有效的期权投资资金管理有哪些？期权投资中的资金管理是成功投资的先决条件，如果没有有效的资金管理，那么即使拥有优秀的趋势判断能力，也可能无法盈利。资金管理有许许多多的思路，但最终的一条原则就是控制风险，最大化收益。延续昨日的内容，今天我们来分析一个简单的资金管理方法。

    凯利公式

    我们假设有这样一个例子，你参加了这样一个抛**的游戏，由你来**一个**，并选择一面，和对手方对赌。你可以选择任何额度的赌注，对手方会匹配相同数额，一并进入资金池。这时抛**，抛中哪一方所选择的面朝上，该方既可以获得资金池的全部，另一方失败损失全部赌注。假如你身上有100块钱，进入了这样一个游戏，而此时你惊喜的发现，自己口袋中有一个不均匀的**，其正面朝上的概率为60%。你会怎么分配自己的100块钱，使得能够在多次博弈中取得最大的收益呢？在这样一个假设中，我们拥有两个权利，选择每一次对赌的金额，以及使用一个不公平的**并选择其中的一面。这两个权利使得游戏明显的偏向我们，因为一方面我们能够控制自己资金的使用方式，另一方面，由于我们使用对自己有利的**并总是选择有利的一面，我们在比赛一开始，就拥有了60%的胜率，使得胜利的天平明显的向我们倾斜。

    但尽管如此，我们还是需要仔细的思考如何来分配我们的资金，才能使得在一连串的对赌活动中最大化我们的收益。如果我们每次**太小，则即使拥有60%的胜算也不能转化为利润，但是如果每次都下的太大，那么我们就有可能在40%的失败中损失过多的本金，使得盈利变得更为困难。

    要分析这个问题，首先我们对各个条件作出量化：
    

    在这些参数里，“赌者的本金”和“第K次之后的资金额”是较好理解的，而毛收益率即是在赢得赌局时获得的赌注或输掉赌局时损失的赌注占所**的百分比。

    上式为我们求使本金增长最快的投资比例**了极大的便利。仔细品味(12)式的含义，它指明，为了求解使本金最快的投资比例，我们只需要考虑使赌局的对数期望收益率最大的赌法。换言之，我们不需要去考虑我们将赌几次，而只需要考虑赌一次的对数期望收益率。

    在我们的例子中，赢的概率p=0.6, 输的概率1-p=0.4，赢的净收益率为1，输的毛收益率为-1。也即，如果赢，则没赌1元可以赢得1元，如果输，则每赌1元将输掉1元。

    记：赌者每次下的赌注占赌资的比率为f。对该赌局，Kelly公式为：
f=2p-1

    也即，按照Kelly公式，使赌资增长最快的**比例f=2*0.6-1=20%。
现在利用上面的(12)式来求解。对于该赌局，容易看出：

    由一阶条件可以解得最优的投资比例为f=20%,这与用Kelly公式得到的结果是一致的。

    研究了这一连串的数学公式后，我们知道，即使在一个明显有利于我们的赌局中，想要最大化我们的资产增加速度，仍然需要十分精密的计算和最优化。资金管理是一门十分丰富和有深度的学问。

想学习更多财经知识，请关注点掌财经直播、微信公众号或点掌财经APP