什么是巴菲特护城河？护城河的特点有哪些?

       护城河最初始的意思就是阻止竞争对手进入。能被复制、超越甚至颠覆的，就不算是拥有牢固的护城河。

       在经济学原理中，当一个行业处于完全竞争状态时，一旦这个行业拥有超额利润，就有很多企业蜂拥而入，直至超额收益消失，获得社会平均利润。但是，如果有护城河的存在就可以成功阻止其他竞争者的进入，长久地保持其超额利润。

       巨大的市场份额、优质的产品、伟大的CEO不一定就是“护城河”，如果是，柯达、IBM、通用和安然也不会跌落神坛。那么真正的护城河有哪些呢?

       一、无形资产。

       品牌、专利、法定许可等能让该企业销售竞争对手无法效仿的产品或服务。例如：可口可乐、宝洁等消费品。

       品牌美誉度一般出现在非标品领域，差异化产品及拥有定价权是获得超额收益的来源。钢铁、化工、煤炭、有色等这些标品无品牌可言;一些为大企业提供配件的“寄生”公司亦无品牌可言，如苹果和华为概念公司。

       拥有品牌美誉度的公司一般具备先发优势并经历了较长时间的积累，后来者一时间很难赶超。尤其是品牌消费品，需求刚性，不会被新技术颠覆，产品或者说口味稳定。一旦改变，消费者反而不习惯。

       二、转换成本。

       企业出售的产品或服务让客户难以割舍，这就形成一种让企业拥有定价权的客户转换成本。例如，为了具有很好的兼容性，你不会去改变自己的电脑操作系统。word和excel成了全球性的通用语言。

       为了沟通方便，你不会更换你的聊天软件，这种方便不光是来自APP的体验感，更重要的是你沟通的对象都在使用这个APP。是的，这里说的主要就是微信。

       也许未来可能会出现体验感好于微信的沟通工具，但是为了和别人兼容，沟通方便，你不会去迁移到别的APP。

       三、网络经济。

       这是一种非常强大的经济护城河，它可以将竞争对手长期地拒之门外。例如，互联网平台。结合我对互联网行业的认知，我身边做平台的企业大部分都在五年内倒闭。

       无论是区域综合性平台还是一些细分行业的垂直平台，即使在福建这个在茶叶方面具有产业优势的地区的某茶叶垂直平台，也在几年内，经营难以维系。

       这其中当然亦有管理水平、资金、商业模式等多方面因素，但是在互联网平台强者恒强的领域内，这些企业很难聚集起发展所需要的人气，即：有足够的卖家和买家集聚于此。

       之前听过一种说法，叫“大树底下，寸草不生”，说的就是赢家通吃的局面。大型平台聚拢了爆棚的人气，买卖方的信息、交易数据、评价信息、诚信记录……，这些数据是非常宝贵的资源。

       一句话非常到位地形容了阿里和亚马逊的护城河，即：买家越多，卖家就越多;而卖家越多，买家就越多。

       四、成本优势。

       通过优化流程、优越的地理位置、经营模式或特有的资源优势，形成成本优势，这能让其以低于竞争对手的价格出售产品或服务。

       尤其对于那些价格敏感性的行业，采用低成本供应是唯一能让他们屹立不倒的秘诀。例如：戴尔公司。

       价格敏感性行业通常是指那些需求周期性强、可替代性强的标品，产品一般没有定价权或定价权较弱。

       一些刚需产品以及差异化的非标品，对价格的敏感度没那么高。A股的海螺水泥就是靠其优越的地理位置带来的成本优势，为企业建立了一定的护城河。

       五、规模优势。

       规模优势通常不是指绝对规模而是和竞争对手相比较的相对规模。一般来说，固定成本占比高的企业，规模效应更明显，因为，规模越大，越有可能通过分工或机械化生产实现专业化;

       其次，生产销售出越多的产品对于其固定成本(厂房和设备折旧、租金、水电费等)的摊薄效应越明显，而这些固定成本是无论生产多少产品，都必须要承担的。

       这就是通常说的“规模效应”，即：规模优势带来的产品成本下降。规模优势告诉我们要寻找大而强的公司。

       看到这里，相信您已经了解什么是巴菲特护城河了。想要学习更多投资知识，欢迎关注点掌财经！