧改革政策的提出以及相关政策的逐步出台，作为供给侧重头戏的国企改革节奏进一步加快，相关个股的投资机会也进一步凸显。

张峰强调，短期来看，市场调整还需要一定时间，市场情绪重新修复需要时间和新的契机，国企改革作为经济转型的重点领域，是未来两年A股市场上可以穿越牛熊、确定性较高的主题投资机会。投资者可关注国企改革绩优子行业，同时精挑其中借道国企改革大幅释放行业和企业经营红利的公司。

目前，中国正进入一个经济发展的大拐点期，经济增速将会放缓，在人口红利、资源红利逐渐衰竭的背景下，改革正成为当下中国最大的红利。

A股史上几次5月变盘

◎1992年5月21日沪市突然全面放开股价，中国股市开始暴涨。

◎1995年5月18日停止国债期货交易，出现三天井喷行情。

◎1997年5月到1999年5月，中国股市遭遇大熊市。

◎1999年5月19日，行情井喷。上证综指由1059.87点飙升到1999年6月30日1756.18点，涨幅65.70%，此后两年大牛市开启。(本文综合自京华时报、国金证券[0.99% 资金 研报]、青年报)

（来源：凤凰财经）