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什么是可转债套利风险?

股票学堂 来源:股票学堂 2020-09-18 17:42:14
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听说了可转债套利的好处之后,越来越多人都开始加入可转债市场。那么,什么是可转债套利风险?

  随着越来越的散户涌入可转债市场,转债的风险也开始显露,目前市场上正在交易的25只可转债中,已经有4只跌破发行价了!

  企业更喜欢给你股票还是钱?

  可转债的全称是"可转换公司债券",是上市公司发行的一种含权债券,它同时拥有两种性质。

  一是债券性,发行人需要像债券一样每年支付利息并到期偿付,但债券利息一般较低,在1%上下的水平,而则是股票性,在特定的条件下,债券可以按照约定的转股价格转换成新增的公司股票。

  举个例子,比如我们上市公司准备发行1亿的可转债,公司现在的股价是9元,转股价是10元,三年后到期,可转债全部转成10元的股票,一共转了1000万股,这就相当于公司做了一次1亿元的增发。

  一般情况下,企业发行可转债更偏好其转股而不是债券还本付息,因此可转债一般可以视作股权融资。

  但可转债的发行比单纯的定增和债券要复杂得多,需要设定很多要素和条款。

  简单来讲,就是你买了某个公司的可转债,转股价是50元,如果该公司股价上涨超过50元,你将其转为股票卖出即可获利。

  若是股价下跌,你可以等它到期后连本付息还钱,虽然这笔钱有点少,但至少保本啊!

  想要看复杂的一点的

  转股条款:包括转股价和转股期,转股价是转债转为股票的价格,购买者可以选择在约定时期内转成股权。

  修正条款:一般规定发行人有权在股价难以转股的情况下,将转股价向下修正。

  回售条款:规定在可转债的最后2个计息年度,如果公司股票收盘价连续30个交易日低于当期转股价格的70%,可转债持有人有权将其持有的可转债按面值的103%(含当期应计利息)回售给公司。

  赎回条款:在可转债转股期内,若公司股票连续30个交易日中至少有15个交易日收盘价格不低于当期转股价格的130%,发行人有权决定按照债券面值加当期应计利息的价格赎回可转债。

  言而总之,投资者总是能获利的,但是人家上市公司也不傻啊,发行可转债的最终目的都是为了融资,比起到期还钱,上市公司更倾向于让投资者都去转股,对上市公司来说,就相当于增发了。

  原股东上市后减持套现?

  为了能够让投资者们心甘情愿换成股票,公司会想办法让正股的价格上涨,投资者一看,哎,转股的利益更高,我转股!

  但是如果这个股价太高了,投资者也有可能在转股后抛售啊,所以有了之前的赎回条款的存在,即股价涨到了130%的地步,企业可以强制赎回。

  赎回是"按照债券面值加当期应计利息赎回",算是企业最便宜的还钱方式。

  大部分的可转债可能最终都会被转成股份,但是新增的股份会拉低每股收益率,原股东就不高兴了。

  所以每次发行可转债,都会对原股东优先进行配售,算是一种弥补的方式吧,可转债开盘的时候一上涨,大股东立马就能减持套现,具体案例可参考嘉澳环保、林洋能源。

  不过,股票这个市场,怎么可能投资者赚钱,企业也不亏的呢?一旦进入二级市场,可转债的风险就明显增大。

  等到首日溢价开始逐渐消失,如何套利和反套利就成了投资者们最关心的事情。

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