安全边区


安全边区由华伦·巴菲特之师葛拉汉所提出,指得是“股票价格”和“企业内在价值”之间的差距。
投资是否成功,往往在买入该支股票时就已经决定。”这句话指的就是,安全程度的距离,其实在投资人买入时就已经决定了,也因此,巴菲特才会强调“真正的投资,应该以评估价格与价值之间的关系作为基础,不考虑这种评估策略根本不能算做投资,而是一种投机”,此话所秉持的,正是“安全程度”的思维。
投资标的依据其价格与价值之间的关系,可分为两种:价格高于价值的标的,以及价格低于价值的标的。
对于价格高于价值的标的,可能的情况有二:一是企业体质不佳的经理人拉抬股价,造成股价大幅拉高,长期而言,锦衣其外、败絮其中,糖衣终究会被戳破,股价会回归其应有的水准。二是投资标的获利能力良好、体质健全,但因为其价格已经逼近(甚至超过)其价值,此时介入投资,安全程度过低,在此一情况下,该企业仍不足以被认为是好的投资标的。
而好的投资标的正好相反。除了企业体质健全,无论是在“创新力”、“生产力”皆有优越表现之外,该企业的股价也必须低于价值,未来有充分的成长空间。因此,当此一企业受外市场气氛影响而股价重挫时,往往会让其安全程度大幅提升。