股票财经直播行情分析网-阿牛直播

股票直播视频行情分析

学习炒股票、牛股预测、短线炒股技巧、股票学习视频教程、最新股市消息、股票行情分析

如何通过基差风险判断股指期货走势?

股票学堂 来源:股票学堂 2020-03-02 17:49:01

股指期货的理论价格与利率成正比,与股息率成反比。那么,如何通过基差风险判断股指期货走势?

目前我国的利率水平因CPI指数的升高而呈上升趋势;而股息率恰恰相反,由于股价的上涨幅度要高于股息增加幅度,因此股息率呈下降趋势。

  根据笔者的测算,沪深300指数的股息率大约为0.9%。参照5.85%的一年期贷款利率,IF0711合约的理论价格为5513点,只比沪深300指数价格高出45点,而在9月24日IF0711合约的开盘价为6200点。所以,计算股指期货理论价格对衡量股指期货价格意义不大,利率变化和股息率的变化并不能成为基差大幅扩大的主因。

  如果仅依照基差的历史数据来衡量基差风险水平,投资者很可能面临亏损。从基差的历史数据看,5月初,沪深300指数已经连续上涨两个月,同时股指期货各合约基差也扩大至高位。当时最远期IF0712合约的基差一度达到-2180点。而9月21日最远期IF0803合约的基差为-2389.9点,已经超过了前期高位。这时一部分投资者认为基差继续扩大的可能性不大,就建空远期合约,结果损失惨重。

  如此说来,难道是基差风险已经不对股指期货价格产生影响了吗?其实不然。考虑到股指期货的理论价格是以现货指数价格为基础进行计算的,现货指数价格对股指期货价格的影响占有绝对权重,因此笔者认为用基差与现货指数的比值来衡量基差风险应该更科学。根据笔者的统计,自2007年4月以来,基差与现货指数的比值最高纪录为5月10日IF0709 合约47%的比值,而对应的基差仅为-1750.5点。当时IF0709 合约为第一季月合约,对应现在第一个季月IF0712 合约的基差比值,还有近5%的差距。这样就不难解释为何远期合约的基差会一直居高不下,如果后市股票市场继续走强,IF0712 合约的基差还有扩大300点的潜力。

  在国外股指期货市场,当基差超过无风险套利区间时,期现套利盘就会将基差再打压下去,因此,股指期货的基差基本上都是在略高于无风险套利区间的范围内波动。而仿真交易还无法让套利盘介入,这是解释了为何基差会持续扩大。此外,股市的大牛行情也在基本面上支持了基差的扩大。因此,在股市走强阶段,投资者可以运用基差来判断当月到期合约的走势,而远期合约尽量不用;在股市走弱时,可谨慎建空远期基差偏大的合约,但是介入时点还是要在回调趋势已形成的时候。


警示:文中如涉及个股仅作案例之用,不构成任何推荐!据此操作,风险自负!
点击输入您的评论(文明发言、理性评论,勿发恶意评论,禁止人身攻击)   请勿发任何形式的广告、勿私自建群、发布群号、QQ号或其他联系方式! 请勿向他人索要联系方式。请所有用户小心非官方QQ号,谨防上当受骗!

最新发布

风险提示:观点仅供参考学习,不构成投资建议,操作风险自担。

版权所有: 上海点掌文化科技股份有限公司 (2012-2021)
互联网ICP备案 沪ICP备13044908号-1 广播电视节目制作经营许可证(沪)字第0428号 沪ICP证:沪B2-20150089 互联网直播服务企业备案号:201708210015
沪公网安备 31010702001519号 违法和不良信息举报热线:021-31268885 网站安全值班QQ:800800981 举报邮箱:

您还未绑定手机号

请绑定手机号码,进行实名认证。

立即绑定

X

您修改的价格将提交至后台审核审核时间为1个工作日,请耐心等待

确定 取消
请选择打赏数
  • 10牛
  • 30牛
  • 50牛
  • 其它
砖家也不容易,有你打赏更精彩

该文章您还未购买,确定要打赏吗?

付100牛即可查看有谁在踩

您还未绑定手机号

请输入手机号码,获取验证码进行手机绑定。

获取验证码

您的个人信息将严格保密,请放心填写