任何资金都是有成本的，即有时间价值。而就企业经营本质而言，实际上是以追求财富的增加为目的的现金支出行为。在经济货币化乃至金融化后，财富的增加表现为现金或者金融资产的增加。现金一旦投入运营，其流动性完全或部分丧失，随着经营的进行或时间的延续，其流动性又趋于不断提高，并最终转化为现金。因此，公司的经营实际上是一个完整的现金流动过程。未来各个特定经营期间的现金流量的折现就是公司价值的衡量形式，即：

      （1）其中，FCF是企业产生的、在满足了再投资需要之后剩余的现金流量；

WACC是资本成本。

       在将（1）式展开时遇到的一个问题是，企业的生命周期理论上是无限长，不可能对所有未来年份做出预测，因此，通常将展开式分成两部分，即：

价值=明确的预测期间的现金流量现值+明确的预测期之后的现金流量现值

明确的预测期之后的现金流量现值称为连续价值。可以用简化模型公式估算连续价值，公式如下：

连续价值=净现金流量/加权平均资本成本

    （2）假定明确的预测期后的现金流量为一恒定值，当未来现金流量按某一固定比率增长时，计算公式如下： 　          （3）其中：NOP为明确的预测期后第一年中自由现金流量正常水平；

       g为自由现金流量预期增长率定值；

       r为新投资净额的预期回报率。

       DCF应用的步骤如下：

       第一步：在有限的范围内即上述的明确的预测期内（通常5到10年）预测自由现金流量；

       第二步：根据是简化了的模型假设计算预测之后的自由现金流量水平；

       第三步：按照加权平均的资本成本（WACC）法折现自由现金流量。

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