下面给大家分享，备兑看涨策略可以行权吗？

随着到期日的临近，期权的时间价值流逝越快。备兑看涨策略卖出认购期权，获得期权的时间价值，那么提前平仓会不会损失一部分的时间价值呢？备兑看涨策略是否参与行权呢？本文方正金工将详细为您介绍备兑看涨策略（Covered Call）的期权是否参与行权。

　　1.1 备兑看涨策略到期行权和提前平仓损益

　　备兑看涨策略（Covered Call）是指持有标的资产现货，同时卖出对应的看涨期权以增加组合收益。我们主要讨论备兑看涨策略到期行权和提前平仓两种情形：到期行权指持有期权到最后交易日，以行权价格进行交割结算；提前平仓指在最后交易日的前五天，卖出平仓当月合约，更换为下个月同一行权价格的期权合约。备兑看涨策略到期行权和提前平仓的收益总结如下：
    

　　其中，S0为初始时刻的标的价格，ST为到期时刻的标的价格，K为行权价格，C0为当月期权合约初始价格，Ct为当月期权合约平仓时刻价格，C’t为下月期权合约平仓时刻价格，C’T为下月期权合约到期时刻价格。接下来我们结合50ETF的实例来讨论此策略到期行权和提前平仓的损益。

　　假设投资者A持有华夏上证50ETF基金份额10000份，2015年5月4日50ETF价格为3.211元，50ETF购5月2.90合约价格为0.3453元，此时投资者A执行备兑看涨策略，卖出一份50ETF购5月2.90期权合约。

　　假设投资者B持有华夏上证50ETF基金份额10000份，2015年6月1日50ETF价格为3.198元，50ETF购6月2.90合约价格为0.3510元，此时投资者B执行备兑看涨策略，卖出一份50ETF购6月2.90期权合约。策略分为到期行权和提前平仓两种情形，相应的成本收益如图表1所示：

    

　　从图表1可以看出，投资者A在2015年5月4日的建仓成本为28657元。考虑提前平仓和到期行权两种情形：若提前平仓，则投资者A在2015年5月22日买入50ETF购5月2.90合约，同时卖出50ETF购6月2.90合约，2015年5月27日，投资者A的收益为138元；若到期行权，则投资者A在2015年5月27日以行权价卖出50ETF，收益为343元。投资者A到期行权的收益高于提前平仓的收益。

　　同样地，投资者B在2015年6月1日的建仓成本为28470元。考虑提前平仓和到期行权两种情形：若提前平仓，则投资者B在2015年6月19日买入50ETF购6月2.90合约，同时卖出50ETF购7月2.90合约，2015年6月24日，投资者B的收益为839元；若到期行权，则投资者B在2015年6月24日以行权价卖出50ETF，收益为530元。投资者B提前平仓的收益高于到期行权的收益。

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