股票财经直播行情分析网-阿牛直播

股票直播视频行情分析

学习炒股票、牛股预测、短线炒股技巧、股票学习视频教程、最新股市消息、股票行情分析

民企纾困模式升级 投资回报趋向“私人订制”

点掌投教 来源:点掌投教 2019-12-09 16:07:26
人气

一年多前,当不少上市公司大股东遭遇不同程度的流动性危机时,一场声势浩大的纾困民企行动展开。一年多后,已有逾300家上市公司获得纾困或正接受纾困,落地资金上千亿元。

如今,纾困方式已由最初主流的“股权转让-资金入股-纾困”的救急式纾困,逐渐升级为“增资扩股、股权转让、表决权委托、放弃表决权、转让子公司股权、产业落地、业绩承诺、注册地迁移”等为基础的多元化灵活组合模式,走向专业化、精细化投资,纾困模式已悄然升级。

纾困方式多样化

从此前纾困民企案例来看,普遍以协议受让控股股东或重要股东股权或债权的方式为主,由此民企可快速获得资金高效缓解高质押风险,而国资也顺势“晋升”民企重要股东。然而,纾困民企行动一年多来,当下的纾困方式已不仅局限于此,而是陆续出现协议受让上市公司子公司股权、公开竞拍企业股权、大宗交易受让股东股权等多种形式的纾困方式。

11月18日晚,欧菲光公告,公司拟作价18亿元转让子公司安徽精卓51.88%股份,受让方为具有安徽地方国资背景的安徽鼎恩企业运营管理合伙企业(有限合伙)。这是国资通过受让上市公司子公司股权实现纾困的典型代表。在此之前,南昌国资已多次通过受让欧菲光主要股东所持上市公司股份、总计耗资约60亿元纾困欧菲光。

转让子公司股权,有利于防止上市公司在获得纾困的同时,原实际控制人失去对上市公司的控制权。通过公开拍卖方式,则有利于转让方在转让股权时拥有更多话语权,不需要因资金紧张而做太多价格让步。国内某知名券商投行人士向证券时报·e公司记者表示。

福建龙岩国资对龙净环保的纾困,就是采取公开竞拍股权的方式。11月29日,龙净环保公告,公司将全资子公司龙岩溪柄电站有限公司公开对外拍卖,标的资产拍卖底价为9800万元。

至拍卖截止日,公司共收到6份竞买报价,公司拟与最高出价者龙岩国资旗下龙岩市水利投资发展有限公司签订《股权转让协议》,龙岩水投以总价13250万元受让龙净环保全资子公司龙岩溪柄电站100%股权。龙净环保表示,本次交易将增加公司当期净利润,对上市公司财务状况带来积极影响。

另外,大宗交易接盘也不失为一种高效、便捷的纾困方式。通过接盘潜能恒信两股东大宗交易所减持股份,山东国资近来高效地实现了对潜能恒信的纾困。据潜能恒信公告,股东张海涛、郑启芬10月28日通过大宗交易方式向青岛汇海海洋钻井产业投资基金合伙企业(有限合伙)转让股份共计485.7万股,后者股东具有山东省人民政府背景。

获取控股权趋向“轻量化”

在国资纾困民企过程中,不少案例会涉及国资期望控股民企的情形。但以往单一通过股权受让获得上市公司控股权的方式,不仅不易被转让方接受,且获取成本不低。

而今,随着纾困案例的逐渐丰富,纾困模式也愈加成熟,国资获得上市公司控制权的方式也愈加“轻量化”,成本也更低。各种以股权转让、表决权委托、表决权放弃、签订一致行动人关系等为基础的多元组合或单个形式案例不断涌现。

其中,较“轻量化”方式之一为与其他股东签订一致行动协议,如远光软件。11月13日晚,远光软件披露其第一大股东国网电商公司与陈利浩、黄笑华签署一致行动人协议。国网电商公司合计控制远光软件20.73%股份的表决权,成为公司控股股东,国务院国资委成为公司实际控制人,此前,远光软件处于“无控股股东及实际控制人”状态。在此之前,今年1月,国网电商与国网福建及其一致行动人国网吉林签署股份划转协议,后两者将其持有的远光软件股份,无偿划转至国网电商。

这种方案关键点在于国资股东能否说服其他股东达成一致行动人。前述投行人士向证券时报·e公司记者表示。

相对而言,成本次之的是“股权转让+表决权放弃”或“股权转让+表决权委托”,如乾景园林。陕西国资旗下陕西水务拟对乾景园林实际控制,并通过两步进行。第一步,受让实际控制人杨静等人持有的13.95%公司股份;第二步,交割完成后,实际控制人杨静等人放弃其直接及通过五八投资间接持有的公司约1.7亿股的表决权,由此陕西水务将取得公司的控制权,陕西省国资委将成为公司的实际控制人。

为更快更好地引入国资战投,英唐智控甚至中途“变道”。11月11日,英唐智控宣布放弃以“定增+协议受让”的方式引入赛格集团,转由直接进行“股份转让+表决权委托+资金支持”。公告显示,表决权委托完成后,赛格集团将拥有公司表决权的股份数量合计约为2.79亿股,占公司总股本的26.08%,赛格集团取得公司控制权,英唐智控实际控制人将由胡庆周变更为深圳市国资委。

“股权+表决权委托”或“股权+表决权放弃”是当下比较主流的国资纾困获得民企控股权的模式,多出于成本考虑,其中表决权放弃、表决权委托没有成本,受让方主要成本在股权受让。前述券商投行人士告诉证券时报·e公司记者,相比股权转让,表决权放弃或委托,也令转让方在重新获取控股权上留有一定的回旋余地,双方对于表决权委托或放弃的期限及恢复条件一般都另有约定,因此此方式也普遍可被转让方接受。

证券时报·e公司记者统计发现,11月份至今,类似拟以“股权转让+表决权放弃”形式实现控股权让位的公司还有英飞拓、赢合科技、得利斯、新纶科技等。

投资回报日益“私人订制”

对于纾困资金定位,证监会方面曾表态,当前国资入主资金,更多是为了民企纾困而成立,是从根本上解决上市公司的困境,推进上市公司高质量发展,因此,纾困最根本意义在于“纾困”。不过,随着一年来国资纾困民企的稳步推进,近期越来越多纾困案例已呈现专业化、精细化特征。

显著现象之一,此前不要求转让方对上市公司业绩进行承诺,现在附有业绩承诺的案例逐渐增多。如乾景园林,双方股权转让协议对上市公司业绩做出明确约定,转让方杨静等承诺,公司2019年、2020年、2021年净利润为正数,同时双方还对未达成业绩承诺做出详细约定,若2019年亏损,受让方有权要求转让方或其指定第三方回购受让方所持上市公司股份,股份回购价格按原股份转让价款附加自受让方实际支付股份转让款之日至股份回购款支付之日利息,利率按照中信银行一年期银行贷款基准利率上浮20%计算,而若2020年、2021年亏损,转让方须以现金向上市公司补足。

再如京蓝科技,本次交易完成后,出让方北京杨树蓝天及京蓝控股向受让方绵阳投资集团承诺,上市公司2019年至2022年四年累计净利润之和不低于9.8亿元。类似设有业绩承诺约定的案例还有赢合科技。

现在的国资纾困案例一般都要求转让方做业绩承诺,归根到底,纾困还是一种投资行为。深圳某专业承担国资纾困民企案例的投行人士向证券时报·e公司记者表示。

除业绩承诺外,不少纾困案例同时还要求产业落地、产业协同、公司搬迁等,如欧菲光。交易双方共同约定,欧菲光自交割日起10年内,除苹果以外的相关触控业务均由安徽精卓承接,相关生产线也都将在12个月内从南昌市搬到六安市舒城县。

类似的还有新纶科技,宁夏银川国资对其的纾困方案,除股权转让等外,还涉及迁址、产业落地、资金支持等。

日前,在上交所第二期上市公司实控人专场培训上,上交所有关负责人谈及上市公司风险处置方式时表示,“最近市场出现的一些变化,体现出价格机制正在发生越来越多的作用。”

该负责人还表示,目前质押存量规模依然不小,整体质押水平还需继续降低,后续将采取更加积极的手段,凝聚多方合力,加大纾困力度,控增量、化存量。

2019-12-04 来源:证券时报


警示:文中如涉及个股仅作案例之用,不构成任何推荐!据此操作,风险自负!
点击输入您的评论(文明发言、理性评论,勿发恶意评论,禁止人身攻击)   请勿发任何形式的广告、勿私自建群、发布群号、QQ号或其他联系方式! 请勿向他人索要联系方式。请所有用户小心非官方QQ号,谨防上当受骗!

最新发布

风险提示:观点仅供参考学习,不构成投资建议,操作风险自担。

版权所有: 上海点掌文化传媒股份有限公司 (2012-2021)
互联网ICP备案 沪ICP备13044908号-1 广播电视节目制作经营许可证(沪)字第0428号 沪ICP证:沪B2-20150089 互联网直播服务企业备案号:201708210015
沪公网安备 31010702001519号 违法和不良信息举报热线:021-31268885 网站安全值班QQ:800800981 举报邮箱:

您还未绑定手机号

请绑定手机号码,进行实名认证。

立即绑定

X

您修改的价格将提交至后台审核审核时间为1个工作日,请耐心等待

确定 取消
X

互联网跟帖评论服务管理规定

第一条 为规范互联网跟帖评论服务,维护国家安全和公共利益,保护公民、法人和其他组织的合法权益,根据《中华人民共和国网络安全法》《国务院关于授权国家互联网信息办公室负责互联网信息内容管理工作的通知》,制定本规定。

第二条 在中华人民共和国境内提供跟帖评论服务,应当遵守本规定。

本规定所称跟帖评论服务,是指互联网站、应用程序、互动传播平台以及其他具有新闻舆论属性和社会动员功能的传播平台,以发帖、回复、留言、“弹幕”等方式,为用户提供发表文字、符号、表情、图片、音视频等信息的服务。

第三条 国家互联网信息办公室负责全国跟帖评论服务的监督管理执法工作。地方互联网信息办公室依据职责负责本行政区域的跟帖评论服务的监督管理执法工作。

各级互联网信息办公室应当建立健全日常检查和定期检查相结合的监督管理制度,依法规范各类传播平台的跟帖评论服务行为。

第四条 跟帖评论服务提供者提供互联网新闻信息服务相关的跟帖评论新产品、新应用、新功能的,应当报国家或者省、自治区、直辖市互联网信息办公室进行安全评估。

第五条 跟帖评论服务提供者应当严格落实主体责任,依法履行以下义务:

(一)按照“后台实名、前台自愿”原则,对注册用户进行真实身份信息认证,不得向未认证真实身份信息的用户提供跟帖评论服务。

(二)建立健全用户信息保护制度,收集、使用用户个人信息应当遵循合法、正当、必要的原则,公开收集、使用规则,明示收集、使用信息的目的、方式和范围,并经被收集者同意。

(三)对新闻信息提供跟帖评论服务的,应当建立先审后发制度。

(四)提供“弹幕”方式跟帖评论服务的,应当在同一平台和页面同时提供与之对应的静态版信息内容。

(五)建立健全跟帖评论审核管理、实时巡查、应急处置等信息安全管理制度,及时发现和处置违法信息,并向有关主管部门报告。

(六)开发跟帖评论信息安全保护和管理技术,创新跟帖评论管理方式,研发使用反垃圾信息管理系统,提升垃圾信息处置能力;及时发现跟帖评论服务存在的安全缺陷、漏洞等风险,采取补救措施,并向有关主管部门报告。

(七)配备与服务规模相适应的审核编辑队伍,提高审核编辑人员专业素养。

(八)配合有关主管部门依法开展监督检查工作,提供必要的技术、资料和数据支持。

第六条 跟帖评论服务提供者应当与注册用户签订服务协议,明确跟帖评论的服务与管理细则,履行互联网相关法律法规告知义务,有针对性地开展文明上网教育。跟帖评论服务使用者应当严格自律,承诺遵守法律法规、尊重公序良俗,不得发布法律法规和国家有关规定禁止的信息内容。

第七条 跟帖评论服务提供者及其从业人员不得为谋取不正当利益或基于错误价值取向,采取有选择地删除、推荐跟帖评论等方式干预舆论。跟帖评论服务提供者和用户不得利用软件、雇佣商业机构及人员等方式散布信息,干扰跟帖评论正常秩序,误导公众舆论

第八条 跟帖评论服务提供者对发布违反法律法规和国家有关规定的信息内容的,应当及时采取警示、拒绝发布、删除信息、限制功能、暂停更新直至关闭账号等措施,并保存相关记录。

第九条 跟帖评论服务提供者应当建立用户分级管理制度,对用户的跟帖评论行为开展信用评估,根据信用等级确定服务范围及功能,对严重失信的用户应列入黑名单,停止对列入黑名单的用户提供服务,并禁止其通过重新注册等方式使用跟帖评论服务。国家和省、自治区、直辖市互联网信息办公室应当建立跟帖评论服务提供者的信用档案和失信黑名单管理制度,并定期对跟帖评论服务提供者进行信用评估。

第十条 跟帖评论服务提供者应当建立健全违法信息公众投诉举报制度,设置便捷投诉举报入口,及时受理和处置公众投诉举报。国家和地方互联网信息办公室依据职责,对举报受理落实情况进行监督检查。

第十一条 跟帖评论服务提供者信息安全管理责任落实不到位,存在较大安全风险或者发生安全事件的,国家和省、自治区、直辖市互联网信息办公室应当及时约谈;跟帖管理服务提供者应当按照要求采取措施,进行整改,消除隐患。

第十二条 互联网跟帖评论服务提供者违反本规定的,由有关部门依照相关法律法规处理。

第十三条 本规定自2017年10月1日起施行。

请前往个人中心进行实名认证

立即前往
请选择打赏数
  • 10牛
  • 30牛
  • 50牛
  • 其它
砖家也不容易,有你打赏更精彩

该文章您还未购买,确定要打赏吗?

付100牛即可查看有谁在踩

您还未绑定手机号

请输入手机号码,获取验证码进行手机绑定。

获取验证码

您的个人信息将严格保密,请放心填写