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北交所开市第三周(11月29日至12月3日),上市企业数量为82家,无新增。 成交方面,3股停牌,剩余79股总成交额为71亿元,环比下滑37.22%。涨跌表现是,3股上涨,1股平盘,75股下跌。 备战方面,沪江材料本周过会,为第二家北交所过会企业;新增15家新三板挂牌公司冲击北交所,其中13家进入辅导期。 另外,北交所创新型生物医药企业诺思兰德于12月3日晚发布公告称,拟向特定对象发行股票,募资不超3亿元,为北交所首单再融资。 一周成交:总成交额71亿元 北交所开市第三周,仍处于缩量调整阶段。除3股停牌外,其余79股总成交额为70.85亿元,环比下滑37.22%。涨跌幅方面,3股上涨,1股平盘,75股下跌。 成交额方面,79股总成交额为70.85亿元,环比下滑37.22%。“成交大户”仍然是贝特瑞、吉林碳谷、连城数控,周成交额分别为7.88亿元、6.45亿元、6.11亿元,日均成交额过亿元。尾部,国义招标等4只股票周成交额不足1000万元。 涨跌幅方面,本周,79股中,诺思兰德、鹿得医疗、利通科技3股上涨,国源科技平盘,剩余75股下跌,连城数控、吉林碳谷等11只股跌幅超10%。 市值方面,截至12月3日收盘,82只股票总市值为2632亿元。百亿市值股有4只,分别是:贝特瑞(764亿元)、连城数控(218亿元)、吉林碳谷(192亿元)、长虹能源(110亿元)。50亿-100亿市值股有2只,分别是:颖泰生物(70亿元)、观典防务(52亿元)。 北交所备战:沪江材料过会 12月3日,北交所召开第2场审议会议上,沪江材料过会,参会委员为侯定海、贾丽丽、聂毅翔、张杰军、梁晓燕。挖贝研究院资料显示,公司主要从事高阻隔工业软包装的研发、生产和销售,2020年11月,公司被工业和信息化部评为国家级专精特新“小巨人”企业。 北交所备战方面,本周新增15家备战北交所的企业。其中,13家公司已进入辅导期或提交辅导备案材料,分别是:金百汇、天马新材、辰光医疗、睿路传播、天和环保、南联环资、伊普诺康、力佳科技、纬达光电、睿路传播、清鹤科技、丰安股份、金昌股份。 另外,还有2家公司董事会审议通过在北交所上市的议案。其中,博为峰董事会审议通过筹划在北交所上市的议案,相关证券服务机构已初步选定并开始进场开展前期尽调工作;基础层公司睿高股份董事会审议通过申请在北交所上市的议案,拟发行方案是拟公开发行不超过1715万股(含本数),发行底价为9.5元/股,按照公司2020年基本每股收益0.4元估算,发行底价对应市盈率为24倍。 以上公司中,天马新材、辰光医疗、清鹤科技、金昌股份暂不符合北交所上市财务标准。 挖贝研究院资料显示,截至12月3日,有176家处于北交所上市辅导期,1家完成辅导,58家获北交所受理材料,2家过会,82家北交所上市企业。 重大事件:诺思兰德拟募3亿元 为北交所首单再融资 北交所创新型生物医药企业诺思兰德于12月3日晚发布公告称,拟向特定对象发行股票,募资不超3亿元,为北交所首单再融资。 据介绍,诺思兰德所募资金将用于药物研发项目、生物工程新药产业化项目和补充流动资金。 附-北交所股票一周成交情况(11.29-12.3) (责任编辑: HN666)
2021-12-04
【港股研究社】是美股研究社旗下的公众号,专注港股企业财报、热点、新股解读,发掘港股投资机会。欢迎大家关注! 美股下周该关注什么? 编辑 | 美股研究社 美股周五收跌,科技股跌幅领先。美国11月非农就业数据远逊预期。市场继续关注奥密克戎变异毒株的风险与美联储政策动向。圣路易斯联储行长表示希望尽快讨论加息。盘面上,热门中概股、大型科技股、半导体、邮轮等板块集体重挫。 本周道指累跌0.91%,纳指累跌2.62%,标普500指数累跌1.22%。 【巨头动态】 据美股研究社收盘观察显示:美东时间12月3日美股三大股指集体走跌。其中,道琼斯工业平均指数跌59.71点,跌幅0.17%,至34580.08点;纳斯达克综合指数跌295.85点,跌幅1.92%,至15085.47点;标普500指数跌38.67点,跌幅0.84%,至4538.43点。 中美九大科技巨头TMAANMG和腾讯、阿里巴巴集体走跌,其中特斯拉跌6.42%,Meta Platforms跌1.14%,苹果跌1.17%,亚马逊跌1.38%,英伟达跌4.46%,微软跌1.97,谷歌跌0.87%,腾讯跌2.32%,阿里巴巴跌8.23%。 【下周前瞻】 1.下周一(12月6日) 美国谘商会就业趋势指数将于当日公布。 Coupa Software(COUP)、MongoDB(MDB)、GitLab(GTLB)将于当日美股盘后发布新财报。 2.下周二(12月7日) 美国10月贸易帐(亿美元)将于当日公布。 汽车地带(AZO)将于当日美股盘前发布新财报。 ChargePoint(CHPT)将于当日美股盘后发布新财报。 3.下周三(12月8日) 美国至12月3日当周EIA原油库存(万桶)将于当日公布。 EIA公布月度短期能源展望报告。 触宝(CTK)将于当日美股盘前发布新财报。 UiPath(PATH)、游戏驿站(GME)将于当日美股盘后发布新财报。 4.下周四(12月9日) 美国至12月4日当周初请失业金人数(万人)将于当日公布。 美国至12月3日当周EIA天然气库存(亿立方英尺)将于当日公布。 博通(AVGO)、Chewy(CHWY)、好市多(COST)、露露柠檬(LULU)、甲骨文(ORCL)将于当日美股盘后发布新财报。 5.下周五(12月10日) 美国11月未季调CPI年率将于当日公布。 美国11月季调后CPI月率将于当日公布。 Academy(ASO)将于当日美股盘前发布新财报。 【值得关注的个股】 1、年内涨幅超800%,游戏驿站真的值钱吗? 游戏驿站将于12月8日下周三美股盘后发布2022财年第三季度财务业绩。今年迄今为止,游戏驿站股价累计上涨815.02%。 在十月中旬时,美国SEC发布了一份有关游戏驿站的报告。在报告中,其工作人员分析了今年早些时候所谓的MEME股票普遍波动的原因,即散户是此前MEME股票交易狂潮的主要推动力。作为典型的MEME股票之一的游戏驿站,其年初至今的大幅上涨,显然受益于此,仅在2021年1月22日,该公司就交易了1.972亿股股票,股价从43美元上涨至72美元。 这也不得不让人产生怀疑,当MEME股票交易狂潮结束后,游戏驿站还值钱吗?从Seeking Alpha上的数据来看,华尔街分析师和SA作者对其平均评级为看跌,其中Paul Franke称,游戏驿站2022年的潜在下行空间似乎远大于上行空间。那么游戏驿站真的不值钱了吗?其财报还有惊喜吗?美股研究社将会持续为您追踪。 2、股价疑被高估,收益增长或将放缓,博通还有好故事吗? 博通将于12月9日下周四美股盘后发布2021年第四季度财务业绩。今年迄今为止,博通股价累计上涨30.42%。 博通是一家提供半导体和基础设施解决方案的科技公司,其目前的市值近2274亿美元,是半导体行业最大的公司之一。从近期的财报来看,博通的表现可谓是亮眼,其收入、利润率、毛利率等都在增长,且该公司预计第四季度营收约为73.5亿美元,同比增长14%。 虽然博通拥有良好的增长历史,尤其是在收购的支持下,但即便博通面临着多种长期增长趋势,其增长前景却难以让人感到兴奋,资产负债表也不如大多数同行,因此总的来说,博通的股价似乎被高估了。博通能否在新一季度的财报中展示出更好的增长潜力呢?美股研究社将会持续报道。 本文首发于微信公众号:美股研究社。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。 (责任编辑:董云龙 )
2021-12-04
【新消费星球】是美股研究社旗下的公众号,新消费赛道成大热投资风口,关注新消费星球挖掘更多投资独角兽的机会。欢迎大家关注! Grab上市大跌, 市场为何不看好东南亚版“滴滴”? 文 | 美股研究社 在很长一段时间内,来自新加坡、发家于东南亚市场的Sea(冬海集团)都被外界称为造富神话。并非因为其“东南亚小腾讯”的影子,而是其强大的游戏和电商业务支撑它制霸东南亚之后远征全球,股价自上市以来虽有波动,但屡创新高。 与之相对的“东南亚滴滴”Grab在上市首日却被市场当头一棒。北京时间12月3日凌晨,东南亚网约车和送餐服务巨头Grab以SPAC方式登陆纳斯达克,以396亿美元估值一跃成为史上最大SPAC交易,岂料大涨后走向破发,收盘大跌超20%,市值约345亿美元。 同样定位于东南亚,Grab的潜力可谓巨大,又是什么让资本市场对其信心动摇? 史上最大SPAC交易, Grab正打造超级APP 把Grab送上SPAC交易历史第一宝座的396亿美元估值,是按照发行价计算的。尽管股价最终大跌,也不妨碍Grab募集到了自己需要的约45亿美元资金。这是一笔巨款,原因在于Grab试图打造超级APP的野望目前虽然成型,要想占据不败之地却还有很长一段路。 Grab于2012年诞生,总部位于新加坡,不过最初是在吉隆坡办公,而初始产品投放于马来西亚——这可能是东南亚市场具备一体化潜能的一个例证。 两名来自哈佛商学院的创始人陈炳耀和陈慧玲看到了东南亚地区旺盛的移动互联网需求。尽管当时一切都处于起步阶段,但他们相信抢占先机是有利的。2012年,GrabTaxi在马来西亚推出,随后开始在东南亚铺开。这是一个诞生之初就瞄准国际化的产品,主要是因为东南亚地区的地理、宗教、文化等因素可以用“散装”来形容。Grab面对的是拥有6.5亿人口的巨大市场。 Grab的策略一直是因地制宜,比如在缅甸推出三轮车的士,在越南、印尼等地推出摩托车租赁GrabBike,充分考虑了当地市场的人均收入、消费能力以及对应的人群偏好。Grab在较为发达的新加坡拥有数字银行牌照,高毛利的存贷款等业务的开展有保障。 坐拥巨大市场,Grab受到了顶尖投资者的持续青睐。其融资超30轮,阵容十分豪华,不仅有滴滴、韩国现代、丰田这种相近行业公司,更包括软银、阿里、微软创投、老虎环球等顶级投资者。其中软银尤其偏爱Grab,自2014年起参与Grab投资近10轮,总金额超50亿美元。而由于打车业务以及滴滴在2015年和2017年参与了两轮总额过25亿美元的早期融资,Grab也收获了“东南亚滴滴”的称号。 根据招股书,目前Grab在东南亚8个国家的428个城市开展业务。而它是一个“超级APP”,类似于微信或者支付宝,Grab目前的功能包括移动出行、订购食品或杂货、发送包裹、在线支付或访问贷款、保险、财富管理和远程医疗等(它们对应着GrabFood、GrabMart 、 GrabExpress、GrabAssistant等功能模块)。 到目前为止,所有的故事依旧类似于国内互联网公司们发展之初烧钱抢占市场,所以,Grab在获得高估值的同时,也不缺乏竞争者的威胁。 而最让市场担忧的的因素是,全球范围内“打车+送餐”行业的参与者们都没有彻底摆脱亏损的烦恼。虽然Grab自己很有长期信心,但投资者或许依然觉得,疫情不可控的情况下,这个发展的故事可能会过于冗长。 “叫车+送餐”全球烧钱不止, Grab面临盈利迷局 在上市前,Grab已经连续几个季度发布业绩报告。第三季度,其收入下降9%,调整后的EBITDA亏损扩大66%至2.12亿美元。它披露的目标是在2023年实现按EBITDA计算的盈利。 在指标上,它确实是一家典型的成长型公司。Grab在2020年的净收入为11.9亿美元,但净亏损高达27亿美元,当前总亏损超过100亿美元。 尽管亏损不低,但其他数据的亮点不少,比如脚踏实地的运营策略让跨越数国的出行业务做到了东南亚绝对领先,且毛利情况为正。市场最不放心的点还是在于“叫车+送餐”烧钱的效果,尤其是在叠加疫情反复的情况下。 国内美团的亏损就是一个案例,但美团主要是因为补贴新业务,主业的增长反而很可观,国际范围内的其它玩家就没有这样的底气了。 今年以来,Uber、Deliveroo、Lyft、Doordash的股价走势都不太好看——奥密克戎倒是让专注外卖的公司们涨了几天,但回顾半年前的低谷依然有些“不忍直视”。 据Q3财报披露,截至9月30日,Uber经调整后的息税折旧摊销前利润为800万美元,去年同期亏损6.25亿美元,成立十多年以来首次实现盈利,尤其是叫车服务和餐厅外卖业务都扭亏为盈。Lyft则连续两个季度实现调整后盈利。 然而,Q3两者依然处于净亏损状态,Uber净亏损24.24亿美元,同比扩大123%。对比之下,Grab的目标多少会让投资者有些忐忑。毕竟,2018年,正是Uber复制中国模式,主动退出东南亚,并用东南亚业务换取了Grab 27.5%的股权。 而当前疫情无疑让Grab的发展形势更为矛盾:疫情复燃是出行业务的痛点,却又一定程度上利好配送外卖。今年7月-9月,越南政府就限制了出行,出行服务也随之停摆。Grab在9月下调了全年收入预测,理由是疫情限制行动的不确定性再次增加。如今形势再变,它又该如何应对呢? 此外,印尼的Gojek是Grab在当地外卖领域有力的竞争者。Sea旗下大肆扩张的Shopee推出了ShopeeFood外卖程序,在越南超越了Grab。尤其是Sea的强势作风之下,其金融业务与Grab潜在的竞争也不容忽视,而印尼、越南、菲律宾等国各自有当地数字支付与金融业务玩家。 Grab本次募集而来的45亿美元,要打的是一场可能持续数年的攻坚战。根据贝恩咨询、谷歌和淡马锡的发布的e-Conomy SEA 2021报告,今年东南亚可能迎来约4000万新互联网用户。到2025年,东南亚的互联网经济规模将翻一番,达到3600亿美元。在此之前,Grab要面临的考验还很多。 结语 目前,东南亚被广泛视为全球最有数字化发展优先机会的地区之一,相应的,Grab一类的公司在估值上也有所加成。但看好归看好,投资者对实际情况的谨慎情绪依然存在,即使是Sea的成功也是靠能够跨越地域差异的游戏业务,和广泛开拓全球市场的电商业务。 Grab上市首日的大跌可能是一种启示,虽然东南亚有潜力复制中国的移动互联网发展路径,这个过程也绝不会太快。更何况,疫情总是一波未平一波又起,究竟如何影响Grab这一类公司的发展,纸上谈兵终究不够确切。 本文首发于微信公众号:美股研究社。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。 (责任编辑:董云龙 )
2021-12-04
证券时报e公司讯,印度亚洲国际新闻社当地时间12月4日报道,一位来自津巴布韦的71岁男性在印度古吉拉特邦贾姆讷格尔市被确认感染奥密克戎毒株。这是印度第3例奥密克戎毒株感染病例。该患者12月2日核酸检测的结果呈阳性。(央视新闻) (责任编辑: HN666)
2021-12-04
12月4日,有媒体报道称,王思聪任职董事长的熊猫互娱文化有限公司被拍卖1100万债权。在司法拍卖页面核实发现,确有两批上海熊猫互娱文化有限公司享有应收款债权将于12月12日10点开始拍卖,价款分别为1103.12万和25.21万。 但截至目前,两批拍卖标的物均没有人报名,其中第二批债权拍卖需要交纳的保证金达到了1654688.42元。 4日午间,#王思聪名下企业被拍卖1100万债权#话题冲上热搜第一,引起网友热议。 据报道,此次为该公司的应收帐款拍卖,熊猫互娱目前被三十余位债务人欠款近6千万,此次打折拍卖起拍价为1100万元。 图片来源:视觉中国 熊猫互娱是谁的“债主”呢? 查询应收账款清单可以发现,31项债权中,债务人分布在北京、上海、天津、福建厦门、安徽芜湖、河南郑州等地,其中仍有16项正在诉讼或者未通过诉讼程序,为此拍卖页面特别提醒,对外债权可能存在全部或部分无法追回、产生损失。 据媒体此前报道,熊猫互娱文化有限公司已于2020年1月进入实际破产清算程序,2020年10月,近9000件库存货品通过网拍以3100万元成交,溢价率高达991%。 标的物为熊猫互娱名下的部分知识产权及剩余存货,分别为:222项注册商标及部分商标申请权、11件美术作品、6项类似摄制电影方法创作作品、11项软件着作权、19个域名、硬盘及源代码、9000余件存货商品,起拍价为284.5万。 而本次拍卖是该公司继上年拍出溢价率高达991%的库存产品拍卖后的首次债权类资产拍卖。 公开资料显示,王思聪2015年成立熊猫直播,顶着中国首富之子光环,两年间熊猫直播经历6轮融资,A轮融资6.5亿,b轮融资达到10亿,估值达到50亿。2017年5月以后熊猫TV再无融资进账,2018年熊猫TV陷入资金危机,欠宽带费、欠主播薪资,2019年3月30日,在运行了1286天后,熊猫TV关闭服务器。此后,由于与熊猫互娱投资人的纠纷,王思聪被法院多次列为被执行人,直至2019年12月底才陆续取消限制消费令。 来源丨21世纪经济报道、南方都市报等 (责任编辑:邱利 HN154)
2021-12-04
王建军履职证监会副主席后的首秀,聚焦的话题是“加强投资者保护,筑牢注册制改革之基”。 在国际金融论坛第十八届全球年会上,王建军表示,把保护投资者合法权益作为监管工作的出发点和落脚点,切实增强投资者的获得感和安全感,为全面推行注册制改革创造良好的环境和条件,努力打造规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场。 来看主要观点: 1、 证监会始终坚持以人民为中心的发展思想,始终把投资者摆在最突出的位置,努力提升投资者的获得感和安全感。 2、 目前已超过1.9亿,其中97%为持股市值50万元以下的中小投资者。 3、 中介机构及其从业人员要坚定地站在投资者一边,各司其职、勤勉尽责,充分发挥“看门人”作用,不断提升资本市场诚信水平。 4、 大幅降低维权成本,帮助投资者公平、高效获赔,也是妥善快速化解群体性纠纷、提升市场治理效能的有益探索。 5、 独立董事已成为上市公司完善治理结构、促进规范运作、保护中小投资者权益的重要一环。 6、 大部分独立董事都能恪尽职守、勤勉尽责,对提升公司治理效能发挥着重要作用,已成为上市公司治理区别于非上市公司的显著标志。 7、 对市场各方完善独立董事制度的意见建议,证监会高度重视,已组织专门力量进行研究,将充分倾听各方意见,与相关部门积极沟通、推动系统完善。 8、 进一步明晰独立董事权责边界,加强履职保障、完善责任机制,支持和督促独立董事切实履行诚信勤勉义务,努力形成各方归位尽责、市场约束有效的制度环境和良好生态。 9、 积极推进代表人诉讼常态化,不断完善适当性管理、公开征集股东权利、纠纷在线诉调对接等各项投资者保护制度。 10、注册制要求发行人以投资者需求为导向,真实准确完整地披露信息。在做好事前审核、把好入口关的同时,更加注重事中监管与事后查处,既要督促市场主体归位尽责,又要保障投资者依法行权维权。 努力提升投资者的获得感和安全感 王建军表示,投资者是资本市场可持续发展之本。证监会始终坚持以人民为中心的发展思想,始终把投资者摆在最突出的位置,努力提升投资者的获得感和安全感。 “加强投资者保护,是注册制改革的基础。保护投资者合法权益是资本市场永恒的主题,没有投资者对市场的信任和信心,就没有资本市场的健康发展和兴旺发达。”王建军指出,注册制改革必须全面坚持“尊重注册制基本内涵、借鉴国际最佳实践、体现中国特色和发展阶段特征”三个原则。 从注册制基本内涵看,注册制改革以信息披露为核心,要求发行人以投资者需求为导向,真实准确完整地披露信息。在做好事前审核、把好入口关的同时,更加注重事中监管与事后查处,既要督促市场主体归位尽责,又要保障投资者依法行权维权。从国际最佳实践看,境外市场注册制的实施都伴有一系列投资者保护制度和机制,如美国的集团诉讼、公平基金制度,香港的责令回购制度等,形成了对财务造假等资本市场“毒瘤”的有力震慑。从中国特色和发展阶段特征看,我国拥有全球规模最大、交易最活跃的投资者群体,目前已超过1.9亿,其中97%为持股市值50万元以下的中小投资者。能否保护好广大中小投资者合法权益,是衡量注册制改革成功与否的一个关键标准。 虚假陈述、欺诈发行违法成本过低的时代 一去不复返 王建军表示,没有严格的投资者保护,就没有注册制改革的行稳致远。中国证监会积极探索建立健全适应注册制改革的投资者保护基础制度体系,推动资本市场法治建设取得重大突破。先后推动在新《证券法》中增设“投资者保护”专章、推动出台《刑法修正案(十一)》和《关于依法从严打击证券违法活动的意见》等。特别是投资者保护机构参加的证券纠纷特别代表人诉讼制度,更是具有中国特色的重要基础性制度创新。 今年11月12日,广州中院一审判决,康美药业及相关责任人赔偿5.2万名投资者24.59亿元,标志着我国资本市场特别代表人诉讼制度成功落地实施。 王建军表示,康美特别代表人诉讼案的判决具有重大标志性意义。社会各方一致认为,这是落实新《证券法》和《关于依法从严打击证券违法活动意见》的开创性举措,是我国资本市场历史上具有划时代意义的里程碑事件。 一是宣告了虚假陈述、欺诈发行违法成本过低的时代一去不复返了。弥补了我国证券民事赔偿救济乏力的基础制度短板,与行政、刑事责任机制形成立体化的制度合力,大幅提高了违法成本,为全面推行注册制改革,提供了强有力的司法保障。 二是昭示了对上市公司、中介机构的责任追究是动真招的。上市公司、拟上市公司及其责任人员要汲取教训、规范经营、提升质量,给投资者一个真实、透明、合规的上市公司。中介机构及其从业人员要坚定地站在投资者一边,各司其职、勤勉尽责,充分发挥“看门人”作用,不断提升资本市场诚信水平。 三是彰显了监管的人民性,彰显了证监会维护投资者合法权益是严肃的、认真的。通过公益机构代表、专业力量支持以及诉讼费用减免等制度,破解了中小投资者起诉难、维权贵的困境,大幅降低维权成本,帮助投资者公平、高效获赔,也是妥善快速化解群体性纠纷、提升市场治理效能的有益探索。 证监会高度关注市场各方 完善独董制度的建议 王建军表示,康美案也引发市场各方对独立董事制度的讨论。针对判决独立董事承担5%或10%的连带赔偿责任,有意见认为,这一判决对净化独立董事执业环境、完善上市公司治理具有重大意义,将促进独立董事更加勤勉尽责,实现优胜劣汰。也有意见提出,独立董事对上市公司虚假陈述承担连带责任,存在收入与责任不匹配、独立董事“不独不懂”等问题,建议完善相关制度安排。 王建军指出,对上市公司独立董事制度,应全面、客观看待。上市公司董事会主要是负责公司经营战略等重大事项。上市公司设独立董事是《公司法》规定的治理要求。自2001年中国证监会发布《关于在上市公司建立独立董事制度的指导意见》以来,独立董事已成为上市公司完善治理结构、促进规范运作、保护中小投资者权益的重要一环,大部分独立董事都能恪尽职守、勤勉尽责,对提升公司治理效能发挥着重要作用,已成为上市公司治理区别于非上市公司的显著标志。对市场各方完善独立董事制度的意见建议,中国证监会高度重视,已组织专门力量进行研究,将充分倾听各方意见,与相关部门积极沟通、推动系统完善,进一步明晰独立董事权责边界,加强履职保障、完善责任机制,支持和督促独立董事切实履行诚信勤勉义务,努力形成各方归位尽责、市场约束有效的制度环境和良好生态。 王建军表示,下一步证监会将深入贯彻十九届六中全会精神,坚持敬畏市场、敬畏法治、敬畏专业、敬畏风险、发挥合力的监管理念,把保护投资者合法权益作为监管工作的出发点和落脚点,积极推进代表人诉讼常态化,不断完善适当性管理、公开征集股东权利、纠纷在线诉调对接等各项投资者保护制度,切实增强投资者的获得感和安全感,为全面推行注册制改革创造良好的环境和条件,努力打造规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场。 编辑:叶舒筠 yeshuy 版权声明 证券时报各平台所有原创内容,未经书面授权,任何单位及个人不得转载。我社保留追究相关行为主体法律责任的权利。 转载与合作可联系证券时报小助理,微信ID:SecuritiesTimes END (责任编辑:邱利 HN154)
2021-12-04
据长城汽车(601633)官方微信消息,12月4日,长城汽车“蜂芒所至巢向未来”3.0T+9AT超级动力总成下线仪式在重庆永川成功举行。下线仪式成功举办,意味着3.0T+9AT超级动力总成正式实现全球量产,强势验证了长城汽车在核心动力技术领域中的硬核实力。作为国内首套完全自研的高阶动力总成,长城汽车3.0T+9AT打破合资技术壁垒,以诸多先进创新技术实现性能全面跨越,比肩国际顶尖水平,堪称传统动力领域的里程碑式产品,其量产下线标志着中国汽车品牌正式进军高端产品市场,具备划时代、擎未来的行业地位和价值。这套动力总成的首搭车型为近期于广州车展预售发布的坦克500。 (责任编辑: HN666)
2021-12-04
近日,捷成股份在一次机构投资者调研会上表示,公司旗下参股公司世优科技正在准备推出一个“Meta Avatar Show”元宇宙分身秀平台,在应用内,除了可以为每个用户、企业、明星、名人、IP等定制打造元宇宙分身外,还可以为这些分身提供大规模、低成本链接分身并驱控的软硬件系统,并通过Show空间、MetaStage舞台等进行元宇宙内的社交、娱乐、生活、购物、学习等场景。 该平台除了可以给现有短视频/直播媒体平台输出常规音视频内容外,还提供VR/AR全景沉浸式体验App。目前,这块技术只需要导流、功能升级和内容生态的改善即可,公司有望享受用户自然迁移的红利。 此外,捷成股份在该机构投资者调研会上表示,世优科技目前正在为某明星制作虚拟形象,可作为该明星的分身,在多场景同时展开直播带货、商演、发布会等,明星的具体形象可分化卡通型、拟真型等,该明星可授权给世优运营,世优科技可参与运营分成。 公开信息显示,捷成股份于2016年投资世优科技,目前持有世优科技24.38%的股份,是世优科技的第二大股东。 世优科技是领先的虚拟技术提供商,专注于实时虚拟技术的研发与应用,如今已经成为众多品牌和平台的技术提供商。服务客户包括腾讯、天猫、京东、网易、华为、小米等头部品牌商,与央视、凤凰卫视、东方卫视、湖南卫视、浙江卫视等达成深度合作。捷成股份表示,在“虚拟IP复活”这一方向上,世优科技已经为客户提供了近500个虚拟IP数字人。 (责任编辑:张晓波 )
2021-12-04
出品:新浪财经上市公司研究院 作者:IPO再融资组 / 辰露 作为国内床垫巨头企业,慕思股份在2019年便以8%的市占率位居市场第一,并被传于2019年着手准备上市。历时两年有余,其招股书终于在深交所披露,却遭证监会59连问。 在国内各大机场、高铁站,一张神态酷似乔布斯的“洋老头”面孔颇为吸睛,慕思股份正是凭借这一外国烟斗老人形象火遍全国。据报道,慕思股份用洋人做宣传,并在早期把自己包装成“洋品牌”,号称“源自法国”。广告语中出现“创始于1868”、“法国皇家设计师”等内容,宣传海报赫然写着“欧洲”二字,曾让消费者一度认为慕思股份是欧洲品牌。 而随着招股书披露,不少消费者才知道,原来广告中的老头并不是公司设计师,仅是国外的一个模特。并且慕思股份成立于2007年,为创立于广东东莞的本土企业,旗下产品除了自主生产的本土品牌外为代工产品,慕思品牌与国外品牌的脱轨不禁让消费者质疑自己被收割了多少“智商税”? 根据招股书,慕思股份外包生产模式床垫采购单价仅1095.4元。而在其网购平台的官方旗舰店,床垫产品售价在4千至5万元不等。公司广告投入占比显著高于同行,广告效益为其带来超过20%的营收增长。若慕思股份并未有广告包装的“洋品牌”基因,广告效益带来的天量差价和品牌溢价将成为消费者缴纳的“智商税”。 证监会据此向慕思股份下发问询函,质问其是否存在虚假宣传,对外宣传自身产品是否表述恰当,并要求慕思股份说明“洋老头”Timothy James Kingman与发行人产品的关系。慕思股份在招股书中表示,公司已于2009年与Timothy James Kingman签订协议书,得到永久的肖像使用授权。 一方面慕思股份被市场认为冒充洋品牌玩套路,高销售费用率被投资者质疑。另一方面其高度绑定欧派家居的商业模式也致公司的持续盈利能力存疑。 重营销轻研发 商业模式深度绑定欧派家居 从产品来看,慕思股份打造的产品矩阵没有带来强劲的增长动力,去年收入增长乏力。 床垫是慕思股份的核心产品,公司已打造7大主力品牌,包括“慕思”、“V6 家居”、“崔佧(TRECA)”、“慕思国际”、“思丽德赛(Sleep Designs)”、“慕思沙发”和“慕思美居”,目的在于构建中高端及年轻时尚品牌矩阵。 而完整的品牌矩阵却并未使慕思股份营收增速提升,2020年其营业收入达44.52亿元,营收增速回落5.87个百分点。今年上半年,慕思股份实现营业收入28.09亿元,归母净利润达3.26亿元。 依托七大主力品牌慕思股份主要向市场销售床垫、床架、床品等产品,其中床垫和床架为公司营业收入主要来源,二者合计销售金额占比近八成。 受房地产行业的拖累以及家居行业价格战的影响,近年来慕思股份下游议价能力减弱,致公司销售毛利率呈下降趋势,2019-2020年及2021年上半年,公司销售毛利率分别为53.49%、49.28%和45.61%。而这一指标却高于同行上市公司喜临门、梦百合、顾家家居、趣睡科技和远超智慧。 资料来源:招股书 慕思股份将高于行业的毛利率归功于公司以经营自主品牌为主,享受较高品牌溢价,而同行业可比公司主要以代工生产(OEM/ODM模式)为主。但值得注意的是,慕思股份的自主品牌销售收入占比正逐年下降,2018-2020年及2021年上半年分别为98.49%、98.31%、96.97%和95.34%。 在宣传方面,招股书透露,慕思股份注重通过全国性的机场或高铁等交通枢纽广告、户外形象广告、互联网广告、明星活动宣传、大型IP活动广告等形式提高“慕思”在消费者人群的覆盖水平,并安排营销人员协助各地经销商开展营销活动增加消费者对“慕思”品牌的认知度。甚至不惜购买Timothy James Kingman的永久肖像使用权。 由此致公司销售费用规模和占比均高于同行业,2018-2020年及2021年上半年,慕思股份销售费用分别为9.8亿元、12.1亿元、11.05亿元和6.8亿元,销售费用率分别为 30.73%、31.32%、24.82%和 24.22%,高于同行业可比公司约8%-14%。大额的销售费用支出或成为公司销售毛利率下降的又一诱因。 与销售费用形成鲜明对比的是慕思股份研发费用率却不足3%。2018-2020年及2021年上半年,慕思股份期间费用中除财务费用外,研发费用占营业收入比重最低,分别为2.42%、1.92%、2.03%和2.21%。 商业模式方面,慕思股份高度绑定欧派家居,近年来来自欧派家居的业务规模占慕思股份业务比例持续提高。2020年度和2021年上半年,公司第一大客户均为欧派家居,销售收入占比分别为6.47%和8.65%。2019年9月,慕思股份与欧派家居联合共创“慕思·苏斯”品牌,仅供欧派全渠道销售,此后,欧派家居销售收入占比逐年提高。 此外,欧派家居通过其全资子公司欧派投资于2020年11月21日斥资7830万元认购慕思股份540万股股份,持股比例达1.5%。欧派投资监事张志安也认购了0.50%股权。 对大客户在销售渠道、品牌和股份上的深度绑定或致慕思股份议价能力下降,压低销售价格或延长货款结算与支付周期,进一步导致公司毛利率与运营资金承压。 值得注意的是今年上半年慕思股份经营活动现金净流量呈断崖式下跌,较年初净减少8.2亿元,降幅达83.16%,实现1.66亿元。 曾被经销商举报称其涉嫌偷漏税数十亿元 IPO或存变数 根据深交所发行上市条件,发行人及董监高需最近36个月内无重大违法行为,或严重损害投资者合法权益和社会公共利益的其他情形,或者最近12个月内没有受到证券交易所公开谴责。而近期慕思股份就被多次卷入巨额偷税漏税、霸王条款等违法、侵害股民利益的舆论漩涡中,或致其IPO横添变数。 8月17日,名为“沐清风家居”的公众号发布了一篇对慕思股份实名举报的消息,文章作者自称是慕思股份前经销商,控诉慕思股份大部分款项未向经销商开具增值税发票,仅个人就近300多万,全国经销商一千多家,估算金额达数十亿元。 资料来源:“沐清风家居”公众号 此后,慕思股份陆续被经销商在公众平台控诉和实名举报“六宗罪”,包括天量偷漏税、疯狂逼经销商开店、罚款等强压指标、疯狂给经销商下提货指标、部门内部腐化、让淘汰经销商背负新冠疫情的损失。此外,慕思股份还被举报工作人员对经销商大打出手。 据经济观察网报道,慕思股份前经销商称其控诉已实名举报至证监会。此举将致慕思股份IPO陷合规疑云。 此外,慕思股份与关联方长期存在经常性的关联交易,2018-2020年及2021年上半年,慕思股份向关联方采购商品或接受服务的金额分别为7776.8万元、7385.72 万元、7030.94 万元和4580.82万元,占营业成本的比例分别为4.8%、4.11%、3.11%和3%。 (责任编辑:李显杰 )
2021-12-04
红周刊 主持人 | 尹星 市场期待政策底 主持人:疫情对A股的影响看来远没有外围那么大,泛舟觉得原因是什么? 泛舟:外围波动加大,主要原因我认为除了疫情的影响外,主要还是短期涨幅过大,估值不低,及明年在高基数影响下增速预期放缓。2020年初的全球波动是因为人类对未知的恐慌,当前无论是医疗资源还是应对措施都已经非常成熟。不存在对未知的恐慌,这点在A股上更是如此。中证1000指数不跌反涨,甚至创出几年的新高。上证50及沪深300指数也是震荡筑底,波动幅度很小。 主持人:那我们短中期受什么因素影响更大? 泛舟:马上要召开的经济会议。会议将对明年政策定调,市场非常期待政策底的出现。这中间可能会出现一个预期差,就是当下市场的走势已经包含了政策托底。如果这个托底不如预期,或者部分板块不如预期,比如地产。那么A股波动也会加大,但我认为,前者概率很低,后者存在一定的可能性。 主持人:也就是说,对房地产放松的预期没有出现? 泛舟:倒未必是没出现,就怕不及预期,如果短期出口依然韧劲十足,消费有刺激政策出台,同时基建投资也开始提速,那么对地产需求端的政策放松未必就会成行,短期对冲一下也是正常的。但这会影响到地产产业链的板块,其增加波动幅度在所难免。 主持人:我明白,地产产业链存在预期差的可能性,大家还是需要等相关政策确定后再放开仓位投资相关板块,这样比较安全。 泛舟:是的,毕竟这是复苏,不是成长。成长端依然在制造业,特别是高端制造。光伏、新能源汽车、风电、储能、电网、军工、半导体等等这些才是成长端,也就是战略处于长期看好的范畴,短期买高了问题也不是很大。但复苏端,或许就是一个短中期的反弹,如果遇到政策落空,连反弹可能都没了。所以我更倾向投资以成长性为主。当然了,复苏链中还有部分比如消费、猪肉等。这些可持续性会相对较强,未必现在就是最低点,但是周期一旦启动,持续性就来了。指数大伙也不用担心,没啥问题,春季行情正在酝酿,大小轮动是主旋律。 主持人:最近不少粉丝反馈,20CM战法胜率出奇地高,还有啥要和他们说的不? 泛舟:10月的交流会只是打开了你认知的大门,让你明白原来交易可以这么做,学会了新的模式就是不断地练,当下是20CM红利期,练的成本低,容错度高,胜率稳定。等到全面注册制了,更是如鱼得水。 赛道股跌下来都是机会 主持人:上周我们聊到,市场的二次探底在3500点附近企稳概率较大,本周受到变异病毒影响,周一市场3526点直接来了个低开高走,这坑挖得实在是太浅。 海风若雨萧萧:现在的A股,有点像当年那支“遇弱不强,遇强不弱”的国足了。变异病毒在我们强大的防控能力面前,难以形成市场重大冲击事件,跌下来,低位承接力很强,涨上去,又难有乐观的空间预期。临近春季行情,“挖坑”这种事在市场预期高度一致的背景下也只能浅尝辄止。本周市场节奏依然不明朗,具备板块效应的就有病毒检测、电子烟、氢能源、芯片、绿电、军工、白酒、稀土永磁、数字货币等十来个板块。 主持人:现在市场已经不光是板块“轮动”了,简直就是板块“跳动”了。 海风若雨萧萧:这与市场“春季躁动”行情预期有关。本周某储释放了“通胀并非暂时的,加快收水节奏”的鹰派信号,我们上周也探讨过这个话题,加上国际原油市场价格打压,很显然,某储头面人物是在施压通胀预期。这样的大环境,不支持市场走出突破性行情,只够市场在3500点—3700点区间来回折腾,所以结构比指数重要,高低位切换会是普遍现象。比如说本周光伏板块的硅片开始降价,预期中的四季度抢装落空,光伏板块出现调整,大家可以参考下9月的锂矿板块调整,9月锂资源板块由于三季报业绩兑现困难,普遍调整三到四成,随着近期锂盐价格再度走强,又有满血复活的迹象,新能源、军工、芯片这些板块就是“伟光正”的市场形象,跌下来都是机会。8月普遍调整的军工近期不也是迭创新高吗?千亿市值的芯片大哥们不也频繁出现涨停板吗? 超额收益源自哪里 主持人:指数继续维持震荡,各板块也如骄阳所说,达不到共振。赛道又开始滞涨,光伏更是在利空下下跌,进入11月份,赛道好像越来越不香了? 骄阳:当下赛道核心品种不再便宜时,更多超额收益只存在于短线偶发的突然性下跌。也就是跌下去,可以被拉起来,但是拉起来后看起来好转了,却又再次滞涨甚至跌下去。 主持人:这看法跟刚才萧萧观点一致。 骄阳:这种机会大多数只看技术的散户是很难抓住的,所以我也说,市场步入成熟的过程也是去散户化的过程。但是从细分化结构来说,赛道又延伸出不少细分化的领域,不少预期差还比较大,所以明年大机会依然在赛道,但是一定是细分化的东西。 主持人:举例说明。 骄阳:比如异结构电池设备,后面异结构电池成为主流几乎是必然的,设备更替会越来越快,所以设备公司的业绩是有保证的,业绩增速更有保证。里面目前非核心的有望独立,核心高估值的品种回调后依然有机会。再比如新能源车里面的配件,这个板块长期逻辑是转型新能源拔估值,尤其是小市值,谁布局新能源的速度快,产品在新能源车的应用上速度快,宽度广,谁估值提高的就快,长牛的概率就高。比如轻量化方面,还有各传统细分领域,市场占有率特别大,细分领域的核心龙头一旦为新能源车供货,那么替代性的广度就可能变成超预期。这个板块涨这么久了,但是属于趋势性的,过程可以波折,趋势不会改变。半导体这块,目前受到欧美进口不利和长期供应链安全的影响,国内设备和材料越发受到企业关注,同时半导体应用的量不断扩大,设备和材料类公司长期业绩在整个半导体产业链上是最有保证的。设备公司不用说了,持续涨了很多,但材料这块,始终不温不火,但是相信会被市场长期认可。 主持人:本周电力(新能源发电)板块再度走强,怎么看待? 骄阳:如果从短期角度看这个板块,或许会很累,但是长期看会很轻松,比如新能源光伏电站,以后就是躺赚,还可以有大量的碳汇受益,比如传统火电,未来必然变成新能源发电,这是碳中和下的必然,不可改变的,届时估值必然翻倍。差别就在于,谁布局新能源比例大、速度快,谁涨幅就快。从这个角度出发,5大电力集团的核心公司是有长期走牛保证的。所以这个板块大逻辑没啥问题。走势相对弱的风电经过几个月的暴涨后,估值暂时没有优惠,如果成本持续下降预期不明确,经过今年抢装后,明年装机量预期差不够大,相对机会可能就小一些。 主持人:数字货币这个板块上半周走强,后半周走弱。 骄阳:我觉得符合预期,上周说,明年2月初冬奥会是数字货币推广的最重要催化剂,资金反复炒作我觉得是大概率的事情。走类似汽车零部件那种震荡攀升的趋势行情更替有利于板块热度的稳定和安全性。从资金的介入来说,先期持续介入后,必然有震荡洗盘的要求,按照结构和趋势来说,下周应该就会重新走好。 图片 (本文已刊发于12月4日《红周刊(博客,微博)》,文中提及个股仅为举例分析,不做买卖建议。) (责任编辑:李显杰 )
2021-12-04
新京报贝壳财经讯(记者 程维妙 胡萌)近期康美药业被判赔偿5.2万名投资者24.59亿元,标志着我国资本市场特别代表人诉讼制度成功落地实施,该案也引发市场各方对独立董事制度的讨论。在12月4日举行的国际金融论坛第十八届全球年会上,证监会副主席王建军表示,对市场各方完善独立董事制度的意见建议,证监会已组织专门力量进行研究,将进一步明晰独立董事权责边界等。 王建军演讲主题围绕注册制下的投资者保护。他表示,加强投资者保护,是注册制改革的基础。中国证监会积极探索建立健全适应注册制改革的投资者保护基础制度体系,推动资本市场法治建设取得重大突破。特别是投资者保护机构参加的证券纠纷特别代表人诉讼制度,更是具有中国特色的重要基础性制度创新。 谈到康美案引发的市场各方对独立董事制度的讨论,王建军表示,对上市公司独立董事制度,应全面、客观看待。独立董事已成为上市公司完善治理结构、促进规范运作、保护中小投资者权益的重要一环,大部分独立董事都能恪尽职守、勤勉尽责,对提升公司治理效能发挥着重要作用,已成为上市公司治理区别于非上市公司的显著标志。 “对市场各方完善独立董事制度的意见建议,证监会高度重视,已组织专门力量进行研究,将充分倾听各方意见,与相关部门积极沟通、推动系统完善,进一步明晰独立董事权责边界,加强履职保障、完善责任机制,支持和督促独立董事切实履行诚信勤勉义务,努力形成各方归位尽责、市场约束有效的制度环境和良好生态。”王建军称。 他还透露,下一步,证监会将把保护投资者合法权益作为监管工作的出发点和落脚点,积极推进代表人诉讼常态化,不断完善适当性管理、公开征集股东权利、纠纷在线诉调对接等各项投资者保护制度,切实增强投资者的获得感和安全感,为全面推行注册制改革创造良好的环境和条件,努力打造规范、透明、开放、有活力,有韧性的资本市场。 新京报贝壳财经记者 程维妙 编辑 岳彩周 校对 赵琳 (责任编辑:李显杰 )
2021-12-04
证券时报网讯,证监会副主席王建军在国际金融论坛第十八届全球年会上的演讲称,加强投资者保护,是注册制改革的基础。保护投资者合法权益是资本市场永恒的主题,没有投资者对市场的信任和信心,就没有资本市场的健康发展和兴旺发达。注册制改革必须全面坚持“尊重注册制基本内涵、借鉴国际最佳实践、体现中国特色和发展阶段特征”三个原则。 (责任编辑:李显杰 )
2021-12-04
红周刊 记者 | 何艳 ·编者按· 美国东部时间本周五,中概股再度被“血洗”。当天跌幅超过10%的中概股数量达87家。 中概股暴跌主要有三个原因,一是奥密克戎变异毒株的担忧情绪主导市场,加上11月非农数据逊于预期均拖累指数。其次是监管层面,美国证券交易委员会(SEC)2日宣布通过一项法规修正案,要求在美上市中资企业披露更多信息。有机构人士称,中概股大跌与中证协12月3日出台的收益互换新规也有一定关联;三是,滴滴从美股退市也引爆资金对中概股信任危机。 这次中概股是全线下跌,几乎无一幸免。如爱奇艺跌超15%,虎牙直播、携程网跌超12%,腾讯音乐、蔚来跌超11%,小鹏汽车跌超9%,唯品会、好未来、知乎、阿里巴巴、拼多多跌超8%,百度、京东、哔哩哔哩等跌超7%。中概股遭遇“血洗”之下,后市何去何从引发市场高度关注。 本文将聚焦互联网龙头阿里巴巴暴跌下的投资机会,深入分析其股价腰斩后的投资价值。 本周,作为中国互联网龙头阿里巴巴港股股价再创4年新低。12月2日,盘中一度跌至120.1港元。2021年以来,阿里巴巴美股及港股均大幅下挫超47%,港股市值蒸发2.39万亿港元,接近腰斩。与港股头名腾讯相比,阿里市值仅剩下半个多腾讯。 面对阿里股价大跌,投资机构也出现较大分歧。从2021年第三季度末的美股持仓情况看,贝莱德、淡马锡等机构均减持了阿里,不过,芒格所在的Daily Journal还在持续加仓阿里,桥水也对其进行大幅增仓。此外,大摩在今年10月,也给予阿里美股220美元的目标价,相较当前股价还有80%左右的上涨空间。 股价大跌是政策和经济疲软叠加所致 自今年2月以来,阿里股价便进入下行通道。对于下跌的原因,市场形成共识的就是政策的影响。量潮科技创始人张果对《红周刊(博客,微博)》表示,“今年国家对互联网平台各种垄断行为集中进行打击清算,阿里曾通过很多类似于二选一的垄断策略,这使商业模式受到很大的冲击。同时,这也是导致整个互联网行业增长停滞的结果,可以看到不只是阿里巴巴一家股价下跌。不过,单看股价没有意义的,主要还是要从市场份额、利润率、现金流等看公司基本面。” 除了政策,阿里巴巴的基本面也确实令不少投资人担忧。财报显示,阿里2022财年二季度(对应自然年2021年三季度)经调整净利润285.2亿元,同比下降39.4%。而且公司客户管理收入同比增长3%,增速下滑明显,核心商业交易平台业务的EBITA Margin为64.83%,同比下滑5.3%。零售平台业务作为公司最主要的盈利来源,其盈利能力近几个季度均出现下滑,机构分析认为,这主要是因为对淘宝特价版、淘宝直播、聚划算等的投入所致。 “阿里的境况是中国互联网公司的一个缩影。全球经济低迷,互联网经济内增乏力,外拓无门。前期高压反垄断、疫情反复、限制投资,加上消费低迷、企业负面,多元因素相互作用已经构成了阿里的发展瓶颈。”深度科技研究院院长张孝荣对记者表示,他进一步指出,“瓶颈不破,阿里股价或许还会下跌。” 另有一位不愿具名的业内人士对《红周刊》表示,“阿里的财报是结果,平台上的商家一旦不受二选一的约束,就是多平台开店卖货,原来是京东平台,还好不影响服饰与生活商品,拼多多通过微信朋友圈与微信群的诱发红包砍价,则是降维打击,淘宝商家买关键词的搜索模式就破坏了。第二个打击是抖音与快手的短视频直播,商家直接将小店与自己挂钩卖货,或者通过粉丝达到10万以上的大主播挂货分成模式。阿里自有的流量中只有微博,通过微博大V的流量模式被旁路了。微信现在打开与淘宝的流量链接,但不是直接分发与链接。现在拼多多都没有这个待遇,所谓的审核也是要通过微信的算法决定。此外,阿里巴巴1/3股权的支付宝蚂蚁集团的消费信贷与小额信贷被实收资本的银行业务约束,采用纯粹的支付,这个被微信支付完全超越;阿里巴巴的战略投资特别是从银泰到苏宁与到大润发的改造均是败笔。” IPG中国首席经济学家柏文喜对《红周刊》表示,“阿里之前依靠自身构筑的生态圈形成了巨大的竞争优势与又宽又深的护城河,并携平台与流量优势四面出击大肆征伐,这也是支持之前阿里高估值与股价成长的基础。但是随着重视国内信息安全与打破互联网寡头垄断的新政推进,阿里被迫将生态圈和数据资源对外开放,之前的护城河存在消失的危险,阿里面临的竞争将大大加剧,阿里股价腰斩背后释放了行业竞争格局变动和行业竞争加剧,乃至进一步打破互联网寡头垄断这一政策走向的信息。” 机构观点分歧 桥水等加仓 贝莱德等减持 面对跌跌不休的股价,机构观点也出现较大分歧。在多空交织之下,其中最具代表性的芒格旗下Daily Journal对阿里一如既往的“看多”,据其向美国SEC提交的13F报告显示,其还在继续加仓阿里。 数据显示,Daily Journal于今年第一季度建仓阿里,在3月底的持股数为165320股,以当时的股价计算持仓市值约3750万美元。尽管此后阿里股价走入下行通道,开启一路下跌模式,但在二季度坚定持有阿里。最新的第三季度13-F文件显示,自7月份以来,Daily Journal将阿里巴巴的持仓数量又增加了82%。 对于大举持仓一家中国电子商务巨头,Daily Journal早在4月份的声明中即表示,“公司持有且需要一些证券作为现金等价物。这些现金等价物通常是美国国债。但是,由于当前美债回报率如此之低,公司转而投资了普通股。”也就是说,Daily Journal将之前投资美债的一部分资金转投了阿里巴巴。声明还补充,若不是一只股票的长期前景“看起来不错”,否则它就不能被视为良好的现金等价物。 与此同时,桥水也加大了对阿里的持仓。其公布的第三季度13-F文件显示,三季度桥水增持阿里187.12万股,增持后,在公司股票持仓中排名第7位。 相比桥水等大幅买入,其他机构的态度则明显不同。观察阿里2021年三季度财报机构汇总信息,当季13F申报人持股相比前一季度下降45.41%,对冲基金的这一数值则下降50.89%。 阿里很多商业模式需要重塑 阿里云则是亮点 机构博弈之下,阿里何去何从引发投资人思考。 张孝荣认为,“巨头们股价正在调整期,很难再回到历史高点。原因在于监管压力较大,市场流量见顶,疫情阴影不散,国际关系存在不确定性,未来宏观经济形势严峻等等。整体来看,野蛮生长的下半场已经结束,产业发展进入成熟期,稳定取代了高速增长,投资者也应该理性对待。” 与此同时,如何看待当下的互联网平台估值提升的逻辑,也备受关注。华宝基金首席经济学家李慧勇对记者表示,互联网的商业模式正在重塑,过去的流量变现主要是广告、游戏、互联网金融等,在共同富裕、反垄断、加大个人隐私保护、加强税收监管的情况下,很多商业模式遭遇重创,面临重塑。在看到新的增长点之前,很难给一个确定的估值,我建议还是等等看。 不过,上述匿名人士强调,“阿里云业务是阿里巴巴的亮点。” 财报显示,2021年三季度阿里云计算季度收入达到200.1亿元,同比增长33%,主要由互联网、金融服务和零售行业客户收入的强劲增长所推动。本季度云计算业务经调整EBITA实现盈利4.0亿元,连续四个季度实现盈利,而去年同期则亏损5.7亿元,环比EBITA持续提升,本季度环比提升16%。 目前,阿里巴巴云计算的市场份额在全球仅次于亚马逊和微软,跻身前三。对此,高瓴前董事总经理、中国社会科学院研究生院特聘导师赵小兵此前在接受《红周刊》记者采访时表示,“虽然阿里巴巴目前的云计算营收规模还不大,但其已经有了先发优势。因为作为国内领先电商平台的阿里巴巴,就是为了中国的消费品制造企业解决线上销售问题,那么,阿里巴巴就可以掌握一手的销售数据,并且可以率先了解消费品企业的业务流程,这就为阿里巴巴在制造业上云提供了壁垒。所以,在阿里巴巴未来参与到三四十万亿的消费品制造业的数字化转型中时,其增长空间巨大。” (本文已刊发于12月4日《红周刊》,文中提及个股仅为举例分析,不做买卖建议。) (责任编辑:李显杰 )
2021-12-04
智通财经APP获悉,国泰君安家电团队近日发布研究报告认为,12月排产数据进一步验证Q4空调内销逐步改善,同时出口在海外需求回落情况下规模依旧保持稳定,预计全年内外销同比皆有增长,叠加涨价影响,空调业务将带动白电企业收入端改善。 研报称,产业在线发布12月家用空调排产数据,空调12月整体排产1267万台,其中内销排产618万台,同比去年实绩+1.86%,出口排产649万台,同比去年实绩+18.16%。10月渠道库存为2447万台,环比+2万台。 内销排产延续改善趋势,出口维持稳定增长:从生产计划来看,空调内销需求延续弱改善趋势,而出口依旧维持较高增长我们认为主要是由于海外渠道补库存需要。 渠道库存同比明显降低,工业库存大幅提升:10月工业库存1852万台,同比+160万台,环比+106万台,渠道库存2447万台,同比-444万台,环比+2万台。渠道改革进程下,渠道库存去化明显,短期有所波动,但长期下降趋势明确,同时考虑到各家企业的改革推进是渐进式的,并不会造成渠道库存的断崖式下降,因此我们认为11、12月渠道端主动去库存对企业内销出货的压制作用较小。 国泰君安家电团队认为,预计全年空调内外销量将实现同比增长:结合1-10月实际出货情况加上11、12月排产数据,同时考虑实际出货与渠道库存的变化影响,我们预计全年空调内销规模在8500万台左右,同比+5~6%,出口规模在6800万台左右,同比+10~14%。 投资建议:12月排产数据进一步验证Q4空调内销逐步改善,同时出口在海外需求回落情况下规模依旧保持稳定,预计全年内外销同比皆有增长,叠加涨价影响,空调业务将带动白电企业收入端改善。 (责任编辑: HN666)
2021-12-04
“场外衍生品”一直被业内称为券商最赚钱的业务之一,如今,其中收益互换业务迎来严格规范。 12月3日中国证券业协会正式出台《证券公司收益互换业务管理办法》,旨在加强对收益互换业务的自律管理,进一步完善场外衍生品业务自律规则体系。 其中提到的“交易商管理”备受业内关注。未取得交易商资质的证券公司将不得新增收益互换业务;已实际开展业务的,应自行制定整改计划,在一年内有序了结存量业务。此外,因分类评级结果下调等原因正处于资质过渡期内的交易商,不得新增收益互换业务规模。 根据中证协12月1日最新一期的《场外业务开展情况报告》显示,10月证券公司场外金融衍生品业务新增初始名义本金6096.05 亿元,其中收益互换业务新增初始名义本金3590.09亿元。截至10月末,场外金融衍生品业务未了结初始名义本金合计19,644.73亿元,其中收益互换9830.53亿元。 逾半券商未获交易商资质 12月3日,证券业协会发布《证券公司收益互换业务管理办法》(以下简称《管理办法》)。此次协会对于开展收益互换业务的券商设置了门槛,称“证监会认可的场外期权一级交易商或协会备案的场外期权二级交易商,可以开展收益互换业务。”未获得交易商资质的证券公司,只能与交易商开展基于自营目的的收益互换交易,不得与客户开展收益互换交易。 根据公开资料显示,截至目前,场外期权一级交易商有8家,分别为广发证券、国泰君安、华泰证券、招商证券、中金公司、中信建投、中信证券、申万宏源。 从2018年至今,陆陆续续有33家券商获批成为场外期权二级交易商。也就是说,目前全行业占比不到一半券商有交易商资质。 证券业协会此次表示,自《管理办法》发布之日起,未取得交易商资质的证券公司不得新增收益互换业务;已实际开展业务的,应自行制定整改计划,在一年内有序了结存量业务。上述整改计划应在发布之日起两个月内报送至场外业务交易报告库。 因股票停牌等特殊情况无法了结的,券商合规部门要出具合规意见书并向协会及所属辖区证监局报备后可展期或存续。 中证协还提到,因分类评级结果下调等原因正处于资质过渡期内的交易商,自《管理办法》发布之日起不得新增收益互换业务规模。 据了解,2020年中证协发布的《证券公司场外期权业务管理办法》明确一级交易商“硬门槛”,为“最近一年分类评级在A类AA级以上”。二级交易商的硬性条件之一则是“最近一年分类评级在A类A级以上或B类BBB级以上”。 根据今年年中出炉的2021年证券公司分类结果,6家有交易商资质的证券公司分类评级均出现下调,多数下调后为A级或BBB级,依然保持交易商硬性条件,其中一家中小型券商下调至BB级,或将无法新增收益互换业务规模。 建立收益互换挂钩标的穿透核查机制 根据《证券公司收益互换业务管理办法》,中证协要求证券公司围绕该业务做好投资者适当性管理、交易标的及合约管理、保证金管理、风险控制等。 在投资者适当性方面,《管理办法》强调,产品参与收益互换的,应当为合规设立的非结构化产品。 穿透后的委托人中,单一投资者在产品中权益超过20%的,应当符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定的专业投资者标准。 证券公司应当针对收益互换业务建立负面客户管理机制,至少每年对交易对手方的资质复核一次,并通过定期回访、监测评估等方式确保交易对手方持续符合适当性管理要求。 在挂钩标的方面,《管理办法》指出,挂钩标的应当具备公允的市场定价、良好的流动性,包括但不限于股票、股票指数、大宗商品等。不得挂钩私募基金及资管计划等私募产品、场外衍生品,证监会认可的情形除外。 证券公司应当建立收益互换挂钩标的穿透核查机制,并对逐笔核查情况进行留痕,严禁通过挂钩标的变相投资于非标准化资产。 中证协强调,券商不得通过与其他衍生工具合约嵌套、拆分、组合形成非线性收益互换合约,变相开展场外期权业务。 据了解,券商要对收益互换业务实施有效的合规管理,管理收益互换业务与其他业务之间的利益冲突,防范内幕交易、操纵市场、利益输送和商业贿赂、洗钱、利用信息优势谋取不正当利益等合规风险。 禁止四大行为 中国证券业协会还明确证券公司在开展收益互换业务的四类禁止行为。 第一,不当宣传推介。证券公司不得通过互联网、自媒体等任何方式向公众宣传,或诱导不合格交易对手方参与收益互换交易。 第二,违规与敏感客户交易。证券公司不得违规与上市公司及其关联方、一致行动人开展以本公司股票为标的的收益互换交易;严禁与配资公司、荐股平台、P2P平台、违规互联网金融平台等涉嫌非法金融活动或存在潜在利益冲突的主体开展收益互换交易。 第三,为监管套利等违法违规行为提供便利。证券公司不得为违规资产出表、资金腾挪或者规避信息披露、投资范围、交易限制、杠杆约束等监管要求的行为提供服务或向他人出借或变相出借交易商资质。 第四,变相成为交易对手方交易通道。证券公司不得向交易对手方出借证券账户,不得直接根据交易对手方指令进行对冲交易,不得依照交易对手方指令使用其保证金。 场外衍生品已成重要利润增长点 近年来,多家券商发力场外衍生品业务,从中长期战略发展上普遍认识到需要加强场外衍生品业务的综合布局。 中信建投曾在年报中表示,公司将积极推进场外衍生品业务开展,提供满足客户各类服务需求的解决方案,拓展做市领域的资源投入,继续推进跨境投资业务开展,完善自有资金投资体系。华泰证券也在年报中指出,场外衍生品交易业务将不断丰富产品结构、创新业务模式,深入落实数字化运营转型工作,持续加强智能化对冲策略开发能力建设,着力提升机构客群综合金融服务能力。 天风证券非银团队表示,看好券商的场外衍生品业务赛道,其分析,从业务性质看,区别于传统受行情驱动业务(如方向性自营、经纪、两融),场外衍生品业务核心应用场景是为投资提供“保险”,券商通过卖波动率和对冲风险盈利,理论上任何行情下都能赚钱,有助于打破券商盈利的强周期性。从业务需求上看,目前我国资本市场机构化程度相比海外仍低,场外衍生品业务具备高成长性基础。 根据中证协12月1日发布最新一期的《场外业务开展情况报告》显示,收益互换业务与场外期权业务是券商场外衍生品业务中的重要组成部分,其中前者规模更大。 10月证券公司场外金融衍生品业务新增初始名义本金6096.05 亿元,环比减少 28.96%。其中,收益互换业务新增初始名义本金3590.09亿元,环比减少 26.04%。而场外期权业务新增初始名义本金2505.96亿元。 从业务集中度来看,该领域已形成头部效应。10月收益互换业务新增规模排名前五的证券公司新增初始名义本金共 3126.68 亿元,占本期收益互换业务新增总量高达87.09%。 在场外衍生品存续规模方面,截至10月末,未了结初始名义本金合计19,644.73亿元,其中,收益互换9,830.53亿元,场外期权9,814.21亿元。收益互换标的类型以其他类(55.86%)、股指类(20.02%)为主。存续名义本金规模较大的前五家证券公司在收益互换的全行业占比为 72.02%。
2021-12-04


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