外汇市场干预的效应


货币当局干预外汇市场主要通过两种途径发挥效应。
第一,通过金融市场的资产调整来发挥效应。中央银行在外汇市场上买卖外汇,会改变各种资产的数量及其组成比例,根据汇率决定的资产组合理论,资产结构的变化会对汇率产生影响。一般来说,非冲销式干预对汇率的调控是有效的,但它会引起国内货币供应量的变动,从而在实现外部均衡的同时会影响到国内目标的均衡。冲销式干预对汇率的调控作用不确定,可能有一定的效果,也可能无效,但同时也不会影响国内经济目标的实现。
第二,通过外汇市场干预本身的活动所产生的信号效应。中央银行在外汇市场进行干预,反映了政府对经济现状的态度,预示着政府未来采取政策措施的倾向,这将影响市场参与者的心理预期,从而影响他们的买卖行为,达到影响汇率变动的目的。当外汇市场预期混乱、投机活动猖獗、市场对未来汇率的走势不明朗时,政府干预的信号效应最为明显。
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