多空仓策略是指买进一部分股票，卖出另一部分股票，以达到控制风险的目的。

多空仓策略的内容

　　多头头寸和空头头寸不完全相抵,通过保留一定的净头寸以获利的策略。多空仓策略按照其持有的净头寸方向,可分为偏向多头和偏向空头。当多空头寸完全相抵时,多空仓即转化为了市场中性策略。多空仓策略由于多空头寸比例不定,其对风险、收益的影响亦不定。净头寸比例越高,其承受的市场风险程度越高,通过承担市场风险所获得的期望收益也越大。我们结合多空仓和市场中性策略,对不同比例的净头寸和其承担的风险进行了梳理。如下表所示,当多、空净头寸的绝对值超过100%时,多空仓策略放大了市场风险,而当多、空净头寸绝对值小于100%时,市场风险也相应缩小。因此,并不能断言多空仓策略一概增大了风险和波动程度。

　　海外较成熟的市场中,多空仓策略被更多用于减少对冲基金风险头寸暴露,控制风险和波动,锁定收益,亦即其净头寸一般小于100%一般只有当遇到确定性较强的机会时,对冲基金才会放大杠杆,最大限度地攫取收益。

多空仓策略的应用

　　国内由于融券成本较大，并且融券余额紧张，因此目前国内多空仓策略主要是在持有股票多头的时候同时做空股指期货，做到对冲，也可以结合当下市场的判断，调整多头与空头的比率，也可以单独买入股票同时做多股指期货。由于做空和杠杆金融工具相对匮乏,对冲基金一般通过股指期货或融资融券来使用多空仓策略。具体做法上,利用股指期货执行策略的对冲基金,在意图增加多头杠杆时,会买入股票并做多股指期货反之,在意图卖空时,会做空股指期货来获取相应的空头头寸。我国的多空仓策略基金以融资增加杠杆为主,较少涉及融券做空和风险对冲,因此多空仓策略基金在我国目前属于高风险高收益的品种。由于融资增加杠杆后,减仓操作所需的步骤、时间有所增加,使基金可能因减仓不及时而蒙受损失且融资融券需负担相应的利息费用,长时间持仓后,所增加的成本不可小视。由于上述原因,多空仓策略的成功运用,对基金经理的管理水平提出了更高的要求:不仅在择时上需要更精细的操作,避免被动减仓中蒙受额外损失,还需在选股上更为独到,要结合个股的增长潜力和爆发力综合判断,避免因持股时间过长,导致成本过高。

　　多空仓基金一般做多看好的股票，同时做空看坏的股票，两者差价的扩大即为其带来收益。实质上是对选股能力的放大。由于多空仓策略可以在期指市场用少量的保证金附加一定倍数的杠杆，导致净值振幅被扩大， 收益可能会在短期内翻番也可能夭折。

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