利率期货的品种

    利率期货也就是各种债券期货。各种债券拉其期限长短可分为短期债券和长期债券。

　　(一)短期债券

　　短期债券的市场也称作货币市场。各国货币市场包括的短期债券的种类不同.这里只讲作为期货合约基础的四种债券工具。

　　1. 短期国库券

　　短期国库券是由中央政府为一些短期收支项日筹措资金，调节政府当年收支而发行的债券。它内政府提供榨保，可靠件强;期限一般在一年以下，只有很高的流动性，因此也是政府债务管理和中央银行货币政策的一个重要工具。短期国库券常常是在竞争性的公开市场上按折扣价发行的。

　　2.商业票据

　　商业票据是大企业为筹集短期资金而出售的债券，是对向银行贷款的筹资方式的——种替代方式，一般是由证券公司发行，其可靠性决定于债券发行者的信用状况。期限一般在270天以内。有些商业票据是按折扣价发行，有些则是按面位发行。但一般是以折扣方式报价。

　　3.定期存单

　　定期存单是可转让的在银行中的定期存款证明。定期存单般期限为一到三个月，以年利率为基础。投资各是按面值购买，到期时得到的是面值加利息。

　　4.欧洲美元

　　欧洲美元最初是指在欧洲的美元存款.现在则已不再仅限于欧洲，而是指美国以外的美几存款。通常是小于6个月的定期存款，吸收欧洲美元存款的银行将其贷出。欧洲美元像定期存单一样，是以简单的年利率为基础的，

　　在各种短期债券中，目前只有短期国库券期货和欧洲美元期贷是成功的，商业票据和定期存单期货由于难以开发出用于交割的标猴化票据和信用可靠性较低，交易清淡。

　　(二)长期债券

　　长期债券与实物资本市场合称作资本市场。与短期债券一样，长期债券的种类也很多。长期债券与短期债券的区别除期限长外，其利息的支付方式往往也不同。以按期支付息票的方式支付利息的长期债券也称作长期息票工具。同样，这里只讲作为期货合约基础的四种长期债券。

　　1. 中期国债券

　　中期国债券是政府为增加密金和偿还到期债务而发行的、出政府担保，信用可靠。在美国，中期国债券是由财政部以面值或接受面值的价格发行，并以面值兑换的有息债券，期限为一年到十年。其利息是通过每半年支付一次可兑现息票支付的。由于因为这种定期支付的利息可用于再投资，因此、这种债券的实际收益率会高于所报出的收益率。

　　2. 长期日债券

　　长期日债券与中期国债券的唯一差别是期限更长，一般在15年以上。

　　3. 市政债券

　　市政债券是由市政府等地方政府为各种目的筹资而发行的。其中有些是与特定公共项日相联系的.如医院、污染控制等。购买市政债券的。—个好处是其利息收入不但免中央政府的税，有时也免地区税。像企业债券一样，其信用依发行者而不同。由于市政公债的种类繁多.流动件和可靠性均较差，芝加哥期货交易所设计了以债券买者市政债券指数为基础的合约。这是—种根据50种长期市政债券计算的指数，其中每种债券以指数形式表示的价格由包括五个债券交易商提出的最高和最低报价与其他三个交易商的报价的平均数计算的。该合约是现金结算，而不以债券交剖。

　　4.抵押债券

　　抵押债券是以房屋等财产做抵押的方式由金融机构发放的贷款担保证明，具有很好的流动性。像中、长期国债券一样，一般也是以面值发行，其利息通过每陷一定时问支付——次可兑现息票来支付。抵押债券期货最早是在1975年出现于芝加哥期货交易所，并且是世界上策一种利率期货品种，但由于交易清淡，现在基本上已不复存在。

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