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Carhart四因素模型应用?

       因子选股模型总结。因子选股模型是目前量化投资策略中应用最为广泛的选股模型之一。备选的因子需满足以下标准:第一、能捕获经济信息;第二、有相同因子的证券其行为路劲相同;第三、在不同市场和样本中较有区分度;第四、在时间维度上能够表现稳定。因子选股模型已被成熟市场广泛运用,但其也存在较多类型的风险,在模型设计之初应该加以考虑。

  经典四因子模型及其运用。Fama和French(1992)引入两个新的解释变量:市净率、公司规模,与CAPM中的市场指数一同估计股票的回报水平,构建了三因子模型。Carhart(1997)认为研究股票收益应在Fama和French的三因子模型基础上加入动量效应,构建了四因子模型。我们借鉴经典的四因子模型构建因子选股策略,对市净率和公司规模两个因子在A股市场是否有效进行验证,随后检验对A股市场是否具有动量效应和反转效应。测试结果显示A股市场上市净率较低、市值较小的股票收益率较高,且存在较明显的反转效应。

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  多空策略构建及回测。利用市净率低、流通市值小、前6个月收益低的股票组合来构建多头组合,以市净率高、流通市值大、前6个月收益高的股票组合构建空头组合,然后分别选取多、空组合中Beta值较小的若干只股票形成多空组合。模型回测结果显示,测试期内多空组合走势整体平稳向上,取得累积收益110.41%,超越同期沪深300指数28.80%。多空组合的夏普比率和特雷诺指数相对于指数有显著的提升,表明无论用投资组合的总体风险还是系统性风险来衡量,多空组合均能取得较优异的表现,在不同的市场环境下获取相对稳定的绝对收益。

  风险提示:市场上涨时多空策略战胜市场的概率降低;A股市场可做空的股票数量有限,模型适用性降低;实际应用中交易费用的产生可能导致模型的收益低于预期。

       以上就是本文的全部内容,希望对于你的投资生活能够有所帮助。如果对你的投资有所帮助,请点赞鼓励。关于更多的股票投资信息,欢迎大家关注点掌财经!谢谢你的观看。


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