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伦敦同业拆借利率(London InterBank Offered Rate,简写LIBOR),是大型国际银行愿意向其他大型国际银行借贷时所要求的利率。它是在伦敦银行内部交易市场上的商业银行对存于非美国银行的美元进行交易时所涉及的利率。LIBOR常常作为商业贷款、抵押、发行债务利率的基准。同时,浮动利率长期贷款的利率也会在LIBOR的基础上确定。LIBOR同时也是很多合同的参考利率。 瑞郎 欧元 英镑 日元 美元 隔夜 -0,80200 -0,59200 0,03775 -0,07283 0,08663 1周 -0,81660 -0,57257 0,03513 -0,08250 0,10063 1个月 -0,81080 -0,58743 0,03038 -0,05683 0,12850 2个月 -0,79080 -0,56543 0,03413 -0,05267 0,16938 3个月 -0,76580 -0,55157 0,03338 -0,07133 0,22238 6个月 -0,72440 -0,53586 0,04213 -0,05867 0,23788 1年 -0,61440 -0,49900 0,08150 0,03650 0,31725 更多信息请查看http://quote.fx168.com/ibor/
2021-01-21
在新债分析之前,先用1分钟了解一下什么是可转债: (ps:据说认真看完“财兮1分钟”的菜友,打新手气会加倍棒哦!) 接下来是1只新债分析: 01 可转债名称:日升转债 申购时间:1月22日 中签缴款日:1月26日 投资建议:可以申购,预计上市首日价格在111元附近,上市首日即可卖出。 02 公司基本面: 东方日升主营业务是太阳能电池片、太阳能电池组件以及太阳能灯具等太阳能光伏产品的生产和销售,其中太阳能电池及组件是公司的主要收入来源,近三年营收占比超过7成。 公司近3年营收复合增长率27.09%,净利润复合增长率12.23%,营收成长性优秀,净利润成长性良好。 分析:2020年净利润同比增速表现不佳,公司处于行业中游,投资价值一般。 03 转债特性: 债券评级:AA 转股价值:96.64元 预计上市首日溢价率:15%左右 分析:债券评级一般,转股价值一般,当前溢价率较低,参考已上市的金诚转债、福20转债,预计日升转债上市首日价格在111元附近。 04 总结: 正股估值较合理,可以申购,预计上市首日价格在111元附近,上市首日即可卖出。 本文首发于微信公众号:菜鸟理财。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。 (责任编辑:冉笑宇 )
2021-01-21
信用违约的重灾区由低等级、民营企业向高等级、国有企业转移,违约“信仰”逐步被打破。未来货币政策回归常态,需要警惕信用风险暴露。 本刊特约作者 李思琪/文 违约债券规模有所上升 2020年,信用债违约主体和新增违约情况较上年减少,但违约债券规模有所上升。2020年我中国债券市场累计有33家企业发生违约,较2019年全年减少20家;违约债券规模1162亿元,较上年增加52亿元。新增违约企业24家,较上年减少10家;涉券规模687亿元,较上年减少206亿元。 2020年上半年,疫情对中国经济造成严重冲击,企业信用基本面恶化,但得益于宽货币、宽信用政策发力,企业偿债压力缓解,现金流尚可维持,上半年的信用风险暴露较往年同期明显减少。下半年,伴随经济复苏,货币政策也由前期的危机应对模式逐步回归常态,无风险利率大幅反弹,融资条件边际收紧,企业的信用违约风险逐渐显现。 与往年比较,2020年违约形势总体平稳,违约主体数量和新增违约较2019年有所降低。尽管违约企业数量明显下降,但涉券规模超过了2019年,主要原因是2020年高等级大型企业违约增多,由于发行体的存量债券规模庞大,一旦单只债券出现违约,易通过交叉违约条款触发其他债券的连环违约,违约风险涉及面广,债权人损失较大。因此,尽管2020年违约企业数量下降,新增违约情况也有所改善,但由于信用违约风险暴露由过去的“小额分散”逐步向“大额集中”转变,市场并未感受到信用违约风险的实质性减少。 违约“信仰”被打破 2020年,信用违约主体结构较上年发生重大变化。高等级、央企、地方国企、地产、城投等一系列“信仰”逐一破灭,信用违约的重灾区由低等级、民营企业向高等级、国有企业转移。 2020年,中高评级(AAA和AA+级)企业的违约数量和违约债券规模占比大幅提升。发行时主体评级为AAA和AA+级的违约企业共有16家,较上年增加4家,占比较上年上升25个百分点至47%;涉券规模增加363亿元至945亿元,占比较上年提升30个百分点至81%。在新增违约企业中,中高评级(AA+和AAA级)的数量占比较上年升高8个百分点至37%,涉券规模占比上升27个百分点至82%。 可见,2020年新增违约规模主要源于中高等级企业的风险暴露。AAA级本应定义为风险极低的品种,如今却违约频发,进一步揭露了发行主体评级虚高、评级区分度不足、评级调整滞后等问题,对债市情绪和投资者信心造成较大冲击。 2020年,民营企业的违约数量和涉券规模均较上年降低。2020年违约民企22家,较2019年减少18家;民企违约债券规模442亿元,较2019年减少360亿元。民企违约改善主要有两方面因素:一是在“六稳”、“六保”的政策引导下,金融资源向中小企业和民营企业倾斜,纾困政策及配套措施取得了一定成效;二是经过2018-2019年的市场出清后,弱资质民企的风险已得到充分暴露,新增违约有所减少。 另一方面,国企违约逐渐步入常态。2020年中央、地方国企违约数量共7家,较上年同期增加1家,涉券规模大幅增加525亿元至650亿元,扭转了2018年以来债券违约以民企为主的市场格局。10月以来,多家大型AAA级国企相继发生信用债违约,引发信用债市场巨震,一级市场取消或推迟发行的债券规模大幅攀升,二级市场相关个券遭遇恐慌抛售,多只债券型基金净值下跌遭到赎回,机构被动去杠杆,进一步引发流动性紧张。 目前,违约引发的市场波动已逐渐平息,但“国企信仰”崩塌,对信用债市场产生了深远的影响,引发了投资者对区域政治金融环境的担忧。地方政府“隐性担保”剥离后,弱资质国企的风险溢价明显上升,传统的信用定价体系面临重塑。 2020年房地产企业违约也开始增多,违约主体也从此前的区域性、弱资质发行主体蔓延至全国性、房地产龙头企业。8月,央行、住房城乡建设部会同相关部门形成了重点房地产企业资金监测和融资管理规则,根据监管划定的“三道红线”,多家房地产龙头企业位于红档,面临较大的降杠杆压力。伴随房地产融资政策持续收紧,地产行业信用分化加剧,首家Top50房企发生违约。2020年房地产行业违约规模合计125亿元,明显超过2018年(36亿元)和2019年(65亿元)的水平。头部房企发生违约,暗示地产板块的信用风险正在加速释放,销售回款能力不足、债务结构不合理的房企风险上升。 2020年,城投债屡次在违约边缘徘徊,“城投信仰”岌岌可危。10月23日,沈阳盛京能源发展集团有限公司申请破产重整,触发存续债“17沈公用PPN001”、“18沈公用PPN001”违约,市场担忧其可能成为首单城投债实质性违约。5天后,两笔债券由担保方辽宁瀚华融资担保有限公司完成代偿。尽管最终仍止步于技术性违约,但越来越多的非标违约及担保代偿事件,也反映出部分城投的实际情况不容乐观。目前,相比于地方国企,政府对于城投的支持力度和救助意愿更强,但伴随城投平台转型,非公益性项目增多,城投与国企的界限变得模糊。2020年国企违约频发,也对城投债造成了负面影响。“城投信仰”不再坚挺,打破刚兑只是时间问题。 2021年信用风险前瞻 2021年,违约形势仍然严峻,后期需关注以下三个风险点: 首先,货币政策回归常态,警惕信用风险暴露。尽管经济复苏态势良好,企业的盈利和现金流逐步改善,但根据历史经验,金融条件边际收敛的过程往往也是信用风险频发的阶段。 2020年M2同比增速基本与当月债券违约规模呈负相关,也印证了这一规律。政策红利的释放与消退,是判断后期信用风险演化的关键变量。2021年,货币政策在“稳字当头,不急转弯”的基调下,仍然强调“保持宏观杠杆率基本稳定”,意味着本次信用扩张周期的拐点初现。预计2021年M2和社融增速将较2020年回落1-2个百分点,若企业信用资质的修复速度滞后于信用环境回归常态的节奏,可能加速风险暴露。 其次,信用分层加剧,民企违约或反弹。近期高等级国企信用债接连违约,市场信心较为脆弱,也进一步加剧了信用分层现象。 一方面,失去信仰光环后,市场将加强对发行主体信用基本面的分析研判,弱化对外部支持的预期。评级虚高的弱资质国企、城投公司和地方中小银行的融资难度加大。 另一方面,市场风险偏好下降,对于敏感地区、边缘性国企“一刀切”禁投的现象可能延续,金融资源将加速向优质企业集中,低评级的民企债券信用风险溢价进一步提高,民企融资难、融资贵的问题将再度凸显。 最后,信用债尤其是城投和房地产企业的到期偿付压力较大。2021年,非金融企业信用债到期规模为8.2万亿元,虽低于2020年10.7万亿元的峰值水平,但仍处于历史高位。其中,1月份、3月份和4月份的到期量均超过9000亿元,企业借新还旧的压力较大。 城投债和房地产企业的到期压力值得关注。2021年,城投债到期量达2.7万亿元,为历史次高水平,到期债券以中低等级为主,占比约为58%。需防范地方政府债务负担过重、财政实力较弱地区的城投债信用风险暴露。房地产方面,2021年是房企债务偿还高峰期,其中,境内债券到期规模约为5750亿元,为历史次高水平;海外债券到期规模约470亿美元,创下历史新高,房地产行业整体到期偿还压力较大。 (作者为中国建设银行金融市场部研究员,本文仅代表作者个人观点,与所在单位无关) 本文首发于微信公众号:证券市场周刊。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。 (责任编辑:冉笑宇 )
2021-01-21
2020年国有企业债券违约规模达828.35亿元,同比上升473%,其中92%为AA+级以上债券。 信用债违约潮下,一些债券发行人选择展期,但仍不免违约。 1月21日,中央结算公司发布统计报告显示,2020年,债券市场协议展期事件有所增多。全年新增协议展期债券35只,规模271.46亿元,同比分别增长52.17%和31.76%。展期债券中,仅1只完成兑付,规模2.5亿元;有3只展期后仍发生违约,规模15亿元。协议展期债券发行人共23家,同比增加8家。 近年来,债券市场违约持续受到关注。2020年债市违约规模增长不大,但国企违约大增,一定程度影响投资人信心。 根据中央结算公司数据,2020年,债券市场新增违约规模1253.75亿元,同比微增1.68%,低于2019年4.99个百分点。从违约只数看,2020年新增违约债券113只,同比下降30.25%;从违约主体看,违约发行人共36家,同比减少26家,其中首次违约发行人21家,同比减少23家。 2020年新增违约或展期债券以中高等级债券为主,评级在AAA级、AA+级的违约或展期债券规模分别为731.16亿元和457.94亿元,合计占比超83%,较2019年上升29个百分点。违约或展期债券评级上移主要由于国有企业违约增多,2020年国有企业债券违约规模达828.35亿元,同比上升473%,其中92%为AA+级以上债券。 2020年,债券违约处置机制陆续建立。去年1月,中国人民银行发布公告,明确银行间债券市场到期违约债券转让有关事宜,到期违约债券应通过银行间债券市场的交易平台和债券托管结算机构予以转让,并采用券款对付结算方式办理债券结算和资金结算。去年3月,交易中心发布《银行间市场到期违约债券转让规则》。去年8月,中央结算公司与上清所联合发布《全国银行间债券市场债券托管结算机构到期违约债券转让结算业务规则》,标志着银行间市场到期违约债券转让结算机制的建立。 债券违约、置换等相关规定也发布。去年7月,中国人民银行、发改委和证监会联合发布《关于公司信用类债券违约处置有关事宜的通知》,围绕构建统一的债券违约制度框架,对发行人恶意逃废债、债券募集文件薄弱、市场化违约处置机制不健全等若干问题提出统一的解决方向,推动债券市场违约处置向市场化、法治化迈进。 2020年,债券市场共发行各类债券37.75万亿元,同比增长39.62%。其中,中央结算公司登记发行债券21.87万亿元,占比57.94%;上海清算所登记发行债券9.69万亿元,占比25.66%;交易所市场新发债券6.19万亿元,占比16.40%。 (作者:辛继召 编辑:曾芳) (责任编辑:李显杰 )
2021-01-21
1月20日,隆鑫控股有限公司(下称“隆鑫控股”)发布公告称,公司因某企业长期拖欠巨额款项不还,以及受金融政策变化影响,无法获得新增贷款,公司资金状况紧张,导致公司部分债务出现逾期。 根据公告披露,隆鑫控股逾期债务多达32笔,涉及工行、中行、建行、重庆农商行、广发银行等十余家金融机构,总金额超过60亿元。其中多数已于去年到期。 隆鑫控股在公告中表示,公司可能会面临支付相关违约金、滞纳金和罚息等情况,进而增加财务费用,影响公司利润。目前公司正在积极与相关债权人协商包括“资产重组”在内的方案,以期尽快与债权人达成和解,解决债务逾期的问题。 记者查阅启信宝发现,隆鑫控股成立于2003年,注册资本10亿元,公司实控人为涂建华,主要从事工业制造、金融服务、资源投资、股权投资、房地产开发等业务。 隆鑫控股官网显示,该公司现已包括4家上市公司、1家上市银行(参股)及其他多个产业板块,产业领域主要涵盖工业、环保及再生资源利用、汽车贸易、金融投资等,是隆鑫通用动力股份有限公司(603766. SH)、渝商投资集团股份有限公司(控股齐合环保集团有限公司(00976. HK.)、上海丰华(集团)股份有限公司(600615. SH)的控股股东,是瀚华金控股份有限公司(03903. HK)、重庆农村商业银行股份有限公司(03618. HK、601077. SH)的主要股东之一。瀚华金控还是中西部重要的民营银行重庆富民银行的发起人及第一大股东。公司非上市产业还包括重庆金菱汽车(集团)有限公司。 2020年7月份,隆鑫控股发布公告称,将延期披露2019年年度报告及2020年第一季度财务报表。彼时,隆鑫控股解释称,一方面因新冠病毒疫情影响,导致会计师事务所审计工作延期;另一方面,目前隆鑫控股正在推进庭前“债务重组”工作。 事实上,自2019年以来,隆鑫控股的经营状况就不断恶化。有数据显示,该公司2018年归母净利润为4.93亿元,而2019年净亏损达到1.73亿元。 值得注意的是,去年12月9日,一直在寻求重组标以摆脱经营困境的“隆鑫系”丰华股份发布公告表示,终止注入广州威能机电有限公司的重大资产重组事项。与此同时,同属“隆鑫系”的隆鑫通用也表示放弃控股丰华股份。 2020年10月,新世纪将隆鑫控股的主体信用等级由A下调为BB+,评级展望为负面。 (作者:家俊辉 ) (责任编辑:李显杰 )
2021-01-21
上海银行间同业拆放利率(Shanghai Interbank Offered Rate,简称Shibor)是由信用等级较高的银行自主报出的人民币同业拆出利率计算确定的算术平均利率,是单利、无担保、批发性利率。目前,对社会公布的Shibor品种包括隔夜、1周、2周、1个月、3个月、6个月、9个月及1年。 人民币 隔夜 2.5730 1周 2.3590 2周 2.6510 1个月 2.4890 3个月 2.5780 6个月 2.6880 9个月 2.7890 1年 2.8750 更多信息请查看http://quote.fx168.com/ibor/
新加坡银行同业拆借利率。指新加坡货币市场上,银行与银行之间的一年期以下的短期资金借贷利率,从LIBOR变化出来的。即Singapore Interbank Offered Rate。 坡元 1个月 0.25000 3个月 0.40536 6个月 0.59195 1年 更多信息请查看http://quote.fx168.com/ibor/
2021-01-21
HIBOR (Hongkong InterBank Offered Rate),是香港银行同行业拆借利率。指香港货币市场上,银行与银行之间的一年期以下的短期资金借贷利率,从伦敦同业拆借利率(LIBOR)变化出来的。 港元 隔夜 0.04027 1周 0.05643 2周 0.08089 1个月 0.11500 2个月 0.17786 3个月 0.24089 6个月 0.47125 1年 0.62911 更多信息请查看http://quote.fx168.com/ibor/
2021-01-21
1月20日晚间,400多元的高价转债上机转债发布公告,有266.8万元(2.668万张)可转债在1月20日被强赎,强赎的价格为1张100.308元,1月20日也是该债的摘牌日,也就是无法再交易了。就在1月20日强赎的前一天,1月19日上机转债的收盘价417.35元,转股价值为422.13元,也就是不论是在1月19日收盘前卖出,还是转成正股上机数控,每张转债的价值都有417元或422元。然而,没有卖出或转股,到1月20日就停牌,再也无法交易,并在当天被按照100.308元每张的价格被赎回。一天之间,一张债券巨亏96%。(中国基金报) (责任编辑:娄在霞 HN151)
2021-01-21
时隔6个月,中国再度增持美国国债。 1月20日凌晨,美国财政部公布最新的国际资本流动报告(TIC)显示,截至去年11月底,中国持有美国国债规模增至1.06万亿美元,较10月环比增加90亿美元,属于过去6个月首度增持(截至2020年11月)。 值得注意的是,作为最大的美国国债持有国,日本却在11月环比减持87亿美元,令其美债持有规模降至1.26万亿美元。这意味着中日两国在过去5个月以来,首次出现不一致的操作。 一位华尔街大型宏观经济对冲基金经理对此分析说,中日两国截然不同的操作,可能与各自资产配置诉求不同相关。去年11月疫情开始再度肆虐全球,中国可能基于外汇储备安全性与流动性考量,适时增加高信用评级的美国国债“避险”。相比而言,由于当月日元兑美元升值逾1%,令众多日元套利交易资本感到持有美债的汇兑损失过大,继续抛售美债并拖累日本持有美债规模连续4个月下降。 在他看来,中国增持美债的时机把握相当精妙――整个11月美国国债收益率趋升,因此中国此时增持美债,在通过美债期货等衍生品对冲利率、价格波动风险后,持有到期的收益率较过去数月增加逾20个基点。 “结合过去数月美债买卖操作,中国似乎做了一次完美的高抛低吸,从而令外汇储备在兼顾安全性与流动性同时,还获得不菲的交易型获利机会。”这位华尔街大型宏观经济对冲基金经理认为。 记者多方了解到,随着去年12月以来美国国债收益率持续回升(价格下降),华尔街金融机构普遍预期中国等美债重要持有国会继续抄底美债以获取更高的持有到期收益。 “事实上,11月中国增持美债,似乎也在释放希望中美关系改善的信号,令华尔街投资机构更加看好全球经济复苏,进而继续押注美股上涨。”一家华尔街美股经纪商指出。 与日本英国操作“不一致” 美国财政部公布最新的国际资本流动报告(TIC)还显示,去年11月海外投资者持有的美国国债总规模环比下降约148亿美元,至7.05万亿美元,呈现连续5个月下降趋势。 因此,中国逆势增持90亿美国国债,颇引华尔街金融市场关注。 记者多方了解到,去年11月中国增持美债,很可能是基于自身外汇储备的安全性与流动性考量。毕竟,当时疫情再度肆虐全球,加之美债收益率趋升创造相对合理的持有到期收益,因此中国适时增持美债“无可厚非”。 其实,除了日本、英国等少数国家在去年11月选择继续抛售美债,众多国家外汇储备管理机构与私人投资机构都在增持美债。 TIC数据显示,在美债前10大持有国里,一半国家均选择增持美债,其中中国以增持90亿美元位列前茅。此外,当月海外私人投资者合计买入美国国债96.40亿美元,一改10月抛售201亿美元的势头。 AMP Capital投资部负责人Nader Naeimi向记者透露,日本与英国之所以选择继续抛售美债,有着各自的苦衷。以日本为例,由于日元兑美元持续升值,大量日元套利交易资金意识到持有美债的汇兑损失日益扩大,比如11月美债平均收益率为0.842%-0.874%,但日元兑美元升值幅度超过1%,导致他们持有美债的实际回报只有约-0.15%,因此纷纷抛售美债减少“损失”。 英国则考虑到英国脱欧可能会加剧英镑汇率剧烈波动,因此提前抛售资产筹集现金,可以及时干预汇率稳定英镑汇率,从而拖累英国持有美债规模环比大降255亿美元,创下2020年最低值4204亿美元。 值得注意的是,去年12月以来美国国债收益率持续回升(价格下跌),是否会激发各国外汇储备管理机构继续抄底美债热情,正被华尔街众多投资机构密切关注。 一位华尔街大型资管机构资产配置部主管向记者透露,近期不少受托管理多国外汇储备资金的华尔街大型投资机构一直在逢低抄底美国国债,因为他们预期随着美国经济复苏与通胀预期回升,未来10年期美国国债收益率将回升至1.5%-2%,在通过美债期货等衍生品对冲美债利率、价格波动风险后,这份收益率足以符合众多国家外汇储备管理机构(在全球加码QE情况下)对全球政府债券投资组合的回报要求。 “可以预见的是,只要美债收益率持续回升,中国等国家外汇储备对美债的配置需求未必会持续回落,转而保持在一个合理的配置区间双向波动。”他指出。 海外私人投资者抢购各类美元资产 值得注意的是,去年11月海外私人资本同时加仓美国国债、机构债、企业债与美国股票,这是2017年9月以来首次出现的局面。 具体而言,去年11月海外私人投资者在买入美国国债96.40亿美元同时,环比增持533.9亿美元机构债、8.67亿美元企业债与619亿美元美股股票。 “这种状况的确不多见。”TS Lombard公司全球宏观部门主管Dario Perkin向记者透露。由于股债价格波动存在较强的负相关性。以往多数情况下,海外资本要么投股弃债,要么投债弃股,很少出现股债投资“一个不能少”的状况。 在他看来,这背后,是海外资本应对疫情再度肆虐全球,采取双面下注的策略。一方面他们认为美联储会持续加码QE政策与美国新政府将出台新一轮财政刺激计划令美股持续上涨,因此纷纷买涨美股同时押注美元大幅贬值;另一方面他们又担心疫情肆虐令美股波动性骤增,在美元资产配置里适时增加美债持有比重进行风险对冲。 “其中,多数海外资本倾向追涨美股看跌美元,机构债与企业债之所以获得环比增持,很大程度得益于日元套利交易资金的追捧。”Dario Perkin指出。为了追求更高收益率对冲日元兑美元升值所造成的汇兑损失,去年11月不少日元套利交易资金在抛售美国国债同时,转而加仓收益率更高、且违约风险有所下降的机构债与企业债,由此带动11月美国企业债一改10月净抛售215亿美元的窘境,反而呈现8.67亿美元净流入。 Nader Naeimi认为,这背后的深层次原因,是海外资本对QE政策套利的热情不减――当时市场传闻美联储在缺乏财政刺激计划配合的情况下,不得不加码QE力度支撑美国经济复苏,因此众多海外私人投资者蜂拥买入各类美国资产,押注QE进一步泛滥令资产价格继续走高。 “其中,美股迭创新高所带来的赚钱效应令海外私人资金持续大举涌入美股。”他表示。截至去年11月的过去一年里,海外私人投资者累计增持美股规模已达到创纪录的3160亿美元。 前述华尔街大型资管机构资产配置部主管指出,相比海外私人投资者的“疯狂”,多国外汇储备管理机构对美股的持仓比重仍控制在较低水准,他们更担心持续创新高的美股估值与美国经济基本面日益“脱节”,过多配置美股反而会给外汇储备安全性构成较大挑战。 (作者:陈植 编辑:包芳鸣) (责任编辑:张洋 HN080)
2021-01-21
导 读 对于那些以绿色建筑为战略方向的房地产和建筑企业或能更多享受绿色金融的各种支持。 ◎ 作者 / 房玲、易天宇 2021年1月,在上半月短短的20天内,包括新力控股、建业地产、当代置业、禹洲集团、正荣地产五家房企就合计发行了17.22亿美元的绿色优先票据,达到了2020全年95家典型房企发行总量的91%,迎来了绿色债的发行高潮。房企为何青睐绿色债?绿色债发展前景如何?又是否会成为市场主流? 01 绿色美元债逐步走热 2020年后发行超230亿 据95家典型房企监测数据,2020年至2021年1月20日,绿色优先票据的发行规模达到了36.22亿美元(折合人民币超230亿元),其中2020年发行规模达19亿美元,同比2019年大幅增长245%。此外2021年1月短短20天内,就包括有新力控股、建业地产、当代置业、禹洲集团、正荣地产五家房企合计发行了17.22亿美元的绿色优先票据,占2020年发行总量的91%。以此来看,绿色债近期正不断走热,越来越多的房企将关注点放在了绿色债领域。 之所以2021年初会迎来绿色债的发行高峰,一方面是由于房企基于自身融资需要,在年初得到了集中释放;另一方面也是由于在境外量化宽松的货币政策下美元贬值,房企找到了发行美元债的最佳时机,其中绿色美元债作为海外债的一种,虽然有用途限制,但利率相对较低,在一定程度上能满足房企的融资需求。 02 当代朗诗布局较早 正荣旭辉加大拓展 绿色债券指的是将募集资金专门用于资助符合规定条件的绿色项目或为这些项目进行再融资的债券工具。根据国际资本市场协会(简称ICMA)于2014年1月31日发布的《绿色债券原则》,规定任何将募集资金用于绿色项目并具备其提出的四个核心要素的债券均为绿色债券,四项核心要素分别为募集资金用途、项目评估和筛选流程、募集资金管理、报告和披露。根据2018年修订的《绿色债券原则》,在保留四项核心要素的同时,最新界定了五种与环境保护高度相关的项目种类,包括减缓气候变化、气候变化适应、自然资源保护、生物多样性保护和污染预防和控制。 由此来看,房企境外发行绿色债券仍有一定的用途限制,仅能用于合格的绿色项目,或与之有关现有债务的融资。房企在发行绿色债券的同时,仍需从自身发展方向及战略定位出发。从目前发行绿色债券的房企来看,当代、朗诗在绿色领域布局较早,其中当代在设立之初就定位于绿色科技房企,致力于绿色建筑的研发和建设;并专设研发设计院,自主研发“地源热泵技术系统,天棚辐射制冷制热系统,外围护结构保温系统,高性能外窗系统,全置换新风系统,隔音降噪系统”等,以使其产品能够节省更多能耗与使用成本。 除了当代与朗诗等布局较早的企业,旭辉、正荣等也于近年来加快了绿色领域的拓展。2019年,旭辉成立了ESG管理委员会及ESG工作小组。2020年7月,旭辉控股首次独立发布ESG年度报告。报告中,旭辉要求旗下所有住宅产品必须至少获得绿色建筑一星设计标识,其中高端项目力求达到绿建二星或三星标准,以及LEED、WELL等国际绿色建筑认证的相关要求。在绿色建造方面,涵盖领域还包括废水管理、扬尘管理、废弃物处理、降噪措施、卫生管理、节水措施及节材措施等。此外,绿色战略还与旭辉全面推行的全装修战略相吻合,批量精装修有效减少了材料损耗及废弃物排放,以及业主拆改可能造成的浪费。 03 增量成本仍需综合考虑 未来或无法成为发债主流 相比于国际社会,我国绿色债券市场起步相对较晚。2015年12月,人民银行发布《关于在银行间债券市场发行绿色金融债券有关事宜公告》,并配套出台《绿色债券支持项目目录》。2020年5月29日,中国人民银行会同国家发改委、中国证券监督管理委员会起草了《关于印发〈绿色债券支持项目目录(2020年版)〉的通知(征求意见稿)》,此次《绿色债券目录》(2020年版)征求意见并即将发布实施,标志了覆盖全市场各类绿色债券品种的国内绿色债券市场迎来了统一标准,对于进一步规范国内绿色债券市场具有重要意义。与2015年版目录相比,2020年版对绿色建筑不再有星级要求,而是只需满足相关技术标准,且获得绿色建筑评价标识即可。 由此来看,未来以绿色建筑为战略方向的房地产和建筑企业或能更多享受绿色信贷、绿色债券等绿色金融的各种支持。但对于更多房企而言,是否应该跟风发行绿色债券,仍是一件值得考量的事情。一方面,绿色债券有用途限制,而要将普通建筑提升至绿色建筑,需要一定的增量成本。在当前融资持续收紧的背景下,发行绿色债券而付出额外的增量成本是否在承受范围内,仍需房企综合考量。此外,目前房地产企业目前作为国家重点调控的对象,在绿色债券领域仍存在政策收紧的可能性。 由此来看,在政策相对的扶持下,对于那些以绿色建筑为战略方向的房地产和建筑企业或能更多享受绿色金融的各种支持。与此同时,要打造绿色建筑仍需要一定的技术基础,具有一定的专业壁垒,并非其他房企在短期内就能够实现。此外将普通建筑提升为绿色建筑,还需要一定增量成本,需综合考量。可以预见的是,绿色债券规模将会继续扩容,同时也将成为政策的指引方向,但在未来较长的一段时间内仍无法成为发债主流。 排版 | 太阳 本文版权归克而瑞研究中心所有 未经授权请勿随意转载 本文首发于微信公众号:克而瑞地产研究。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。 (责任编辑:冉笑宇 )
2021-01-20
《投资者网》凡君 成功登陆港股的上坤地产集团有限公司(以下简称"上坤地产":6900.HK)在资本市场又有了新动作。 2021年1月15日,上坤地产公告称,拟发行364天期境外美元优先票据,发行规模1.85亿美元,票面利率12.75%。这是上坤地产港股上市后首次发行的美元债,也是近3年来发行规模最大的首发无评级境内房企境外债券。 上坤地产产品优质、运营高效,让外界对上坤地产的未来发展颇为期待。同时,上坤地产融资渠道逐步打开、财务状况稳中向好,彰显其投资价值,也为其赢得资金面的支撑,享受流动性增加带来的溢价机会。 首发1.85亿美元债获积极认购 据公告内容,上坤地产此次发行美元债所募集资金将用于开发和收购物业项目、营运资金和一般公司用途。 本次境外债券的发行是上坤地产在香港资本市场第二次亮相,距离公司登陆港交所仅不到2个月时间,充分展示了上坤地产对开拓境外资本市场的信心和优化融资结构能力。 上坤地产在国际债券市场一经亮相即吸引了一批高质量投资者,本次发行获得了来自境内外众多知名投资者(基金,资管,财富管理等)的认购订单,充分显示了市场投资者对上坤地产信用资质与经营团队的认可和青睐。与此同时,上坤地产的融资结构进一步优化,融资渠道愈发多元化,企业的整体融资能力得到显著的提升。 作为上市后首次进行的无评级境外融资,上坤地产发行美元债券利率12.75%属于正常合理水平。根据Wind数据显示,港龙中国地产、新力控股集团、中梁控股、弘阳地产在上市后第一次发行的美元债券票面利率13.5%、11.75%、11.5%、13.5%。 凭借着上坤地产稳健的经营发展趋势、良好的市场信用,上坤地产在境内外资本市场评级有望得到提升,其发债利率下降可期。而受益于资本红利,上坤地产的资本模式正进行全面升级,资金通道也更加健康多元,将获得更多金融机构的认可与投资者的行动支持,进一步加速公司进入发展上升的快车道。 地产界"少年派"投资价值凸显 成立于2010年的上坤地产,于2020年11月17日正式登陆港交所,是中国房地产企业中的"少年派"。 作为资本市场的新秀房企,上坤地产财务结构稳健。根据上坤地产招股书,2018年和2019年,上坤地产的净负债率分别为325.9%和118.8%,去杠杆成果显著。截至2020年4月末,上坤地产继续降低净负债率至73.8%,较2019年末下降45个百分点,债务结构进一步优化。 与此同时,上坤地产通过增加货币资金、降低短期有息负债,其短期偿债能力得到大幅提升,现金短债比从2019年末的0.82倍增至2020年4月末的1.4倍,现金短债比显著高于2020上半年上市房企1.25倍的平均水平。 起家于上海的上坤地产,以上海为核心向高质量发展城市纵深发展,多年来持续深耕长三角经济区,2016年开始版图拓展到了珠三角、长江中游和中部的一二线和强三线城市,截至2020年7月31日,上坤地产拥有土地储备总量约为410万平方米,高质量土储打开了上坤地产业绩增长空间。 凭借前瞻性的土储布局、十多年沉淀的稳健经营理念以及高效的运营效率,上坤地产的盈利能力实现了质的飞跃。招股书显示,2017年至2019年,上坤地产的营收分别为12.01亿元、68.47亿元及75.35亿元,复合年增长率为150.5%;溢利分别为0.35亿元、6.73亿元及6.77亿元,复合年增长率为342.3%,持续盈利能力强劲。 深耕地产行业十一年来,上坤地产稳步前行。依托高质量的发展与过硬的品质实力,上坤地产的投资价值也受到了市场的广泛认可。在刚刚过去的2020年,上坤地产先后获得"2020'金桥奖'年度最具投资价值地产公司"、"2020年中国最具潜力价值房企"、"2020中国房地产年度领军企业"等多项荣誉。(思维财经出品)■ (责任编辑:李显杰 )
2021-01-20
FX168财经报社(香港)讯 美国财政部公布最新数据显示,中国在去年11月停止抛售美国债券的策略,反手增持价值90亿美元的美国国债,是中国近6个月以来首次增持美债。而位居美债持有国榜首的日本,则是延续趋势持续减持。值得注意的是,美国财政赤字创下历史新高纪录,预算赤字激增两倍超过3.1万亿美元,债务规模超过GDP。 日本去年11月减持美债87亿美元,持有规模为1.2608万亿美元,截至目前仍然是美国第一大债权国。日本在2019年6月超过中国,成为美国第一大债权国,并且持续保持至今。中国去年11月增持90亿美元,持有规模为1.0630万亿美元,仍然是美国第二大债权国。此前中国在2020年连续6个月减持美债。按照路透社统计,截至去年10月,中国持有规模创下2017年以来新低。 回顾去年10月,日本抛售67亿美元美债,而中国则是抛售77亿美元美债。日本在去年9月抛售22亿美元美债,中国抛售63亿美元美债。 总体来看,外国持有者在去年11月共持有美债规模70,536亿美元,相较10月减少148亿美元,持有规模连续3个月下降。而美国财政部数据显示,美国财政赤字额创下历史最高纪录,受到此前大规模的财政刺激措施影响,截至去年9月底的财政年度,美国国会预算赤字激增超过两倍,总额超过3.1万亿美元,债务规模超过GDP。
2021-01-20
随着拜登政府将推出更大规模的刺激计划,投资者重新调整了他们对经济增长和通胀的预期,这引发了1月份美债的抛售狂潮。 分析师预计,拜登上台后将继续推动美债收益率上涨。随着10年期美债收益率达到了新冠疫情以来的最高水平,经通胀调整后的美债实际收益率也一直走高。 10年期美债实际收益率从今年首个交易日-1.12%的历史低点,一度升至-0.95%以上。美债实际收益率的上升对很多资产都有影响:去年经通胀调整后的收益率大幅下降,推动包括黄金在内一系列资产出现创纪录的上涨。 分析人士预测,实际收益率的上升趋势将在未来几个月持续下去,美债的波动性也将加剧。 资本顾问公司Tallbacken警告称,投资者应警惕美债波动性的上升给股市带来的冲击。 Tallbacken的首席执行官Michael Purves用ICE BofA MOVE Index指数来衡量美债市场隐含波动率。目前ICE BofA MOVE Index指数仍接近9月份的低点,表明目前债市还没危机美股。 Purves在周一称: “股票市场以债券市场为基础,如果这个基础不稳定,股票的上涨就会不稳定。如果ICE BofA MOVE Index指数触及更高的水平,那么美债波动性将会增加。” 自去年3月份疫情爆发,金融市场发生剧烈动荡以来,全球股市已累计上涨约72%。股市的大涨推高了股票的估值,但这引发了投资者对涨势已经到顶的担忧。 接下来投资者需警惕疫苗分发的速度以及拜登1.9万亿美元的财政刺激计划的实施程度不及预期的风险。 Purves表示,如果ICE BofA MOVE Index指数大幅上涨,可能会引发人们对股市的担忧,因为如果收益率继续飙升,股市估值可能会大幅下降。 Purves称: “我认为恐慌指数VIX指数将很快跌破20点,但可能不是这两周内。隐含波动率与实际波动率的溢价已经高得离谱。利用波动性交易的卖家应该卖出股票,他们需要警惕相当大的政治风险(财政刺激计划不及预期)和当前所处的疫情环境的风险。” 分析人士则认为未来几个月美债实际收益率将继续上升。瑞银全球财富管理公司的高级固定收益策略师Leslie Falconio说: “我们预计实际收益率将走高,但它不会通过‘缩减恐慌’的方式走高。” 他指的是美联储在2013年暗示可能收紧货币政策,削减购债规模,导致了美债收益率异常飙升。 自今年年初以来,部分美联储官员发表了有可能在今年削减购债规模的讲话,引发了人们对“缩减恐慌”事件重演的担忧。此后,美联储主席鲍威尔和副主席克拉里达等美联储官员向投资者保证,短期内美联储不会加息,现在还不是退出宽松货币政策的时候。 裕信银行的固定收益策略副主管Chiara Cremonesi表示: “只要实际收益率反映出美国经济增长前景正在改善,而且收益率上升的过程是缓慢且平稳的,美联储就会允许实际收益率上升。但如果实际收益率的上升导致金融状况趋紧或金融市场波动性增加,那么美联储就可能会采取一些措施来阻止实际收益率上升。” (责任编辑:张洋 HN080)
2021-01-20
上海银行间同业拆放利率(Shanghai Interbank Offered Rate,简称Shibor)是由信用等级较高的银行自主报出的人民币同业拆出利率计算确定的算术平均利率,是单利、无担保、批发性利率。目前,对社会公布的Shibor品种包括隔夜、1周、2周、1个月、3个月、6个月、9个月及1年。 人民币 隔夜 2.4570 1周 2.4930 2周 2.6190 1个月 2.4640 3个月 2.5750 6个月 2.6880 9个月 2.7890 1年 2.8660 更多信息请查看http://quote.fx168.com/ibor/
2021-01-20


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