期货如今越来越受到大家的关注，很多人在投资期货的时候，需要掌握一些相关知识。那么，哪些是影响黄金价格变动因素？

1、黄金的供求关系

由于黄金兼具商品、货币和金融属性，又是资产的象征，因此黄金价格不仅受商品供求关系的影响，对经济、政治的变动也非常敏感，石油危机、金融危机等都会引起黄金价格的暴涨暴跌。此外，投入需求对黄金价格的变动也有重大影响。

世界黄金市场供求关系决定价格的长期走势。

从历史上看，上个世纪70年代以前，世界黄金价格基本比较稳定，波动不大。世界黄金的大幅波动是上个世纪70年代以后才发生的事情。例如：1900年美国实行金本位，当时一盎司20.67美元，金本位制保持到大萧条时期，1934年罗斯福将金价提高至一盎司35美元。1944年建立的布雷顿森林体系实际是一种“可兑换黄金的美元本位”，由于这种货币体系能给战后经济重建带来一定积极影响，金价保持在35美元，一直持续到1970年。

近30年来，黄金价格波动剧烈，黄金价格最低253.8美元/盎司(1999年7月20日)，最高850美元/盎司(1980年1月18日)。1979年低至1980年初是黄金价格波动最为剧烈的阶段。1979年11月26日(据NYMEX期货价格)价格为390美元/盎司，而不到2个月，1980年1月18日，黄金价格已涨到850美元/盎司，成为30年来的最高点。而随后在一年半时间内，价格又跌回400美元之下，并且在随后的二十多年里价格基本都在400美元以下，尤其是300-200美元之间维持了相当长时间，300美元以下的价格就持续了4年，从1998年1月至2002年3月。从2002年3月底黄金价格恢复到300美元之上，2003年12月1日重新回到400美元，2005年12月1日价格突破500美元/盎司，2006年4月10日突破600美元/盎司，2006年5月11日达到近期的最高点723美元。

造成黄金价格剧烈波动的诱因是70年代布雷顿森林体系的瓦解。1973年，尼克松政府宣布不再承诺美元可兑换黄金，金价彻底和美元脱钩并开始自由浮动。从此，黄金价格的波动最大程度地体现了黄金货币和商品属性的均衡影响。

由于黄金有世界储备功能，黄金被当作具备长期储备价值的资产广泛应用于公共以及私人资产的储备中。其中黄金的官方储备占有相当大的比例，目前世界已经开采出来的黄金约15万吨，各国央行的储备金就约有4万吨，个人储备的有3万多吨。因此，世界上黄金官方储备量的变化将会直接影响世界黄金价格的变动。上个世纪70年代，浮动汇率制度登上历史舞台之后，黄金的货币性职能受到削弱，作为储备资产的功能得到加强。各国官方黄金储备量增加，直接导致了上世纪70年代之后，世界黄金价格大幅度上涨。

上个世纪八九十年代，各中央银行开始重新看待黄金在外汇储备中的作用。中央银行日渐独立以及日益市场化，使其更加强调储备资产组合的收益。在这种背景下，没有任何利息收入的黄金(除了参与借贷市场能够得到一点收益外)地位有所下降。部分中央银行决定减少黄金储备，结果1999年比1980年的黄金储备量减少了10%，正是由于紧要国家抛售黄金，导致当时黄金价格处于低迷状态。

近年来，由于紧要西方国家对黄金抛售量达成售金协议——《华盛顿协议（CBGA1）》，规范CBGA成员每年售金量不超过400吨，对投放市场的黄金总量奢定了上限，同时还有一些国家特别是亚洲国家在调整它们的外汇储备——增加黄金在外汇储备中的比例。

2、其他影响因素

（1）世界紧要货币汇率

美元汇率是影响金价波动的重要因素之一。

由于黄金市场价格是以美元标价的，美元升值会促使黄金价格下跌，而美元贬值又会推动黄金价格上涨。美元强弱在黄金价格方面会产生非常重大的影响。但在某些特殊时段，尤其是黄金走势非常强或非常弱的时期，黄金价格也会摆脱美元影响，走出独自的趋势。

美元坚挺一般代表美国国内经济形势良好，美国国内股票和债券将得到投入者竞相追捧，黄金作为价值贮藏手段的功能受到削弱；而美元汇率下降则往往与通货膨胀、股市低迷等有关，黄金的保值功能又再次体现，在美元贬值和通货膨胀加剧时往往会刺激对黄金保值和投机性需求上升。1971年8月和1973年2月，美国政府两次宣布美元贬值，在美元汇价大幅度下跌以及通货膨胀等因素作用下，1980年初黄金价格上升到历史最高水平，突破800美元／盎司。

回顾过去20年历史，美元对其他西方货币坚挺，则世界市场上金价下跌，如果美元小幅贬值，则金价就会逐渐回升。过去十年金价与美元走势存在80%的逆相关性。

（2）石油供求关系

由于世界紧要石油现货与期货市场的价格都以美元标价，石油价格的涨落一方面反映了世界石油供求关系，另一方面也反映出美元汇率的变化，世界通货膨胀率的变化。石油价格与黄金价格间接相互影响。

通过对世界原油价格走势与黄金价格走势实行比较可以发现，世界黄金价格与原油期货价格的涨跌存在正相关关系的时间较多。

（3）世界政局动荡、战争

世界上重大的政治、战争事件都将影响金价。政府为战争或为维持国内经济的平稳增长而大量支出，政局动荡大量投入者转向黄金保值投入，等等，都会扩大黄金的需求，刺激金价上扬。如二次大战、美越战争、1976年泰国政变、1986年“伊朗门”事件，都使金价有区别程度的上升。再如2001年“9.11”事件曾使黄金价格飙升至当年的最高价0。

（4）其它因素

除了上述影响金价的因素外，世界金融组织的干预行为，本国和地区的中央金融机构的政策法规，也会对世界黄金价格的走势产生重大的影响。

2006年全球黄金期货交易概况

黄金现货的交易遍布世界各地，紧要集中于伦敦、苏黎世、香港、纽约及东京。其中，伦敦黄金市场是全球最大且历史最为悠久的市场，几乎囊括了世界最大产金国——南非的黄金销售。支撑伦敦金市交易活跃的是全球5大金商：Barclays Capital，Deutsche Bank，HSBC，Scotia Mocatta以及SG。 纽约黄金市场是世界上最大的黄金期货集散地。纽约商品交易所(COMEX)本身并不参加期货的买卖，仅仅是提给一个场所和设施，并制定一些法规，保证交易双方在公开、公正、公平交易。

目前全球紧要黄金期货交易集中于芝加哥、纽约及东京三大交易所，其进展沿革及2006年交易现况（见表1）。

芝加哥期货交易所的黄金期货合约有100盎司及迷你规则两种。CBOT黄金期货起步较晚，2001年10月推出迷你型合约，100盎司合约则在2004年10月才推出。经过几年的酝酿，CBOT黄金期货成交量自2004年起，每年均呈现爆炸式成长，2006年前8个月更一举突破1千1百万手，全年共成交20894808手。

纽约商业交易所（NYMEX）是全球最早的黄金期货市场，其分部COMEX提给贵金属的期货合约交易，COMEX的黄金期货自2003年以来的年成交量，均突破2千万手（双边），2006年前8个月成交量已超过2千4百万手，日均量超过14万手，创下历史新高，全年共成交31835168手。

东京工业品交易所（TOCOM）提给美洲和欧洲时区以外的另一个避险及套利渠道，对于促使黄金期货形成全球24小时不间断的交易市场具备重要的作用。由于TOCOM做市商制度活跃，通过做市商在市场中不断套利、报价，增加了市场的流动性，吸引许多投入人进场交易。另外，TOCOM的黄金期货规格为1公斤，加上迅速有效的电子下单系统，进而创造出较大的交易量。自2001年以来，都占有全球一般以上的交易量，2006年前8月成交量已近3千4百万手，日均量则超过20万手，全年共成交44456396手。

可以看到，2006年全球黄金期货成交量呈现了爆炸式的增长，比上一年增长了39.48％，其中紧要来自于CBOT的成长，2006年CBOT的黄金期货成交量是上一年的10倍有余，占全球份额也从2005年的2.92％跃到21.48％。

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