债券期限和市场利率对债券价值有何影响?
债券期限和市场利率对债券价值有何影响?我们来介绍一下。
长期债券价值相比短期债券价值对利率对利率敏感性更高;同面值零息债券价值比附息债券价值对利率敏感性更高。
1.债券期限对债券价值的敏感性
(1)引起债券价值随债券期限的变化而波动的原因,是债券票面利率与市场利率的不一致。
(2)债券期限越短,债券票面利率对债券价值的影响越小。
(3)债券期限越长,债券价值越偏离于债券面值。而且,溢价债券的期限对债券价值的敏感性会大于折价债权。
(4)随着债券期限延长,债券的价值会越偏离债券的面值。
但这种偏离的变化幅度最终会趋于平稳。或者说,超长期债券的期限差异,对债券价值的影响不大。
债券投资决策策略:短期的溢价或折价债券对决策的影响并不大;对于长期债券来说,溢价债券的价值与票面金额的偏离度较高,会给债券市场价格提供较大的波动空间,应当利用这个波动空间谋取投资的资本价差利得。
2.市场利率对债券价值的敏感性
(1)市场利率的上升会导致债券价值的下降,市场利率的下降会导致债券价值的上升。
(2)长期债券对市场利率的敏感性会大于短期债券,在市场利率较低时,长期债券的价值远高于短期债券。
(3)市场利率低于票面利率时,债券价值对市场利率的变化较为敏感,市场利率稍有变动,债券价值就会发生剧烈的波动;市场利率超过票面利率后,债券价值对市场利率的变化并不敏感。
债券投资决策策略:长期债券的价值波动较大,特别是票面利率高于市场利率的长期溢价债券,容易获取投资收益但安全性较低,利率风险较大。如果市场利率波动频繁,利用长期债券来储备现金显然是不明智的,将为较高的收益率而付出安全性的代价。
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