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A+H股价差套利机制

金融知识 来源:金融知识 2021-01-22 13:25:48

       最近港股很火,今天我们来聊一聊A+H股价差套利机制


       A+H是什么


       最近看海信发现公司A股与H股价差很大,所以粗略研究了一下A+H价差机制和套利的可能性。A+H指同一个境内的公司在境内与香港同时发行了股票:


       公司的股本=A股股份数量+H股股份数量


       公司的市值=A股股价A股数量+H股股价H股数量


       这两个公式很有意义,我们看股票会快速浏览各项重要数据,比如公司市值,如果一家公司A股和H股存在较大价格差,比如A股溢价高、H股存在折价,那么软件给出的市值数据就没那么值得参考了,因为你无法看到个别市场的高估与低估。


       我在买入海信时就犯了这个错误,当时直接浏览市值栏发现公司低估便买入了A股,事后发现原来低估部分H股占了大头。当天海信A股价格是H股价格的1.27倍,比我以为的买入市值要贵不少。


       为什么有价差


       A+H价差成因的讨论网上有很多,一个是两边市场基础不同,这个市场基础包括投资者结构、资金流动性、上市制度等等。


https://file2.aniu.tv/2021/01/22/5f763dd8a85d5a943858ef92fa657e51.png


       比如上市制度,A股注册制最近两年开始放量,退市制度也开始逐步执行,上一周新发布的证券法将操纵市场等恶性行为入刑,这些都有助于市场规范化。


       市场逐步规范化就说明以前没有那么规范,在没那么规范的时候,公司的舞弊成本很低,市场投机情绪很重,一个公司一旦上市就披上了黄马甲,上市的壳具备极大价值,所以大部分时候我们看到A股溢价于H股。未来随着证券市场改革深化,这样的价差也许会逐步缩小,但需要时间。


       是否可以用价差套利


       有价差的地方就有套利,毕竟不管A股、H股都是同一个公司的股票,有同样的基本面、同样的市值预期,对长期投资者来说,价值总会回归,买更便宜的总是更好。


       利用A+H股价差套利的前提是,相信两个市场的股票存在价值回归或价差回归,套利操作如下:


       首先,观察A股和H股的价差合理范围,一般认为是10%;


       第二步,买入等量A股和H股;


       第三步,假设市场噪音是3%,每当A股与H股价差超过这一范围,就卖出高的那个,买入低的那个。比如说,A股比H股溢价了15%,超过了10%(合理价差)+3%(市场噪音)的区间,那么就卖出一部分A股,买入一部分H股。因为合理价差是10%,我们赚的就是合理价差回归的钱。除此之外,我们也摊低了所持有的公司的成本。


       这个方法可行吗?


       可行,但没必要。我们不确定价差是否会回归,不确定价差回归的时间有多长,除非对这两个问题有很确定的答案,否则消耗大量时间进行盯盘、操作、扣除交易成本后收益率也许还不如稳着不动来得多。在安全边际内买入A股或H股是最稳妥的操作。


       以上就是本文的全部内容,希望对于你的投资生活能够有所帮助。关于更多的股票投资信息,欢迎大家关注点掌财经!谢谢你的观看。

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