投资膨胀对通货嘭胀的影响主要体现在三个方面：投资的双重效应与通货膨胀、投资结构倾斜与通货膨胀以及投资规模膨胀使投资效益变差，加剧通货膨胀。

　　(一)投资的双重效应与通货膨胀。

　　这里所说的投资是指固定资产投资。经济学原理表明，投资既能产生需求效应，也会产生供给效应。一方面，通过投资形成社会生产能力，为社会提供产品，增加有效供给满足社会需求；另一方面，投资又可以形成需求能力，扩大生产消费和生活消费，产生需求效应，也就是说，投资在调节社会总需求和总供给的平衡中是一把双刃剑。一般来说，投资引发的需求效应是即时的．因为当年的固定资产投资通常只形成需求，而且还会由于投资的乘数作用引致倍数于它的需求。相反，投资创造的供给效应则有待生产能力形成后才发生作用．有一个时滞，根据我国的情况，一项投资提出的货币需求与它提供的实物供给之间整体着通常要有3年左右的时滞，并且投资转化为供给经常受到如下条件的约束：

　　(1)建设项目的自然时滞(建设周期)和投资效率(固定资产交付使用率)的大小；

　　(2)投资方向是否正确，投资方向的失误将使投资变为无效投资；

　　(3)建设项目投产后的经济效益，等等。

　　投资推动供给的倍数增长，更是条件重重，如闲置资本品、闲置劳动力、闲置消费品的存在．等等根据以上分析可得出如下推论：

　　(1)投资的需求效应与投资的供给效应相比．前者对社会总需求与社会总供给平衡的影响，较为及时和容易，因为没有时滞影响和转化条件约束很少，同时也就隐含着产生通货膨胀的可能性；

　　(2)不是任何一种投资都会助长通货膨胀。因为固定资产投资既代表即期需求，又代表未来供给．从代表需求方面来看．投资越多，对货币供应量要求越多，引发通货膨胀的可能性越大；而从供给方面看，投资越多，提供的有效供给越多，抑制通货膨胀的物质条件越雄厚。大体可能有几种情况：如果是对货币供应量需求相对较少而提供有效供给相对较多的投资，不仅不会引发通货膨胀．反而会有利于抑制通货膨胀．这种效应体现得快慢取决于时滞的长短；如果对货币供应量的需求与提供有效供给大致相当的投资，对通货膨胀：不会产生什么影响；只有对货币供应量需求相对较多而提供有效供给相对较少甚至长期内不能提供有效供给的投资．会引发和加剧通货膨胀。这种投资就是通常我们所说的投资膨胀；

　　(3)由于投资具有需求效应和供给效应的双重效应，简单地说投资与通货膨胀并无直接的因果关系，或者说投资不是引发通货嘭胀的必然因素而只是可能因素，投资成为引发、加剧通货膨胀的因素只是投资膨胀性质的那种投资。

　　（二）投资结构倾斜与通货膨胀

　　从产业结构均衡的角度来看，投资膨胀对各产业部门的影响并不是相同的，在投资膨胀过程中往往会出现投资结构倾斜的问题，由投资结构倾斜引起的资源配置变化会使得均衡的产业结构比例关系遭到破坏，或使原有的不均衡现象更为严重．由此导致“瓶颈”部门的产生或使得原有“瓶颈”部门进一步相对萎缩，结果引起结构失衡和通货膨胀的发生，前些年，由于体制方面的原因和指导思想上的偏差，短平快项目上得较多，使得资金大量流入一般性加工工业，从而使“长线”愈长“瓶颈”愈细，中央政府已意识到这一问题，并采取措施增加对基础产业和基础设施的投入，但终固财力有限未能从根本上扭转这一局面。

　　近年来我国的固定资产投资不仅在数量上大幅度膨胀，而且在结构上逐步向基本建设倾斜，最突出的是近年来房地产开发投资的或倍增长．使建筑安装工程费用在投资总额中占的比重越来越大一这就使投资对基建材料的需求弹性增大，在基建材料供给能力增长有限的条件下，基建材料供求缺口相应增大，形成在投资高速增长的时候，基建材料价格往往上涨迅猛，成为生产资料价格上涨的“火车头”，从而带动整个社会的商品价格上涨。1993年基建材料的大幅上涨及其剥经济生活的影响，就是这方面的明证.

　　(三)投资规模膨胀使投资效益变差，加剧通货膨胀。

　　固定资产高投入低产出的矛盾加剧了通货膨胀。1980-1993年以来，中国固定资产投资每年 23．8%的速度增长，但GDP的增长(现价)只有16．2%，投资对GDP的弹性系数为0.86。在80年代，中国固定资产投资平均年增长18．6%，平均固定资产投资率为27．1%．这期间GDP年均增长14．8%，固定资产投资对GDP的弹性系数为0．8进入90年代，从1990年到1993年，固定资产投资平均增长40.9% ，GDP年均增长21%，固定资产投资对GDP的弹性系数则为0.51，这期间固定资产投资率为35．2%。同8O年代相比，1990—1993年中国固定资产投资对GDP的弹性系数下降了42%，而固定资产投资则上升了30%，在固定资产投资增加的同时，固定资产投资对GDP的作用明显下降。

　　从表1可以看出，随着投资规模的急剧扩大，每百元固定资产投资所能创造的国民收入越来越少一呈现不断降低的趋向。这样．因为投资规模过大，只能把投资象撒胡椒粉一样对众多项目都给点钱，打分散力量的消耗战，使原来三四年能建成的项目，拉长到七八年，甚至更长的时间才能完成。因而投资效果大大降低了而不能相应地增加有效供给，高投入低产出必然加剧通货膨胀。

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