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在科创板IPO项目中未勤勉尽责,中金公司(03908)和两位保荐代表人被证监会采取了出具警示函的监管措施。 证监会发行部的最新行政监管措施显示,中金公司及赵言、黄钦在保荐极米科技次公开发行股票并上市过程中,未勤勉尽责督促极米科技按照监管要求清理相关对赌协议并履行披露义务,未主动就对赌协议是否符合相关监管要求发表专项核查意见,证监会决定对中金公司及上述二人采取出具警示函的监督管理措施,同接罚单的还有极米科技这家IPO申报企业。 这已经不是第一单因科创板IPO项目保荐不过关,而被证监会出具监管措施的中介机构了。过往一个月,已经有4家券商因此被罚。紧盯中介机构是科创板试点注册制监管的一大特色, 证监会多次表示,在试点注册制的审核中,必须充分发挥中介机构核查把关作用。 中介机构和保荐代表人均领罚 证监会发行部的最新两份行政监管措施,让极米科技、保荐机构中金公司及其两名保荐代表人拿了多张警示函。 近日,证监会公布关于对极米科技采取出具警示函监管措施的决定。经查,极米科技在申请首次公开发行股票并上市过程中,存在未按监管要求清理并披露相关对赌协议事项的情况。 按照《科创板首次公开发行股票注册管理办法(试行)》的规定,证监会决定对极米科技采取出具警示函的监督管理措施。 同日公布的另一则决定书显示,中金公司及赵言、黄钦在保荐极米科技次公开发行股票并上市过程中,未勤勉尽责督促极米科技按照监管要求清理相关对赌协议并履行披露义务,未主动就对赌协议是否符合相关监管要求发表专项核查意见上述行为违反了相关规定,证监会决定对中金公司及上述二人采取出具警示函的监督管理措施。 极米科技是智能投影仪厂商,上交所科创板股票审核信息显示,2020年5月8日,极米科技审核状态为“已受理”;2020年9月29日上市委会议审议通过,2020年11月13日提交注册,距离上市仅一步之遥。极米科技计划发行不超过1250万股股份,发行后总股本不超过5000万股。拟募集资金120006.34万元,将用于智能投影与激光电视系列产品研发升级及产业化项目、光机研发中心建设项目、企业信息化系统建设项目、补充流动资金。 一个月已有4家券商收警示函 包括中金公司,一个月来,已有4家中介机构被证监会采取行政监管措施,释放出监管层持续压严压实中介机构责任,督促保荐机构勤勉尽责的意图。 12月30日晚间,证监会官网连发9张罚单,对五矿证券、中信证券(06030)、海通证券(06837)三家券商以及王文磊、施伟、孙炎林、王栋、曾军、周威共6名相关责任人出具警示函。同接罚单的还有四方光电股份有限公司(以下简称“四方光电”)、深圳信测标准技术服务股份有限公司(以下简称“信测标准”)、深圳市亚辉龙生物科技股份有限公司(以下简称“亚辉龙”)3家科创板申报企业。 具体看来,处罚原因均与提交的保荐工作报告等材料存在瑕疵有关,主要包括未披露发行人重要子公司涉嫌行贿的事项、提交的申报材料存在财务数据前后不一致、披露口径出现明显差异、信息披露内容前后矛盾、未履行豁免披露程序、擅自简化披露内容等方面问题。 监管紧盯中介机构尽责与否 对中介机构从严监管,是本轮注册制改革的亮点之一,监管部门通过制定规则、现场督导、多次问询、出具行政监管措施和开行政罚单等方式督促保荐机构勤勉尽责,切实承担对保荐项目的核查把关责任,提高科创板公开发行信息披露质量。 记者了解到,由于信息披露质量不高、中介机构履职不到位等问题,已有多家保荐机构收到深交所的监管关注函,在审的创业板IPO项目中,一些项目的信息披露存在多处事实错误,如新签订单金额存在较大差异,采购、盘点等多处信息存在统计错误或笔误;一些项目更新后的招股说明书及反馈回复文件与首次申报招股说明书数据存在差异,首次申报招股书数据存在多处错误等。监管层始终在压严压实中介责任,强调中介机构归位尽责,当前,有关部门正在酝酿将申请文件制作质量与保荐机构执业质量评价进行挂钩,用市场化规则来提升申报材料的质量。 12月11日,中证协会发布的保荐代表人分类名单显示,我国目前已有逾5900名保荐代表人,其中,99名近三年被监管部门处罚处分。市场人士认为,保荐代表人分类名单制度,通过增加社会监督,将不断督促保荐代表人提升专业能力水平,落实诚信勤勉要求,提高执业质量,把好企业上市的第一关。 川财证券首席经济学家陈雳表示,注册制给券商投行业务带来重大机遇的同时,也对券商投行提出了更高要求,要当好“看门人”,必须合规经营,归位尽责,这既是确保各类证券信息安全的治本之策,也是维护市场公开、公平、公正原则的应有之义,更是保障注册制改革成功的关键所在。 陈雳指出,注册制下IPO更加市场化,券商作为连接投资者和发行人纽带的中介角色将被进一步强化,同时也对投行的资本实力、定价能力、销售能力、风控能力等提出了更高的要求。对于保荐代表人来说,需要转变执业理念,不断丰富知识储备,提升专业能力,更好地服务新技术、新产业、新业态的企业加速上市,对保荐机构而言,当前规则在备案立项、评审立项和内核等不同阶段都设立了不同的评价标准,各保荐机构只有勤勉尽责,合规经营满足执业要求,才能在注册制的制度红利中获得更多的市场份额。
2021-01-22
美东时间1月20日,拜登就任美国总统,隔夜美股三大股指收盘均创历史新高。1月21日,A股市场三大股指也高开高走,均创下阶段新高。截至收盘,沪指报3621.26点,上涨1.07%;深成指收报15520.60点,上涨1.95%;创业板指收报3283.72点,上涨2.46%。两市成交量明显回升,并重回万亿大关。 盘面上,仓储物流、能源加工、有色、互联网等概念涨幅居前,白酒板块有所复苏,券商板块反弹明显,仅住宿餐饮、公共设施、保险、房地产等少数板块下跌,整体赚钱效应明显。个股方面,两市约2100只个股上涨,1600余只下跌,101只个股涨停或涨幅大于10%,同时有4只个股跌停或跌幅超过10%。 可以看到,前几个交易日,受港股低估值影响,建仓基金南下对资金分流及带动效应显著,A股市场三大股指均走出横盘整理的态势,本周四放量突破齐创新高,北上资金大举净流入,也验证了A股市场机会不少,春季躁动行情仍在延续。站在当前时点下,全市场流动性充裕,外围不确定性暂告一段落,市场板块轮动加速,有机构认为,当前投资者参与市场首先需要注意的是避免踏空及踏错板块。 “整体而言,宏观流动性宽松和增量资金募集火热继续推动市场行情加速演绎。”方正策略认为,进入下半月,缴税、缴准及春节因素约束下,流动性易松难紧,春节前有望继续维持合理充裕。后续需要持续关注央行公开市场操作的投放量及创新型工具的使用。在流动性环境维持合理充裕的背景下,短期内国内疫情变化与经济回升力度重新成为主要矛盾。中期需要关注全国两会及政治局会议定调的变化。 源达投顾认为,两市趋势依旧良性,日线级别短期均线多头排列,KDJ指标有金叉预期,短期仍需重点关注量能指标,看能否持续有效放大,仓位还应保持谨慎。 “连续上行后,短期要注意谨防踏空,尤其是板块的踏空。”巨丰投顾认为,投资者可继续坚守均衡配置策略,只不过阶段性强震过程中,切忌追高,适当调换低位超跌品种。具体操作上,一方面,关注超跌的科技股。尤其是半导体、芯片以及5G等;另一方面,关注大金融板块。在证券板块整体调整下,在业绩支撑以及市场向好的提振下,证券股随时将再次扛起反攻大旗,是牛市当中不可或缺的主要力量。而经济持续回升下,银行可作为底仓配置继续观望。此外,政策刺激、景气度回升下,军工板块的机会也不容错过,当然如果是叠加业绩预增等,效果可能会更佳。
2021-01-21
基金2020年四季报出炉,明星基金经理的调仓路径也备受市场关注。从广发、农银汇理、工银瑞信等明星基金经理的操作来看,去年四季度末他们的观点和操作有所分化。去年的冠军基金经理农银汇理赵诣在四季度末配置仍以5G、新能源等为主,但仓位有所降低;广发基金刘格菘仍然保持高仓位,但减持了三安光电、兆易创新等个股,转而增持了部分顺周期股;去年收益率领先的广发高端制造基金经理孙迪、郑澄然则大举转投金融、资源等顺周期板块,减持了隆基股份、阳光电源等个股,前十大重仓股变化较大;工银瑞信黄安乐则增持军工和顺周期,前十大重仓股也出现较大变化。 刘格菘:仓位多在93%以上 广发基金刘格菘仍是关注度最高的基金经理之一。截止去年四季度末,他名下的7只基金资产规模合计仍然达到843亿元。他单独管理的广发科技先锋、广发小盘成长、广发双擎升级规模分别达到240亿元、162亿元和195亿元,较去年三季度末持平。 从持仓来看,刘格菘管理的7只基金中,除与郑澄然共同管理的广发鑫享股票仓位在81%左右外,另外6只基金股票仓位多在93%以上,保持高仓位水平,较去年三季度末略有提升。 从前十大重仓股看,这7只基金共同持有康泰生物、隆基股份,其中6只持有京东方A、亿纬锂能,其中5只持有荣盛石化、圣邦股份、通威股份,其中4只持有健帆生物。 对比去年三季度末的持仓,三安光电、兆易创新、北方华创被明显减持,通威股份也有所减持。荣盛石化新进重仓股名单。同时,7只基金的重仓股分布较去年三季度末有所分散。7只基金合计重仓30只股票,而去年三季度末为23只。 刘格菘表示,随着光伏行业全面进入平价时代,以及汽车电动化大趋势已然确立,海外需求快速增长,行业已经进入快车道,龙头公司将充分受益。同时,随着海外疫情缓解,全球陆续复工复产,液晶面板、大炼化以及海外定价的顺周期行业值得重点关注。 除刘格菘掌管的基金外,广发基金旗下的广发高端制造在去年表现不俗,收益率一度在主动权益类基金中居首,虽然最终与冠军失之交臂,但全年收益率仍达到134%,在主动权益类基金中排第六位。 四季报显示,该基金股票仓位达到92.%,较去年三季度末提升近8%,前十大重仓股包括桐昆股份、荣盛石化、锦浪科技、平安银行、杰瑞股份、中国神华(01088)、中国平安(02318)、美的集团、京东方A、中国建筑,相较去年三季度末,杰瑞股份、京东方A、平安银行、中国建筑、中国平安、中国神华为新进,基金风格明显转向大蓝筹,更偏向于周期。隆基股份等大牛股则不再继续出现在其前十大重仓股之列。 得益于优秀的业绩,该基金去年四季度末资产规模达到151亿元,而在去年初,该基金还只是一只濒临清盘红线规模、只有5000万元的迷你基金,到去年三季度末,资产规模71亿元,短短一个季度规模翻倍。 赵诣:仍以5G与新能源为主 继刘格菘在2019年包揽权益类基金收益率前三名之后,2020年,农银汇理赵诣管理的4只基金包揽了权益类基金前四,分别是农银汇理工业4.0、农银汇理新能源主题、农银汇理研究精选、农银汇理海棠三年定开,全年收益率分别为167%、163%、155%和138%。 去年四季度末,这4只基金平均股票仓位只有79%,个别基金仓位降至70%以下。而去年三季度末,其平均股票仓位为86%。显然,赵诣在去年四季度末降低了仓位。 从前十大重仓股来看,赵诣的4只基金共同持有的个股包括赣锋锂业、隆基股份、宁德时代、通威股份、新宙邦、振华科技。天赐材料被其中3只基金持有。相比去年三季度末,其持仓变化不大,应流股份被减持,增持了金山办公、美年健康等。 赵诣表示,整体配置上没有特别大的变化,更加关注有“增量”的方向,一个是技术进步带来需求提升的方向,包括新能源和5G应用;另一个是在“国内大循环为主体,国内国际双循环相互促进”定调下的国产替代、补短板的方向,尤其是以航空发动机、半导体为主的高端制造业。组合配置上仍然以5G产业链、新能源、高端制造为主。 得益于出色的业绩,赵诣管理的4只基金规模也大增,合计达到226亿元;而这4只基金在去年三季度末的规模只有42亿元,其中农银汇理新能源主题去年四季度规模达到153亿元,较三季度末增长了6倍以上。 黄安乐:增持军工和顺周期 工银瑞信去年有多只基金收益率在市场上排名领先,其中,工银瑞信中小盘成长、工银瑞信主题策略、工银瑞信高端制造行业由基金经理黄安乐管理。去年全年,这3只基金收益率分别达到 138%、130%和129%。黄安乐现任工银瑞信权益投资总监、权益投资能力三中心负责人。 从配置看,去年四季度末,黄安乐管理的3只基金股票仓位在93%-95%之间,较去年三季度末略有提升。去年四季度末,3只基金合计重仓15只股票,重合度较高,其中春风动力、当升科技、风华高科、恒力石化、科达利、隆基股份、西部超导被3只基金共同持有。 相较去年三季度末,其前十大重仓股变化较大。去年三季度末,3只基金共同重仓持有的股票包括春风动力、恩捷科技、赣锋锂业、晶澳科技、九洲药业、阳光电源、隆基股份、新宙邦。除春风动力和隆基股份外,其余个股在去年四季度被减持。 黄安乐表示,去年四季度主要增持了两个方向的资产:一是顺周期中的建材和化工类资产,尤其是这两个板块中,需求在海外而供应链在中国的龙头公司。二是国防军工板块。部分军工企业的中长期订单可见度提升,去年三季度已出现业绩拐点,军工板块的基础投资逻辑很可能已发生深刻变化,即从之前的资产证券化、政策驱动的主题投资,转向中长期成长投资,因此,在去年四季度逐步增持国防军工板块中存在较大超额收益概率、估值较为合理的军工材料、军工电子器件等细分领域的中小规模龙头公司。 截止去年四季度末,黄安乐管理的3只基金资产规模合计为59亿元左右。虽然相比去年三季度末有所增长,但“吸金”力度显然不及农银汇理。
2021-01-22
【报告导读】“核心资产” 在过去两年的大幅上涨其实反映了市场主流投资者价值观的趋同, 并非简单的“抱团”可以解释, 共识的形成恰恰让自下而上投资者最重视的 Alpha 已被定价,优秀的价值发现者获得了丰厚的回报。面对传统认知内的优质资产出现的高估值化,我们并非只有逃离市场一种选择, 在本篇报告中,我们将讨论下一个宏观环境是如何具备了新的“价值发现”基础,又指示了哪些机会。 Summary 摘要 1 宏观环境变化:注重成长性的同时更要关注当下 在社融回落同时,三重信号也指示前期“宽货币”难重现,信用收缩与货币收紧或中性匹配。信用收缩对于流动性的影响的确认是快速的,但是对于经济预期来说可能是缓慢的:货币信用体系主导的基建地产产业链的下行可能比以往更具有“时滞”;另一方面当下制造业产能利用率已经回升至历史高位,其背后是制造业十年来投资需求的压抑和出口高增的共同结果,此背景下全球经济复苏中出口由替代效应走向需求效应的拉动,上述因素又不完全依赖于“社融”驱动的需求本身,而制造业的信贷环境本身也并未收紧。以上因素最终导致当下的宏观场景是:流动性开始逐步收紧,但是经济上行的动能尚未出现衰减信号。即使成长性仍然是股票投资的第一属性,但贴现率的上行将进一步要求:近期权重上升,远期权重下降。 2 金融:宏观环境进入最有利区间 利率上行与经济不弱提供配置金融板块的最佳窗口期,市场已经开始定价银行的资产质量改善,下一个定价因子是盈利能力。而信用收缩与经济不差的组合将意味着银行将因供、需改善带来净息差提升,当前正处于银行业绩反转的时点,披露业绩快报的三家银行已经有所体现。银行将面对两层逻辑的改善:第一,信贷更多向制造业倾斜的银行具有更大的业绩弹性,甚至有成长性待发掘,此前在银行中已经出现了零售银行的成长性定价的先例;第二,在贴现率上行让资产近期权重提升后,成长性本身会弱化。银行的业绩拐点将从ROE回升的角度迎来PB的修复。同样出现资产端与负债端改善的还有保险业。而高ROE与低PB的房地产行业也将在上述宏观环境下具备配置价值。 3 周期龙头仍是优选,但重在平衡成长性与当期业绩 我们测算得出基建与地产在2021年或许无法成为周期行业的增长点,但并不构成重要拖累:在海外生产与需求恢复中,原材料与中间品的短期业绩弹性将继续体现。需要认识到的是,中期成长性对股价驱动弱化,但仍将形成支撑:重视制造业参与国际竞争,产能扩张形成了新的成长性。2020年的疫情使中国制造显现出了产业链的完备性和成本优势,部分行业的产能扩张伴随着全球其它国家的产能退出,将形成盈利的成长性。纺织服装、化学纤维、运输设备当前已经形成了稳固的供给格局,以有色金属、大炼化、建材(钛白粉)为代表的行业甚至形成了成本优势和资源壁垒,表现为ROE和ROIC脱离周期性。 4 配置解法:关注当下,兼顾“成长” 长期成长性是资产选择的基石,但是受限于贴现率上行,短期业绩与估值性价比应该被赋予更高权重(高ROE同时兼顾低PB)。我们推荐:(1)宏观环境转向金融定价的有利区间,资产端质量改善的银行以及在经济复苏中资产负债端均改善的保险将迎来机遇,同样的,房地产的长期价值正在出现;(2)在全球复苏共振与产业链重塑中寻找周期成长,但应赋予短期业绩更高权重:炼化、化纤、铜、油服、钛白粉、机械设备(生产用模具与施工设备)。 风险提示:疫苗效果不及预期;货币政策超预期宽松 报告正文 1. 调结构不只是交易诉求,也源于宏观驱动 我们在2021年1月14日发布了报告《当下市场的困境和破局》,从多个历史上验证过的经典指标出发,发现从全部A股的视角来看,大部分指标均已经指示了当下市场的状态已经接近2015年的水平;并且,市场中的一部分板块已经出现了值得关注的“泡沫化”特征,大盘成长性价比已经较低。交易层面来说,大盘成长出现了明显的“量价背离”,公募基金负债端的不稳定也使新发基金将继续推高“抱团板块”这一论点的支撑变得脆弱。 市场已经奖励了“核心资产”的价值发现者,而当前宏观环境发生的变化将使价值观再次发生变化。大盘成长所对应的“核心资产”在过去两年的大幅上涨其实反映了市场主流投资者价值观的趋同,并非简单的“抱团”可以解释,共识的形成恰恰好让自下而上投资者最重视的Alpha已被定价,优秀的价值发现者获得了丰厚的回报。面对传统认知内的优质资产出现的高估值化,我们并非只有逃离市场一种选择,在本篇报告中,我们将讨论下一个宏观环境是如何具备了新的“价值发现”基础,又指示了哪些机会。 1.1、货币信用环境要求投资者缩短久期 市场对货币信用组合的讨论愈加广泛,对2021年信用边际收紧几乎是一致共识,分歧存在于“紧信用+宽货币”还是“紧信用+紧货币”,判断为前一种组合的投资者认为利率的下行仍然对“核心资产”有利,或者追求成长性仍然将是投资的主线。而我们认为紧信用的环境下,货币将至少维持中性或者偏紧,为对冲2020年疫情负面影响而投放的超额流动性必然将有所回落,对估值造成压力。当前的好消息是出现了更多的信号能够佐证上述的判断。 1.1.1、第一重信号:“稳”杠杆与不“急”转弯 “稳杠杆”是信用收缩的根本目的,与“宽货币”本质上是相冲突的。当讨论2021年的信用收缩问题时,回归本源有益于厘清思路。如果在收缩信用的同时进行宽货币,最后的结果是资金无法进入实体,而是在金融系统中沉积,而这与2018年进行的金融去杠杆相矛盾,政策层面没有这样做的动机。只有两种情况下会出现短暂的“紧信用”和“宽货币”组合: 第一, 为实现“紧信用”而提前进行的“紧货币”效果过强,资金面过紧、成本大幅上行,在这种情况下央行有动机通过OMO来调节利率水平,例如2020年三季度的时候银行超储率极低,R007与7D逆回购利率利差扩大,央行进行了OMO净投放以及MLF放量续作; 第二,“紧信用”效果显著,已经使实体经济明显降温,央行选择返回“宽货币+宽信用”,而此时实体经济的信贷需求较弱,于是在指标层面呈现“宽货币”+“弱信用”的结果。这种现象在2010年-2012年的类滞胀阶段出现过,政策在“稳增长”和“防通胀”之间左右为难。“四万亿”财政扩张下,M2推高通胀,在2010年初央行开始高密度的加息加准,但进入2011年后实体经济走弱,此后在2012年一季度GDP增速已经下滑到了8.1%,货币政策又进行了放松,形成了暂时的“宽货币”+“弱信用”组合。 我们认为当前不处于上述的任何一种情况,经济仍然具有内生的向上动能,而银行间资金成本已经在2020年12月出现了下行,流动性压力缓释。此外,决策层与市场的沟通频繁且观点鲜明,政策层面仍然将为经济复苏提供必要支持:“紧货币”和信用边际收缩并存。2021年1月15日,国新办举行了2020年金融统计数据新闻发布会,会上央行副行长陈雨露表示“2021年货币政策要‘稳’字当头,保持好正常货币政策空间的可持续性。”在全球未来面临通胀压力的情况下,我们认为货币继续宽松存在掣肘,而从“保持M2和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配”的表述来看,决策层目前不会主动“紧信用”,而是为经济信贷需求提供合理供给。这也是我们此前讨论过的,当下信用指标回落来自于基数效应、政策意图,而还未进入实体经济需求疲弱的阶段。 1.1.2、第二重信号:12月份的“宽松”可能是误解,近期春节效应占主导 利率在12月份的下行一度让市场认为货币政策基调发生了改变,但实际上是目的是呵护“永煤”事件后的流动性市场。特别是在1月10日公布了12月份的金融数据之后,社融存量增速较11月份下降0.3个百分点,确认了信用拐点,市场认为将形成“宽货币”与“紧信用”的组合。但实际上,我们需要认清12月份央行几次MLF操作超预期的背景:即11月中旬永煤事件导致流动性和信用分层,10年国债收益率一度高于3.3%,创造了年内的高点,此举为呵护跨年资金面和信用市场维稳,而并非货币政策掉头。 近期公开市场操作受春节效应主导,不能体现货币政策的意图。2021年第二周以来,商业银行同业存单利率开始上行,国债收益率也开始回升,在这样的情况下,市场预期1月15日MLF将超量续作达到8000亿,然而实际上央行只开展了5000亿元MLF操作,让“宽松”预期落空;2021年1月20日上午,央行公开市场开展2800亿7天逆回购操作,而1月16日至1月22日仅有160亿元逆回购到期,与第二周时的“缩量”操作联系来看,央行意图在于平滑春节期间流动性,不能体现全年的货币政策基调。春节过去之后,预计货币政策将回归到“稳杠杆”的基调上,基于“宽货币”的交易将随着时间推移而越来越不利。 1.1.3、第三重信号:通胀预期高涨,流动性预期转向 美国通胀预期上行,油价成为最大推动力将同时对我国通胀带来成本推动型压力。1月16日,美国1月密歇根大学通胀预期公布初值为3%,创2020年8月以来最高值,而市场预期、12月前值均录得2.5%,5年通胀预期初值从2.5%升至2.7%。美国12月CPI同比为1.4%,上升0.2个百分点,核心CPI同比上涨1.6%,其中能源分项环比增速达4%,成为通胀的最大环比拉动项。原油作为全球定价的大宗商品和工业生产重要原材料,在全球经济复苏还未进入共振阶段时,价格已经大幅度反弹至52美元(WTI原油期货结算价),既体现了对经济复苏的乐观,也增强了通胀预期。国内1月10日公布的12月CPI为0.2%,相较11月份由负转正增加了0.7个百分点,PPI同比为-0.4%,相较11月份上升了1.1个百分点,价格快速上升,将约束对央行货币政策进一步宽松的预期。 流动性相关的资产出现价格下跌,海外流动性预期再次确认拐点。近期,美国国债长端收益率升破1%,在1月16日公布通胀预期数据之后,与流动性相关的资产价格大幅下滑,包括黄金、白银和比特币,这预示着全球资金成本也开始像2020年5月时的中国一样开始抬升,估值的压力将会是未来不可避免的问题,贴现率的上行将迫使投资者将目光从远处转移至近期,并要求近期就有可以兑现的业绩弹性。 1.2、经济本身不弱,能够提供近期的盈利弹性 此次信用收缩不能以传统的“基建+地产”的框架来推测经济的走向,经济本身出现了十年以来的新动能——出口和制造业投资。我们在报告《结构之光:制造业的十年之变》中分析了过去10年,房地产占用了过多的信贷资源,结合金融危机后全球需求疲软,因此制造业投资才一直维持低增速,当下对房地产的限制反而为制造业投资开启新周期提供了条件。 出口和制造业当前已经与2017年的高点相近,未来在疫苗的普及下,还有进一步的上行动力。出口从2020年7月份以来,表现出了较高的景气度,与制造业形成了有益的循环。回顾上一次经济复苏2016-2017年,我国的出口和制造业投资在2017年末达到了历史高位,当前与那时类似的是,制造业产能利用率也回升至同等水平,出口快速反弹;而比2017年存在更多机会的是,全球的财政刺激政策还在酝酿阶段、疫苗还未充分普及,仅仅在以色列、英国推进较快。如果未来主要经济体疫情控制得当,随着财政刺激政策推出,我国出口将从替代效应走向需求效应,仍有上升空间。 退一步来说,市场对2021年的信用收缩和逆周期调控政策退出预期足够充分,但基建和地产投资也许没有想象中的那么差。2020年,实际上由于项目储备不足,基建投资是一直仅仅“符合预期”,甚至到了年末是“低于预期”的,而在近期(1月19日),国家发改委举行1月份例行新闻发布会,再次表述宏观政策不会出现“急转弯”,意味着在2021年有较为充足的项目储备情况、2020年剩余财政资金的情况下,基建投资增速比起2020年不会下降太快。对于地产而言,2020年房地产土地购置面积减少,但在“三道红线”下,房企有充足的动机消化库存、加快推盘以回流资金,因此也对新开工和施工面积形成了支撑。 2. 金融的性价比提升 2.1、利率上行与经济不弱提供配置金融板块的最佳窗口期 市场已经开始定价银行的资产质量改善,下一个定价因子是盈利能力。我们以工业企业的利息保障倍数作为其偿债能力的代表,工业企业的负债端即银行的资产端,因此这一指标也同样可以表征银行资产质量的安全性,我们发现自2020年4月以来,该指标就已经见顶回升,同样的是银行板块的市盈率也在跟随回升,这表明市场已经在定价资产质量改善,银行板块涨幅较低的原因只是在于二、三季度计提拨备、利润下滑,另一个佐证是同一时期对ROE定价的PB并没有回升。因此合理的推论是,当银行业随宏观经济企稳从底部向上时,市场将率先定价其资产质量的安全性,其次定价其盈利能力的提升,这一规律在2012年10月-2013年3月、2016年12月-2017年10月都出现过:经济企稳后对资产质量的定价首先体现在PE上,随后信用收缩前期开始银行议价能力提升,PB回升。这两段时间与当下的共同点在于:金融机构贷款余额或社融存量增速回落,显示信用边际收缩,但宏观经济景气向上。 资产质量改善本身降低银行信用成本,而信用收缩与经济不差的组合将提升银行净息差,收益与成本同时改善,当前正处于银行业绩反转的时点。已经发布业绩快报的上海银行、兴业银行、招商银行业绩改善都超出市场预期,在2020年年内增速转正,尽管三家银行定位不同,但市场推测其盈利改善的主要原因都来自于计提拨备的减少,此次业绩的发布有利于市场认知到银行业贝塔的改善。 资产端和负债端的改善同样发生在保险业。尽管12月以来长端利率有所下滑,但仍然高于疫情前的2019年12月,在投资端对保险股估值提供有效支撑,同时使准备金计提金额减少,促进寿险公司利润释放。进入2020年4季度,城镇居民收入实际累计同比已经转负为正,居民收入的改善也为保费增长奠定了基础,在2020年1季度低基数的情况下,2021年保险公司“开门红”可期。 房地产板块遭遇调控和长期下行已经被市场充分认知,我们认为2021年面对信贷收缩的环境,市场将达成“新共识”——收益率回归ROE,在此过程中,房地产有估值修复的动力。尽管2021年开年以来,房地产就接受了多次调控,“房住不炒”的基调也越来越被深刻认知,但政策层面对房地产市场的定位是“平稳发展”而非“打压萎缩”,短期之内房地产仍然是横向比较少数能够提供稳定且高ROE的行业。 2.2、金融板块同样具备成长性 长期以来,市场不愿意给予金融板块高估值的原因在于认为其不具有成长性,无法穿越周期,然而招商银行、宁波银行、平安银行这样的例子显示部分投资者已经在改变这种刻板印象。从这些转型的成功案例可以归纳出银行业的成长性有几个来源:(1)信贷摆布的“去周期性”,表现为银行开始大力发展更为稳定的零售业务,或者同业业务;(2)做强中间业务,增加非息收入,例如发展“大资管”、“大投行”业务。 当前时点,银行可能会出现新的成长性来源,在经济向好和制造业开启新周期背景下,信贷摆布更多向制造业倾斜的银行具有更大的业绩弹性。 3. 周期同样具备成长性——产能扩张有效 3.1、基建和地产之外,国内仍有对周期行业需求的支撑 固定资产投资完成额中的建安工程、器具设备购置形成对周期行业的需求,而其它费用主要是土地购置、手续费等。以上述两部分构成国内对周期行业需求的指标,自2010年之后与固定资产投资一致趋势性下行。近年高点在2016年,达到7.7%,随后2017-2019年又逐步下滑至5.5%、3.4%、4.1%。我们在上文中分析过,房地产和基建在2021年不会是经济增长的支柱,但仍不会快速下滑,在情景假设2021年房地产开发投资和基建投资增速与2020年相比稍减的情况下,对周期行业的需求增速至少将达到4%以上,至少与2019年持平,但由于制造业投资景气,对周期行业的需求增速达到6-9%的增速也有可能。 3.2、制造业参与国际竞争,产能扩张形成了新的成长性 2020年的疫情使中国制造显现出了产业链的完备性和成本优势,部分行业的产能扩张伴随着全球其它国家的产能退出,将形成盈利的成长性。我们在2021年年度策略报告《红旗半展,走向“走向新共识”》中梳理了2021年全球经济恢复具有三条确定性需求来源的主线,并且是由近及远的顺序:(1)已经出现繁荣特征的美国房地产上行周期;(2)未来疫苗普及后,海外服务业的复苏;(3)发达经济体刺激政策落地后的需求,短期补贴居民促进消费品需求;中长期落实新基建,增加对工业品需求。在报告《还“周期”以“成长”:制造业的十年一跃》中,我们提出部分制造业经历了2010年以来十年的供给出清,纺织服装、化学纤维、运输设备当前已经形成了稳固的供给格局,以有色金属、大炼化、建材(钛白粉)为代表的行业甚至形成了成本优势和资源壁垒,表现为ROE和ROIC脱离周期性。在下游需求旺盛和全球产能出清的背景下,我国的相应的周期行业将享受未来全球经济修复下的“量价齐升”。 4. 大盘中的选择:金融和周期 在大盘成长已经明显不具有性价比的时候,投资者应该致力于更多价值发现,长期成长性是基石,但是受限于贴现率上行,短期业绩与估值性价比应该被赋予更高权重(高ROE同时兼顾低PB)。我们推荐:(1)宏观环境转向金融定价的有利区间,资产端质量改善的银行以及在经济复苏中资产负债端均改善的保险将迎来机遇,同样的,房地产的长期价值正在出现;(2)在全球复苏共振与产业链重塑中寻找周期成长,但应赋予短期业绩更高权重:炼化、化纤、铜、油服、钛白粉、机械设备(生产用模具与施工设备)。 5. 风险提示 疫苗效果不及预期;货币政策超预期宽松。
2021-01-21
下午大盘没有延续上午的强势,两市大盘整体以盘整为主,尾盘虽有小幅回落,但回落空间不大,至发稿时,沪市以大涨36 个点报收,盘面上,两市个股涨多跌少,稀土永磁、多晶硅、智能电视、工业互联、基因概念、炭纤维、油气改革等板块涨幅靠前;水产品、保障房、页岩气、医废处理等少数几个板块下跌,两市近110只个股涨停,3只个股跌停,创业板大涨近3%,走势强于主板。 早盘我们发文分析说“今天是大盘向上中阳线突破的最佳时机,如果大盘上攻3622点附近还是没有放量,我们建议大家要注意风险了,市场贪婪,我们要恐惧,市场恐惧的时候再来贪婪吧!”上午大盘大涨,中午我们也是发文提示大家注意风险。最终今天大盘缩量向上突破,下午顺势冲高以后,大盘没有再向上拓展空间。 今天主要上涨的是稀土板块,稀土主要是有几个方面的利好刺激: 一是今年以来,稀土价格继续上行,截至1月19日镨钕氧化物价格升至451000元/吨,较之2020年最后一日的407500元/吨,再上涨43500元/吨,涨幅达10.67%。多名产业人士认为,供需关系的改善是刺激价格走高的主因。 二是工信部发布意见稿,提振了业内对产业良性发展的信心。有上市公司直言:“稀土价格的波动已由政策驱动转为供需驱动,行业已不需要依靠国储政策度日。”在此背景下,相关上市公司纷纷扩产。 三是地球另外一边换人,但在对华政策并不会有预期的和解。 这个板块后期应该还有机会,但短期涨幅太大,大家追涨需谨慎。 至发稿时,北向资金流入幅度近70亿元,说明外资还在继续抄底;早盘前,央行开展2500亿元7天期逆回购操作。今日有20亿元逆回购到期,实现净投放2480亿元,这也是央行连续三天净投放,说明政策宽松预期依然曾在,但近期大盘上涨一直没有放量,这是一个比较大的问题,再加上目前大盘30分钟图上已经出现顶背离,说明大盘再向上大涨的概率不大,高点虽然可以看到3680点附近,但目前距离这附近已经不远,所以,我们还是建议大家注意谨慎,至少不能追涨。当然,我们建议的减仓依然没有改变,比如涨幅大的个股要减仓,重仓持有白酒等大盘股的基金要赎回等。更多分析请关注“趋势巡航”,防止迷路。
2021-01-21
今日早盘大盘高开后震荡走高,早盘基因测序、稀土永磁、券商板块拉升表现;午后指数维持高位震荡,大盘最终以涨幅1.07%收盘,创业板以涨幅2.46%收盘。午后抗病毒医药、汽车整车、有色铝概念异动表现。 盘面上,个股涨多跌少,涨跌比为2214:1724,涨幅大于10%(含涨停)的个股98只,相较于昨日96只增加。跌幅超过10%的个股家数4只,相较于昨日2只增加。整体市场投机情绪较高,市场赚钱效应较好。 板块上,稀土永磁、稀缺资源、煤炭概念板块涨幅居前,物业管理、注册制次新股、造纸板块跌幅居前。北向资金连续10日净流入,今日净流入超56亿元。 具体分析看,今日市场资金攻击的主要方向是稀土永磁、光伏、基因检测、新能源车等方向。相较于前期的热点快速轮动,昨日的新能源车、医药持续性都有所增强。 稀土永磁方向,今日板块有18只个股涨幅超10%。其中权重龙头北方稀土收获二连板,科恒股份、温州宏丰20%的涨幅涨停。整体板块力度比较强。对于稀土板块表现的逻辑,一方面是外围稀土矿因为环保因素减产,供给端上有所收紧。另一方面从需求侧方面看,随着新能源车、风电等下游新兴产业需求旺盛,带动了稀土需求的快速增长。所以近期稀土价格也是不断涨价上行。所以涨价因素是稀土板块表现的主要逻辑。当然从防守的属性看,稀土也有应对外围局势混乱反制的预期,加上板块本身也处于相对低位,所以板块整体炒作预期较强。大家后市也可以继续保持关注。 光伏方面,今日有8只个股涨幅超10%,其中权重隆基股份、通威股份放量大涨。消息面上,主要是美国新当选总统对于气候问题比较关注,对于新能源产业比较重视。不过板块前期炒作已经比较多,目前更多还是当做反抽看待。大家谨慎追高。 基因检测板块,今日有8只个股涨幅超10%,其中达安诊断、华大基因涨幅超10%。板块表现主要是受昨日卫健委要求外地务工人员春节返乡前都需要持有7日核酸检测有效证明消息刺激,这无疑会影响核酸检测的需求。因为板块很多后排品种有所冲高回落,加上抗疫情板块去年已经有过充分的表现,所以更多当作短线表现看待,谨慎再追高。 指数方面,大盘指数从王者周五早评提示3540点附近的支撑有效以来,不断上涨,今日更是再次创出了新高。整体指数多头趋势比较明显。大方向上整体如我们的预期。当然从指数的小级别节奏看,我们昨日预判指数还有再次破3533点的压力。不过今日指数强势新高,很明显趋势力量非常强。 从小级别结构看,指数明日如果不能大涨需要注意小级别背驰后的回调压力。不过还是刚刚所说,指数整体大方向是向上的。操作上大家依然可以重点关注个股机会,而可以适当轻指数。选股方向上,可以跟随盘面热点选择把握相对低位个股的机会。
2021-01-21
在各方利好消息的助推之下,今天市场大涨,全线创新高。各方机构目前观点开始趋于一致,认为春季红包行情已经开启。有一些相对谨慎的机构,则用了“或将”开启等词语。 其实细看市场的走势,从大盘指数形态来看,2020年12月30号就已经开始突破,打开了新的上涨空间,也就是说春节行情从那一刻起就已经在路上了,而运行到目前这个位置,应该说春季行情已经在中旬状态。如果再持续大涨的话,就应该小心了。 我们今天就大胆玩个猜指数游戏(仅供娱乐,不构成投资参考),一般情况,如果打开了新的一波上涨空间,指数的涨幅在15%~20%左右,历史以往数据可以参考。按此推算的话,上证指数往上的空间大概也就在3900~4050区间。 按照目前市场的上涨节奏,有加速的态势,也就是说不用太久就能完成这个理论涨幅,届时就要多加小心,切莫盲目追涨了。 今天最热板块-稀土 本来这个板块的个股就不多,竟然出现了15只个股涨停。只要是稍微核心的稀土个股都涨停。最正宗的北方稀土、盛和资源、五矿稀土。磁材类金力永磁、正海磁材等。 稀土这次的上涨跟2019年的上涨逻辑是完全不一样的。当时稀土板块的上涨逻辑是大国博弈,使得稀土成为战略资源的考量。 而这次稀土永磁板块的大涨是由于下游新兴产业需求爆发,由于供给是相对严控,涨价就成为一种趋势,对应整个稀土企业的估值就会大幅提升。所以稀土板块最近疯狂上涨也就很正常。 很多人不理解其中的逻辑,所以做起股票来畏首畏尾。总认为这次上涨和以前上涨是一样的。其实是不一样的,逻辑不一样,上涨的持续力也就不一样。 这里给大家分享一个经验:传统周期行业重点看供给,新兴产业看需求。 大家自己去领悟一下这句话的意思。有不懂的可以留言,有感悟的也可以留言。 欧菲光今天下午突然闪崩,最终收盘大跌7.26%。有相关传闻说欧菲光华南厂即将出售给立讯精密。但公司公告称不清楚相关情况请以公司公告为准。 这个股票挺有意思,在2020年9月1号出现了大跌,也是有相关的不利传闻。短短半年时间就出现两次这样的时间,那可见这里面的投资者有多么的不淡定,或许跟该股以前历史的事件有关系,曾经出现过连续跌停的状况。 总之,历史有问题的公司,我们尽可能远离。不断排除一些不确定性机会。看不清就不要做,把资金放在自己熟悉的能看得懂的品种上面,才是明智的选择。 这里做一个风险提醒:刚刚复了一下盘,发现好多高估值的大块头还在重心上移,出现大涨的现象。这是很明显的借着市场情绪不断把估值推高,顺便分批减仓,所以这个时候不建议大家去接盘。现在还有很多低位的优质品种,何必去追涨那些高位看似强势的个股呢?不少高位加速品种是强弩之末。
2021-01-21
前几天港股的爆炒引发大盘指数的回调,但今天又是一根大阳线直接创出新高,意味着指数强势行情将会得到延续。今天两市成交重回万亿上方,从指数走势到市场的交投情绪都没有大的问题。 今天领涨的主要是光伏,稀土,有色,白酒等前期回调较多的题材,背后的逻辑是近期强势热点回调到低位后反复轮动;近期回调较多的方向,今天领涨;而近期涨幅较多的方向则明显跑输大盘,代表性的就是半导体和无人驾驶。因此本质上资金扔偏好相对低位和回调的题材,拉升到高位的题材资金则跑输大盘。 与大盘白马的强势走势相比,题材股今天上演情绪退潮行情,昨天掉队的宜宾纸业和路畅科技继续退潮掉队,昨天弱转强的核心南国置业,尾盘逼近跌停,成为高度板降低的信号,因此市场情绪是转弱的,但由于指数强势,资金只能强顶首板,而高度板则容易分化;由于预期今天是情绪分化的一天,因此开盘美邦服饰,大东南,深华发,澳洋健康等强顶一字板盘中直接被砸,这就是开盘顶一字,收盘两行泪。 这种情绪分化反应在盘面上就是大部分涨停板都是首板,连板个股数量和龙头高度都在逐步降低,今天大盘指数一致性拉升后,如果明天分化,大概率仍是分歧的一天,短期题材的博弈仍会面临风险。 【牧马人团队介绍】 牧马人,短线、波段相结合,稳健投资风格的实战派导师,专注于交易及研究10余年,曾供职于大型券商、私募机构,多次被应邀出席北京财经电视频道嘉宾。擅长技术面分析,深谙资金运作流程和股市背后的发展逻辑,总结形成了以【关键点位置交易】为核心的交易体系。
2021-01-21
继昨日指数两阳夹阴之后,今日继续收阳,上证指数涨超1个点,报收3621点,深成指和中小创指涨幅2%,两市成交金额再次上万亿,全天成交1.08亿,上涨家数221家,下跌家数1724家,在市场涨多跌少的局面下,两市赚钱效应相对较好,其中稀土板块爆出涨停潮,板块涨幅近5个点,领涨今日各大板块。题材情绪这边,高位的宜宾纸业等继续调整,但其打出的超短空间依旧刺激着市场资金的做多信心。 人气板块方向,稀土永磁板块的涨停潮不能不提,超短龙头宇晶科技4板一字,核心趋势大票龙头北方稀土、盛和资源2连板达成,德宏股份,五矿稀土连板收盘,广晟有色,中色股份等涨停收盘,创业板股科恒股份,温州宏丰录得20%的涨幅,并且带动了有色板块的走强,对于这波稀土,相对之前的炒作逻辑要更有力量,从立法打黑,以及需求的催化下刺激的涨价,以及从走势看前面几天始终带有分歧,昨日强势异动之后,今天板块打到高潮,这样的反复走强,对于后市还值得关注,当然,今天板块高潮之后,后面就是去弱留强了。 人气股这边,宜宾纸业连续两天调整,明日最弱的走势也是需要走出一根止跌K线的出现,不然还有下探空间,强势的话出阳线反包,这块需要市场氛围继续给力配合才行。目前市场的连板空间是亚太药业的6连板,走的是业绩以及医药的路线,昨日消息面出了一些相对利好疫情线的个股,今天强势晋级不意外,只是缩量之后,后面能否承受爆量的检验是未知数了。5连板的陕西黑猫昨日晚间业绩大幅预增公告直接刺激今日一字缩量涨停,在当下业绩预告的关键节点,大幅预增对股价的刺激总是一个加分项,但还是要提防一些业绩较差的,尤其是去年亏损且今年三季报还大亏的个股,这批股要提防被ST的可能。在这批题材强势股的反面,祥和实业,美邦服饰,大东南的大面走势,也给了超短资金沉重的打击,从技术面上考虑,则是缩量之后没有经受筹码的检验,所以对于缩量加速的个股,隔日去接盘得万分小心。 指数虽然强势,但盘面整体并没有指数表现的那么强,操作难度还是相对较大的,寻龙内参也是稳妥起见,没有在盘中追高参与,主升起爆内参和一飞冲天内参基本都是在2点半之后才下手,能喝到汤固然好,喝不到也不在日内损失什么,日复利者众,月复利者寡,保持平和的心态,在机会的把握方面,只做自己看得懂的机会,希望大家都能达到这样的境地,今天的复盘先到这里了,谢谢大家。
2021-01-21
周四创业板指跳空大涨,但这应是最后的加速冲顶;沪指突破三角形创新高,但午后滞涨回落,属于假突破。 创业板表现强于预期,但这个位置跳空上涨很突兀,缺口有衰竭性质,是最后的冲锋。从成交量来看,未能超过此前高点处的量能,属于量价背离。创业板技术指标也有望形成顶背离,关注后市冲高回落信号。从见顶点位经验来看,如果创业板指能见到3310点则大顶会随时出现。沪指情况类似,后面直接跌则还能创新高,要是周五就再创新高则大顶也将随时出现! 个股方面,我们上周三选出了陕鼓动力,建议回调后可买入,而该股如期回调后再度创出新高,今日大涨近8%!该股中线还能涨多少不确定,但短线大概率出现回调,投资者可选择部分或全部获利了结。今日选出3股,分别为汽车贸易股、食品股、家居股。 汽车贸易股 该股表现很弱势,上周四还在创新低,不过今日大涨或宣告短底确立。公司实控人国务院国资委,退市概率低,但业绩确实是不佳。该股只能作为短线套利标的,上方目标是回补缺口,空间10%左右。由于预期空间很小,该股只能回调买入,否则应放弃,该股不是很看好,简单提一下而已。 食品股 该股为民企,但算是食品行业的知名品牌,有社保基金入驻,安全性尚可。该股下跌已经持续7个月,跌幅超50%。目前日形成双底,今日放量向上突破,波段底有望确立。投资者可等待回抽颈线位后的买入机会,目标是回补上方缺口。本来该股可作为长线投资的标的,但近3年业绩持续不佳,在业绩拐点未确认前前只能先短线投机。 家居股
2021-01-21
周四创业板跳空大涨,这应是最后的加速冲顶;沪指突破三角形创新高,但午后滞涨回落,属于假突破。 创业板表现强于预期,但这个位置跳空上涨很突兀,缺口有衰竭性质,是最后的冲锋。从成交量来看,未能超过此前高点处的量能,属于量价背离。创业板技术指标也有望形成顶背离,关注后市冲高回落信号。从见顶点位经验来看,如果创业板指能见到3310点则大顶会随时出现。沪指情况类似,后面直接跌则还能创新高,要是周五就再创新高则大顶也将随时出现! 个股方面,我们上周三选出了陕鼓动力,建议回调后可买入,而该股如期回调后再度创出新高,今日大涨近8%!该股中线还能涨多少不确定,但短线大概率出现回调,投资者可选择部分或全部获利了结。今日选出3股,分别为汽车贸易股、食品股、家居股。 汽车贸易股 该股表现很弱势,上周四还在创新低,不过今日大涨或宣告短底确立。公司实控人国务院国资委,退市概率低,但业绩确实是不佳。该股只能作为短线套利标的,上方目标是回补缺口,空间10%左右。由于预期空间很小,该股只能回调买入,否则应放弃,该股不是很看好,简单提一下而已。 食品股 该股为民企,但算是食品行业的知名品牌,有社保基金入驻,安全性尚可。该股下跌已经持续7个月,跌幅超50%。目前日形成双底,今日放量向上突破,波段底有望确立。投资者可等待回抽颈线位后的买入机会,目标是回补上方缺口。本来该股可作为长线投资的标的,但近3年业绩持续不佳,在业绩拐点未确认前前只能先短线投机。 家居股 该股主营定制橱、定制衣柜柜及其配套家居产品,虽为民营企业但有养老金进驻,且近几年业绩比较稳健,退市风险不大。打开该股的月线还是比较吸引人的,此前跌超70%后开始震荡筑底长达一年半,去年5月向上突破后至今再度震荡了8个月,后市有向上突破展开一轮反弹的潜力。日线看该股也是震荡后向上突破,可等待回踩前高后的买入机会。该股可中线关注,如能成功向上突破则上方目标位可达30%。
2021-01-21
金融界网1月21日消息 周四A股三大股指集体高开,早盘市场震荡上行,沪指涨超1%重返3600点并刷新近5年新高,创业板指涨逾2%;午后A股冲高后小幅回落,创业板指盘中一度突破3300点。 截至收盘,沪指涨1.07%,报3621.26点,深成指涨1.95%,报15520.6点,创业板指涨2.46%,报3283.72点。两市成交额10856.6亿元;北上资金实际净流入56.78亿元。两市104股涨停,10股跌停(含ST)。 行业板块方面,有色金属、煤炭采选、化纤行业、酿酒行业、食品饮料涨幅靠前,珠宝首饰、高速公路、保险、房地产、环保工程跌幅靠前;稀土永磁、体外诊断、基本金属、小金属、白酒、云游戏等概念板块活跃。 受益涨价等因素提振,稀土永磁板块爆发,宇晶股份四连板,科恒股份、五矿稀土、北方稀土、德宏股份、中色股份、盛和资源、京运通、太化股份、华宏科技、厦门钨业、北矿科技涨停; 预盈预增板块持续升温,华阳集团、亚太药业、亚太实业、东湖高新、东易日盛、福斯特、创新医疗、中瓷电子、科大讯飞、日月股份、雪龙集团、*ST永林、ST运盛等涨停; 检测试剂概念受消息刺激崛起,华大基因、西陇科学、金域医学、明德生物涨停,凯普生物、迪安诊断涨超10%; 煤炭采选板块大涨,陕西黑猫5连板,山西焦化、开滦股份、云煤能源涨停; 锂电池板块抢眼,国机汽车、福斯特、*ST融捷、*ST江特涨停,贤丰控股触及涨停; 网络游戏概念活跃,恺英网络、众应互联涨停,盛讯达、三七互娱、艾格拉斯、昆仑万维涨超5%; 食品饮料板块走强,三全食品、巴比食品、祖名股份、安井食品涨停,三只松鼠、金禾实业、盐津铺子涨幅靠前; 酿酒行业回暖,大豪科技、青青稞酒、金徽酒、ST威龙、*ST西发涨停,泉阳泉、金种子酒、山西汾酒、老白干酒不同程度上涨; 病毒防治板块盘中冲高,蓝帆医疗涨停,四环生物触及涨停,欣龙控股、智飞生物、美华健康大涨; 券商板块异动,华鑫股份一度涨停,东方财富创历史新高,西部证券、中金公司等纷纷跟涨; 个股方面,龙源电力拟换股吸并*ST平能,后者连续涨停; 控股股东及一致行动人拟减持不超6%股份,祥和实业跌停; 欧菲光尾盘跳水触及跌停,报道称欧菲光华南厂将出售给立讯精密; 【机构论市】 和信投顾:盘面上看,高位抱团板块继续修复,内部个股以轮动为主,两市题材表现活跃,受消息刺激,基因检测板块大幅高开,稀土板块继续大涨,个股掀涨停潮,煤炭、有色等顺周期板块走强,游戏、食品、券商等板块盘中拉升,个股看,权重东方财富等带领创业板指走强,高标宜宾纸业、日月明未继续出现亏钱效应,从涨停个股看,仍以超跌反弹个股为主。沪指和创业板指在量能配合下皆创出新高,沪指化解日线级别MACD形成死叉的可能,创业板指日线级别MACD再次金叉,维持强势,谨防量能无法持续,指数冲高回落,所以短线谨慎追涨,合理控制仓位。 广州万隆:指数新高,量能再度回归到万亿级别,短线氛围较好。涨价,业绩对个股的炒作形成较强的催化效应,诸如稀土永磁、煤炭、有色、光伏等,另外,市场憧憬美刺激计划通过,将刺激有色等大宗商品走强。总体而言,资金聚焦“涨价、机构抱团、注册制新股”等属性,结合题材营造较强赚钱效应,积极把握结构机会即可。 源达:基金四季度持仓情况部分曝光,不少热门基金的持仓引起关注,我们看到热门基金对于机构抱团股尤其是白酒股的分歧还是比较大的,有减持也有增持,对于投资者而言,这类个股回调之后可以适当关注,但均衡配置更显重要,多关注估值相对较低,具有高增长性的优质个股,如此便可将目光放在低估值的金融、钢铁等低估值板块,成长板块可继续关注新能源车和科技板块。 巨丰投顾:整体上,基本面较强支撑以及流动性相对宽松下,牛市行情延续,板块虽有轮动,赚钱效应依旧未减,继续持仓待涨仍是主基调。建议投资者继续进行均衡配置:一方面,关注超跌的科技股。尤其是半导体、芯片以及5G等,去年下半年以来调整充分,当前龙头品种率先反弹,市场风险偏好回升下,修复的需求逐步提升,短期仍有反弹的空间,重点关注;另一方面,证券板块。市场连续拉升,此前板块整体调整下,在业绩的支撑以及市场向好的提振下,随时将再次扛起反攻大旗,是牛市当中不可或缺的主要力量。除此之外,银行可作为底仓配置,而政策刺激、景气度回升下,军工板块的低位标的,其机会也不能错过。
2021-01-21
金融界网1月21日消息 午后A股继续上扬,沪指涨超1.4%,深成指涨逾2%,创业板指涨约3%站上3300点,续刷2015年6月以来新高。稀土永磁、体外诊断、有色金属、煤炭采选等板块涨幅靠前。 【机构观点】 国盛证券:指数每次上涨都是缩量,而每次下跌都是放量,上涨缩量意味着反弹时资金已经不愿意追高了,而每次下跌多少还有人愿意去抄底,虽然目前还能引发局部赚钱效应,但市场迟早会发生质变。因此操作上,维持之前的拥抱核心品种策略,同时警惕港股核心资产继续活跃对于资金分流和对A股比价效应带来的短期负面影响,重点关注锂电池、光伏、军工等强势品种和CXO(医药研发)、化工、化纤中的机构抱团品种。 中原证券:近期市场热点轮动特征较为显著,金融、钢铁以及交运设备等低估值板块逐步走强;以新能源锂电为代表的成长板块表现依然抢眼。建议投资者积极把握行业轮动可能带来的投资机会。 山西证券:建议投资者对相关标的的投资周期拉长,等待盈利预期进一步上涨后的介入机会。板块方面,不建议投资者追涨操作,可持有主线板块内优质标的等待轮动上涨机会。短期市场或出现一定程度的板块再平衡,近期可继续关注前期表现低迷的科技题材板块机会。 财信证券:预计后市仍将维持一段时间的震荡格局。由于暂不能确认机构抱团行情是否结束,操作层面更宜稳健,建议逢低布局低估值的银行/非银/房地产/传媒等板块。 东吴证券:建议多关注机构调研动向,另外,当前处于年报披露窗口,业绩是驱动股价上涨的核心因素,后市方面,在抱团品种经历调整后,可考虑均衡配置,重点从低估值、高增长两个维度选择投资标的,谨慎追高。 天风证券:春季躁动或持续到2月底,随着前期抱团股的松动,行情已经正式进入到下半场。资金有望从高估值板块流入前期回调较多、估值较为合理的电子、计算机、金融等板块。抱团龙头的市场风格有望切换,近期集中关注前期被错杀的,业绩好、估值低的中小票。
2021-01-21
金融界网1月21日消息 今日A股三大股指集体高开,盘初一小时市场冲高回落,10点30分后再度逐步走高,沪指涨超1%站上3600点并刷新5年来新高,创业板指大涨逾2%。 截止午间收盘,沪指涨1.3%,报3629.61点,深成指涨1.85%,报15505.29点,创业板指涨2.24%,报3276.57点。两市成交额6497.8亿元;北上资金实际净流入36.53亿元。两市84股涨停,6股跌停(含ST)。 行业板块方面,有色金属、煤炭采选、化纤行业、券商信托、材料行业涨幅靠前,珠宝首饰、高速公路、交运设备、纺织服装、汽车行业跌幅靠前;稀土永磁、基本金属、体外诊断、小金属、券商概念等概念板块活跃。 稀土永磁板块再度发力,五矿稀土、北方稀土、德宏股份、中色股份、盛和资源、宇晶股份、京运通涨停; 预盈预增板块持续升温,华阳集团、亚太药业、东易日盛、福斯特、东湖高新、创新医疗、雪龙集团、*ST永林、ST运盛涨停; 煤炭采选板块大涨,陕西黑猫、山西焦化、开滦股份、云煤能源、太化股份涨停; 有色金属板块走高,中色股份、中矿资源、西部材料涨停; 检测试剂概念受消息刺激爆发,西陇科学、金域医学、明德生物涨停,凯普生物、迪安诊断大涨; 锂电池板块抢眼,贤丰控股、*ST融捷、*ST江特涨停; 网络游戏概念崛起,恺英网络、众应互联涨停,三七互娱、艾格拉斯、昆仑万维涨超5%; 食品饮料板块升温,三全食品涨停,巴比食品、祖名股份、安井食品涨停; 白酒板块回暖,大豪科技、ST威龙、*ST西发涨停,金徽酒、泸州老窖、山西汾酒等个股纷纷拉升; 券商板块异动,华鑫股份涨停,西部证券、东方财富、中金公司等纷纷跟涨; 个股方面,龙源电力拟换股吸并*ST平能,后者连续涨停。 【机构论市】 粤开证券:仍看好近期整体的结构性行情,随着春节之后两会的召开,各个产业政策会逐步推出,带来结构性机会。同时,在年报阶段,投资者还应该重点注意防控业绩不及预期或是踩雷的风险。 华安证券:关注三类机会:一是周期高景气的上游大宗商品和中游制造,如有色、化工、机械等;二是高景气度确定延续、业绩改善、十四五订单饱满的成长科技,如军工、电气设备等;三是处于增速改善、持仓底、估值底的金融板块,如银行和非银等。综合来看,首选有色、军工、金融。
2021-01-21
专注于针对传染病在内的新型技术的生物制药公司知临集团宣布已通过其全资子公司Aptorum International Limited获得加拿大公共卫生局(Health Canada)颁发的临床试验申请(CTA)许可,以启动用于治疗由金黄色葡萄球菌(包括MRSA)所引起感染的口服小分子药物ALS-4的临床一期研究。 知临集团首席医学总监兼执行董事郑子俊博士评论说:「获得ALS-4药物CTA申请批准是该公司的重要里程碑,也是公司2021年许多战略目标之一。这一里程碑支持知临集团向临床阶段公司的过渡,并反映了我们科学严谨和产品创新的能力。我们致力于以金黄色葡萄球菌为起点,为日益增长的未被满足的传染病医疗需求提供新颖的治疗方法。」 该临床1期试验计划在加拿大进行,其目标是分别招募48位和24位健康志愿者参与单次递增剂量(SAD)和多次递增剂量(MAD)队列。该试验的主要目标是评估口服ALS-4 SAD和MAD对健康受试者的安全性和耐受性。次要目标是评估给予健康受试者口服ALS-4 SAD和MAD的药代动力学特征。
2021-01-21


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