不同股票交易，期权交易是双向的，有买有卖。那么，什么是买权交易策略？

（一）买权特性

买权，即在到期日之前，按照执行价格，买进期货合约的期权。交易者在预期小麦期货价格上涨时，才会持有这种期权合约。

例如，在5月份，某交易者预计小麦7月份期货合约价格将上涨，因此，买进一手7月份小麦买权合约，执行价格为1180元/吨。该交易者即获得在期权合约到期时，以1180元/吨的价格买进小麦期货合约的权利。如果在到期日，小麦期货价格上涨超过1180元/吨，即可实现盈利；如果价格下跌低于1180元/吨，即可让期权到期。

（二）买进买权盈亏

买权平仓盈亏＝卖出买权权利金－买进买权权利金

盈亏平衡价位＝买权执行价格+买进买权权利金

买权最大盈利＝期货价格－买权执行价格－买权权利金

买权最大亏损＝支出的买权权利金

例如，某日，11月份小麦期货合约价格为1070元/吨，交易者买进执行价格为1070元/吨的买权，权利金为15元/吨，这意味着，期货价格上涨到1085元/吨（＝1070＋15）时才不亏损【见图1】。

（三）买进买权投机

投机性的买权买方紧要利用期权的杠杆作用。其兴趣在于，如果期货价格上涨的话，即可获得很高的投入收益比。买方还要认识到，如果市场价格没有向其预期的那样的话，那么，很有可能失去其部分或全部权利金价值。

市场预期：交易者预期相关期货价格将较大幅度上涨，则可以支付一定数额的权利金，买进买权。

期货价格上涨，则期权价格也上涨，交易者可以以更高的权利金价格卖出该期权合约，获取期权价差收益。

当期货价格上涨幅度超过支付的权利金和执行价格之和的时候，也可通过执行期权获得相应期货部位，或与期货部位配合，获取更多利润。

当期货价格小幅上涨，买方可执行期权或对冲平仓，或获取利润，或弥补权利金损失。

如果期货价格下跌至执行价格以下，买方则不执行期权，其最大损失是支出的权利金。

例如，交易者以权利金15元/吨的价格买进执行价格为1090元/吨的小麦买权合约之后，小麦期货价格上涨，因此，小麦买权权利金也开始上涨，比如涨到20元/吨。如果该交易者按此价格平仓，收益为5元/吨（＝20－15），1手10吨小麦期权合约利润=5×10＝50元（手续费未计）。

（四）买进保护性买权

持仓状况：投入者持有期货空头，可以买进买权，锁定期货空头危机。

这时，交易者可以在卖出期货的同时或在卖出期货后，期货价格稍微有些上升的状况下，买进买权，锁定期货价格上升可能产生的亏损。同时，保留在期货价格下跌时，该交易组合盈利的机会。一旦期货价格下跌，该交易组合将逐渐成为盈利部位。

例如，交易者持有1手小麦期货空头合约，建仓价格为1075元/吨。当小麦期货价格上涨到1080元/吨时，该交易者认为期货价格下跌的可能性较大，所以不愿亏损平仓，但又担心价格继续上涨导致期货合约亏损加大。这时，交易者可以买进执行价格1080的买权，权利金20元/吨。锁定交易组合部位的最大亏损为25元/吨。（每吨期货方亏损5元+权利金20元）同时，如果期货价格跌破1055元/吨，交易组合部位到期将盈利。而期货价1055元/吨是该组合的盈亏平衡点。

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