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​什么是对冲交易?如何灵活运用对冲交易?

股票知识 来源:股票知识 2020-08-17 09:06:33

什么是对冲交易?如何灵活运用对冲交易?随着网络技术的发展,一些专业领域的专业知识很容易在网上被找到,而对冲交易的概念和用途也是如此。此交易方法的设计初衷是为了尽可能大的避免投资金融产品时的风险,而最基本的方式就是买和卖双向开仓。

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然而,人类贪婪的本性将该交易措施的初衷进行了扭曲。越来越多的投资机构和公司使用该方法来投机盈利,这不但不能减少交易当中的风险,反而会成倍增加风险值。


当然,资金和资本向来就是逐利而行的,这也就很难保证市场不会将好的东西扭曲化。截至目前为止,对冲交易的模式也发生了翻天覆地的变化。从最初简单的现货和期货套利演变至今,对冲交易基本上分为了四大类型:


从客观的角度看,以上四种主要类型里,风险较大的是统计对冲,而相对风险偏小的是期权对冲。然而,对于中国的普通投资者来说期权、股指期货和商品期货的交易门槛相对较高。因此,中国的普通投资者更适用统计对冲的模式。


对冲模式的延伸


从上面的介绍可以看出,统计对冲交易属于风险对冲。


换句话说,其他的对冲模式还没有完全脱离开"对冲风险"的核心理念,但是统计对冲恰恰是追逐"高风险,高收益"的。

所谓统计对冲就是通过统计手段来发现相关性最好的产品对,并计算出该产品对的长期关系。当产品对的价差或比价关系偏离其长期关系后,投资者就可以押注其会出现回归常态的价格变化。


举例来说,铜和铝的比价(铜价/铝价)长期正常值在2到4之间,但是在近一个星期的时间里该比价已经突破了4。这就表示建仓机会出现,同时建铜的空单和铝的多单来等待比价回归到2-4的常态区间。


下图是伦敦现铜和现铝的比价,自2011年1月到2014年5月的正常比价区间在3.4-4.2之间。图中黄色的椭圆标记是之前比较好的进场位置,而紫色标记的是即将可以进场的位置。如果从风险来说,第二个黄色圈(从左到右,3.2附近)的风险会相对较高,因为比价有可能会继续偏离正常区间并且不会回归。然而,从利润来说也是该位置的收益率最高。这就印证了"高风险,高收益"的结论。


除了比价之外,我们还可以用价差来进行类似的操作和分析。基本原理和比价分析是一样的,区别仅仅是一个用比值,一个用差值。在我看来,资金实力相对偏高,风险承受能力相对较大的客户选择这种交易方法更为适用。


如何灵活运用对冲交易?


基于实际情况来看,没有任何一种交易方法可以通吃整个市场,对冲交易也不例外。而如何灵活的运用对冲交易来盈利也是需要我们去深思的。


通常情况下,我会先判断市场的大环境是怎样的。目前来看,美国的经济在逐步走强,贵金属的避险功能在大幅降低,基础金属的需求在远期有增高的态势。我们可以简单的认为基础金属的操作价值会高于贵金属,未来资金有向基础金属流动的倾向。因此,我会更倾向于操作基础金属而不是贵金属。随后,更深入的来观察基础金属中相关性较高的品种,比如铜和铝。


其次,通过分析两个品种基本面和技术面的信息来判断目前价格处于趋势行情中还是震荡行情中。在我看来,趋势性对冲交易不太适合普通交易者参与,因为周期和风险相对较难控制。我更倾向于建议大家在震荡行情中使用对冲交易,尤其是在大幅波动的行情中。对于普通投资者来说,交易时机的选择要比点位更加的重要。因为点位的偏差可以通过仓位控制和设置止损来予以纠正,但是时机则决定了是否可以在尽可能短的时间里获利出场。


除此之外,当某一品种出现了单边行情,而另一高正相关性的品种仍然处于震荡走势中,这也是一个比较好的对冲交易时机。通常情况下,投资者可能选择跟随单边品种方向来做多/空的震荡品种。而笔者更倾向于使用对冲交易来押注单边品种会在短期内大幅回调。这就是运用了价差会回归正常范围的操作,尽管风险会相对较大,但是比操作单一品种的风险要小。并且,这样也可以尽可能大的保护交易利润。


总结:从上面的分析中,我们可以看出,对冲交易不仅可以用于规避风险,还可以用于增加利润(当然风险也会增加,但仍然强于单品种操作)。灵活地运用对冲交易操作,可以增加投资的边际利润,并且能有效地降低交易风险。




看到这边大家应该知道了什么是对冲交易?如何灵活运用对冲交易?,想要了解更多的投资知识,欢迎关注点掌财经!


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