亚洲

IMF下调明年中国经济增长预期至7%，警告称刺激需谨慎。

2014年2-3季度中国实际GDP增长有望稳定在7.4%附近，出口小幅改善的正面拉动和房地产投资下滑对GDP的影响 大致相互抵消，4季度GDP前景则要看近期地产销售是否能够逐渐稳定，地产投资增速是否还会进一步下滑。2015年中国将面临联储可能加息对跨境资金流动 的冲击，基于外汇占款的基础货币投放模式会受到挑战，2015年7%的增长应该是一个相对合理的目标。

阿里巴巴12亿收购恒大足球50%股权，概念股飙升。

欧央行将利率下调10基点，隔夜存款利率降为负利率。

A股市场继续沿着“主板来回拉锯，成长股拾阶而上”的方式演进，我们重申此前的判断，在主板的系统性风险有所缓和后，成长 股行情得以通过热点轮动的方式展开，海外市场的转强是重要的增量催化剂。昨天欧央行行长德拉吉再度发挥其长袖善舞的本领，宽松的政策措施推动海外股市普遍 上涨，有助于带动A股投资者情绪的进一步改善。

青岛港商品融资欺诈调查影响范围越来越广，南非标准银行成为第一家承认蒙受损失的银行。

近期青岛港融资重复质押问题被曝出，市场担忧该问题的不确定性，铜价近期也呈现偏弱走势。从目前曝出的量级来看，10亿元 的资金量对应大概14万吨铜，相比于900万吨的国内消费量，量级较小。当然市场担心这不是个别事件，其他港口是否也存在类似情况。有可能，但这就意味着 铜库存没有数据显示的那么多，供给被动还收缩了。实际上，大家担心的是由重复质押造成的信用风险，即通过欺诈渠道获得的资金链被切断。但在目前政府定调不 准出系统性风险，政策稳增长的背景下，信用风险暂时不是市场的主要矛盾。

中国5月汇丰服务业PMI创四个月新低，综合就业分项创5年新低。

路透：中国当局认为“微刺激”已起作用，足够保住经济增速7%。

石化产业规划出台，未来东部以石油化工为主，西部以煤化工为主；李克强强调必须严格执行。

新华社就刺激与改革之辩指出：微刺激不等于缓改革，微刺激凸显妙调控，微刺激助益稳增长。

央行官员：央行对互联网金融持支持态度，并在观察中逐步规范，目前仍然需要行业的自律管理。

海通证券获批增加外币证券承销业务，意味近年来发展较缓的境内外币企业债券融资可能加速扩容。

上海二手房成交五连跌，5月环比跌12%；成交均价2.01万元/平米，环比涨0.2%；或引发中介关店潮。

美国

美国上周首申失业金人数31.2万，略超预期；续请失业金人数创2007年10月来最低；就业市场持续复苏。

上次美国首次申请失业金人数31.2万人，略高于预期，以及上周的30.4万人。从4周移动平均来看，首申人数依然呈现下 降的趋势，已下降至2007年年中的水平。美国就业市场积极复苏的趋势是比较明确的，也意味着未来几个月的就业报告整体向好(尽管单月层面或有所波动)。 然而，就业的改善或将使得联储在宽松政策退出的论调方面发生变化，这一点值得市场关注。

明尼阿波利斯联储主席：美国需要数年低利率，即使是金融系统的不稳定性比以往要大。

旧金山联储主席：美联储应意识到投资者并不理性，金融稳定性风险在加大。

奥巴马：G7国家准备好对俄罗斯实施更多制裁，普京所剩时间不多，普京必须承认乌克兰新总统。

欧洲

欧央行下调三大政策利率，其中隔夜存款利率削减至-0.1%，成为全球首个推行负利率政策的主要央行。

德拉吉：结束SMP冲销，准备实施ABS购买，引入初始规模4000亿欧元的更长期LTRO。

欧央行的推出的一篮子宽松措施基本上是符合市场预期的，而为维持利率走廊主要再融资利率降低10个基点，略低于15个基点 的彭博一致预期。我们认为，降息、负利率以及SMP冲销操作的停止对于缓解银行间流动性紧张以及压制欧元汇率是有一定作用的。欧央行的资产负债表将重新开 始扩张，而利差的作用下，也将促使欧元兑美元逐渐走弱。停止SMP冲销操作还有一定信号性的意义，即若欧央行真要做QE,在法规上也是可行的。理论上来讲 定向LTRO对于增加实体贷款将有所作用，但具体效果大小仍将取决于银行贷款的意愿。

英国央行维持0.5%基准利率不变，维持3750亿英镑量化宽松规模不变，符合预期。

欧元区4月零售销售同比增2.4%，预期增1.2%；环比增0.4%，与预期持平。

英国5月Halifax季调后房价指数同比+8.7%，预期+7.4%，前值+8.5%；环比+3.9%，预期+0.7%。

全球金融市场回顾：

标普500指数涨0.65%；纳斯达克综合指数涨1.05%；道琼斯工业平均指数涨0.59%。

德国DAX指数涨0.21%；英国富时100指数跌0.08%；法国CAC40指数涨1.06%。

美国10年期国债收益率下行2.2个基点，收报2.584%。

6月份交割的纽约黄金期货价格上涨0.7%，收于1253美元/盎司。

6月份交割的WTI轻质原油期货价格报收于每桶102.48美元，下跌0.2%。

人民币兑美元收报6.2548，下跌0.07%，上日收报6.2504。

昨天受到欧央行下调三大政策利率的影响，标普500指数上涨0.65%，纳指大涨1.05%。经济数据方面，昨天公布的上 周首申人数31.2万人略超预期，但仍然显现了就业市场的持续复苏，同时，对北京时间今天晚上公布的5月非农数据的预期乐观也是美股上涨因素之一。我们预 期5月的非农仍在20万以上，就业市场延续复苏的趋势，同时制造业的好转和信贷的扩张也支撑了美国经济未来持续向好，美股仍有上行的空间。

周四两市迎来反弹，低开高走，板块个股普涨。截至收盘沪指报2041点，涨0.79%，成交564亿；深成指报7304 点，涨1.11%，深市成交817亿；创业板指报1355点，上涨2.55%，成交275亿。板块方面网络彩票、文化传媒概念领涨。25支个股涨停，仅 250支下跌。

昨天两市普涨，但大盘涨幅远不及创业板，经济基本面的不明朗限制着主板的高度，而在概念板块带动下创业板指数则放量走上200天均线。成长股的反弹开始逐步聚集起人气，但行情的进一步展开仍然需要出现持续走强的龙头板块。

全球经济和金融资产追踪：

Daily Scope: “青岛港风波”引发融资铜短期大量抛售的概率较低

端午节前后的“青岛港风波”事件再次将贸易融资、尤其是铜融资推到了风口浪尖。从4月份开始，LME和上期所的铜库存都出 现持续下降，这首先是由于正值铜消费旺季，家电、线缆等对铜的需求较好，还有一个重要原因就是通过铜融资使得大量的显性库存转为保税区的隐形库存。青岛事 件使得人们开始担心银行收紧信用证的开设，导致融资铜的抛售，从而使得“消失”的铜现货重新回到市场，也会对铜价形成下行压力。
据我们了解，目前山东在进行盘库检查，看是否抵押商品与融资匹配，但是银行仍然在开设信用证，并且就目前来看，其它地区还没有受到影响。由于目前事态并没 有扩散，以及铜融资仍有利可图，因此我们认为，青岛事件不太会引发短期大规模融资铜抛售的情况，也不会引发交易所的库存迅速回升。至于后期保税区的铜是否 会外流，这一方面取决于之后政策态度什么时候明晰，另一方面也取决于融资的铜在谁手里，如果融资铜主要在一些大企业或国企手中，那么外流的可能性相对较 低。