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如何通过财务分析来选股

炒股技巧 来源:炒股技巧 2020-09-05 16:51:52

        在过去的十年中,股民大家庭世界上每一个顶级的金融信息服务和投资机构都开发了国内外自动化软件和数据库的财务分析和估值工具,大大减轻了投资者和研究人员的工作强度,用户几乎可以在瞬间计算并挑选出设定标准的公司和股票,在投资决策效率的基础上明显提高。那如何通过财务分析来选股呢?

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1、资本利用回报率(ROCE)=((营业利润+投资收益)×(1-所得税率))÷(总资产-流动负债+短期借款)

        ROCE是使用最广泛的衡量公司所有财务资源使用效率的核心指标,用于反映股东和债权人投给公司的资本创造了多少利润,它又可以分解为利润率×资产周转率(资产周转率公式为:主营业务收入÷总资产期初期末平均值),所以出众的ROCE指标需要公司实现优秀且增长的利润率和资产周转率。

在计算得出ROCE后,如果该值大于资本的成本(WACC),就说明公司在创造经济价值,否则,股东和债权人的利益就在受损,不如投到其它领域划算。


2、净资产收益率(ROE)=净利润÷股东权益

        ROE是具体衡量股东投入资本的回报水平指标,也是ROCE的组成部分。ROE和估值指标市盈率(PE)与市净率(PB)关系密切,事实上,PB就等于ROE×PE,这三项因素的变动都会直接影响估值(股价)。

        例如,如果公司股票的PB处于行业平均水平,如果想让股价上涨,若PE不变的话,公司就必须实现ROE的增长。这里需要注意的是,如果公司有意通过不合理的手段,如大额撇账来压低股东权益来实现ROE的增长,或者ROE中的E,既业绩存在大量的偶然收益,如非经常性损益,在投资者察觉后会相应下调PE倍数来反映其有水分的ROE增长。

        所以,不仅要看ROE是否增长,还要看其质量如何,才能确认股价上涨是否合理。(结合库存,可以分析,资产质量)

        

3、营业利润率=营业利润÷主营业务收入

        营业利润率可以反映公司的定价权和成本控制能力。如果想让利润率提升,公司要么具备很强的定价权,可以提升售价,要么通过消减成本,或者同时发力。

        所以,在一个行业里营业利润率出众的公司通常是拥有定价权和成本控制实力的龙头优势企业,其股票估值水平也会高于同行。

        这里需要注意的是公司可能会通过改变折旧政策来使得营业利润率失去可比性,这时可用剔除息税和折旧后的EBITDA利润率来复核。(结合行业对比,分析商场竞争力)

        

4、每股收益(EPS)增长率=从上一年度到未来5年的EPS复合增长率

        该指标反映中期业绩增长预期,是许多估值指标如PE、PEG等的驱动力量。通过杜邦比率分析来看,EPS增长率自身的驱动因素包括资本性开支(CAPEX)、资产周转率、营业利润率、净负债比率和股息分配率,EPS若想增长前三项因素也必需增长,而后两项因素只有下降才能驱动EPS增长。

        需要注意的是,EPS增长率在公司扭亏为盈和由盈转亏或起始年度EPS极低的时候会失去指导意义。

        

5、自由现金流(FCF)=经营性现金流-资本性开支

        FCF好比是一个人的工资在减去所有开支后结余下来的部分,公司可以用FCF来发放股利、回购股票、扩大再生产、补充营运资金或进行其它投资,完全可以自由支配。

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