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该选哪个执行价的期权合约

股票学堂 来源:股票学堂 2021-10-14 17:39:11

该选哪个执行价的期权合约

       一个好办法,就是看期权标的物的价格,基于标的物的价格来选择合适的执行价期权合约。这是因为执行价与标的物价格之间的差距,决定了你买入期权的时候,你的投机性有多高。

       保守:买入实值期权

       原则上讲,买入实值期权是最为保守的投机交易策略,这一定程度上类似于买入了标的物本身,但是同时又设置了自动止损——止损金额就是你付出的权利金。

       尽管实值期权的权利金最贵,从成本上来看,买入实值成本最高,但是由于实值期权的涨跌同步率(期权术语叫DELTA)很大,只要标的物有个小的波动,实值期权就可以产生收益,因此实际上对行情大小的依赖程度较低,这种风险也较低。

       只有当标的物与持仓方向发生剧烈的反向波动时,你才会失去大部分甚至所有的权利金。

       标的物价格大幅波动时,一手实值期权的盈利额远远大于平值期权和虚值期权(从本金的收益率角度看,实值不是最大)。

       同时,实值期权的时间价值小,因此买入实值期权,时间对买入者的侵害相对而言较低,因此在时间的角度上,买入实值期权也是一种保守的策略。

       温和:买入平值及两档以内的期权

       平值附近一档、两档(相差两个执行价格间距)的期权,我们这里把他视同平值期权。

       买入平值期权,从投资的成本和收益两个方面来看,是相对均衡的。买入期权而言,权利金就是成本,成本也就是最大风险,平值期权的成本相对适中。为了使平值期权产生盈利,对标的物价格的波动幅度要求也相对适中。

       但是买入平值期权有个风险,就是平值期权的权利金几乎全部由时间价值构成,因此当市场在期权到期日前,标的物波动很小、市场保持稳定时,会使得平值期权消耗完所有的时间价值,直至为0,也就是损失所有的权利金。

       标的物朝持仓有利方向运动时,买入1手平值期权的收益要小于买入1手实值期权。但是平值期权的杠杆要大于实值期权,同样的资金可以买入的平值期权手数要远大于实值期权,因此一笔同样的资金投入,买入平值期权的收益率要高于买入实值期权。

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       激进:买入虚值期权

       虚值期权,特别是深度虚值的期权,大幅远离标的物现在的价格,指望这些期权获利,那真的类似于买彩票了。

最为激进的投机策略,就是买入深虚值的期权。尽管这类期权的权利金十分便宜,买入成本极低,1手期权的潜在风险极小,但是,要特别注意:即便标的物价格发生了有利方向的变动,你买入的深度虚值期权可能不会赚钱,反而赔钱,甚至变成一张废纸!

       这是因为虚值期权的涨跌同步率(期权术语叫DELTA)很小,深度虚值期权的涨跌同步率(期权术语叫DELTA)甚至接近于0,意思就是标的物价格涨了100元,你买入的看涨期权可能只涨20元,甚至5元,甚至1元(旁白: 这是什么鬼!我可能买了一张假期权~~)。

       只有当标的物价格出现超大的波动时,买入的深度虚值期权才会出现盈利,波动越大盈利越多,这种期权最喜欢的就是黑天鹅行情(越是肥大的黑天鹅,就越是肥美的收益)。因为成本足够低,甚至低到掉在地上都懒得捡,所以,买入这种深度虚值期权,只要能够成功一次,就可以有很丰厚的收益,赔率(收益/成本)极大。

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