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金融界5月26日消息 云音乐港股尾盘大幅拉升,截至发稿,股价涨超60%。 5月24日,网易云音乐披露2022年第一季度财报称,该季度营收为21亿元,同比增长38.6%;经调整净亏损1.5亿元,亏损同比收窄46.6%。 该季度在线音乐服务月付费用户数达3674万,同比增长超51%。
近日,腾讯交出了今年第一季度的财报成绩单。财报显示,今年一季度腾讯实现营收1354.71亿元,同比持平;实现净利润(Non-IFRS 非国际财务报告准则)255.45亿元,同比下降23%。这也是从去年第三季度开始,腾讯连续第三个季度出现净利润负增长,而其备受关注的游戏业务收入也按下了增长“暂停键”。今后腾讯该如何扭转营收困境? 游戏收入增速放缓 腾讯游戏业务收入在今年第一季度按下了增长“暂停键”。根据腾讯财报,今年第一季度游戏业务收入为436亿元,与去年同期相比持平,去年四个季度的同比增速分别为17%、12%、8%、9%。其中,本地市场游戏收入为330亿元,同比下降1%,而前两个季度的同比增速分别为5%、1%。腾讯表示,未成年人保护措施对活跃用户及付费用户数量造成了直接及间接的影响。 “随着市场规范和互联网产业转型期的到来,这种下降实际是市场的常态。但从长期来看,腾讯游戏的市场发展空间还是存在的,大家对于游戏的需求实际上是在增加的,特别是在后疫情时期的常态化疫情防控影响下,游戏依旧存在市场价值。”盘古智库高级研究员江瀚对中国商报记者表示。 同时,腾讯国际市场游戏收入达106亿元,同比增长4%,前两个季度的同比增速分别为20%、34%。腾讯表示,这反映了《VALORANT》及《部落冲突》等游戏的收入增长,但由于用户消费在新冠肺炎疫情后有所回落,该增长部分被《PUBG Mobile》的收入减少所抵消。 腾讯首席战略官詹姆斯·米歇尔在业绩电话会上表示,国际市场的游戏业务从2020年底到2021年底这段时间出现了非常不错的增长,但之后肯定无法再达到那种繁荣程度,这不仅是腾讯,而是全行业要面临的情况。 不过,今年4月国产游戏版号重启,在45款获得版号的游戏中,腾讯等企业的游戏并未包含在内。对此,詹姆斯·米歇尔表示,对于规模大、手握多款游戏的公司而言,影响并没有那么大。另外,先给新创游戏公司发放版号是情理之中的事情。同时,未来包括腾讯在内的公司也会陆续拿到新的版号。 降本增效仍在路上 不过,虽然腾讯财报业绩表现不佳,但是员工人数和平均薪酬并未随之下降。根据腾讯财报,截至今年3月31日,腾讯雇员有116213名,总酬金成本为292.29亿元,以此计算,今年第一季度腾讯人均月薪为8.38万元。 而去年同期腾讯雇员人数为89228名,总酬金成本为204.01亿元,人均月薪为7.62万元;截至去年12月31日,腾讯雇员为112771名,全年雇员福利开支为955.23亿元,人均月薪为7.06万元。 “对于当前的腾讯来说,增加员工的平均工资是很正常的现象,目前互联网企业都处于转型发展的关键时期,出现加薪现象比较符合市场发展趋势。”江瀚补充道,“而我认识的众多腾讯的朋友,实际上大部分人都没有拿到平均薪酬。” 一位腾讯内部人士对记者坦言:“平均月薪或年薪对于职级低的人来说是不属实的,只有职级达到十级以上的人才能拿到这个薪资。” 腾讯公司总裁刘炽平曾表示,预计今年腾讯员工仍会增长。在此次业绩电话会上,腾讯高管表示,人员越多成本越高,因此需要进行结构性的调整,聚焦于更盈利的业务。当前行业发生结构性变化,公司可能会进行人员优化,但疫情等短暂性的影响不会成为优化的原因。因此整体来看,降本增效是一个综合的考量。 事实上,腾讯的“降本增效”已经在路上。腾讯财报显示,今年第一季度腾讯的销售及市场推广开支同比下降6%至81亿元,缩减了市场推广开支,这是降本增效措施的一部分。 新的增长点在哪里 除了包含游戏的增值服务业务外,腾讯的另外两大业务即网络广告业务、金融科技及企业服务业务的收入增速也进一步变缓。 网络广告业务今年第一季度收入为180亿元,同比下降18%,而去年四个季度的同比增速分别为23%、23%、5%、-13%。金融科技及企业服务业务今年第一季度收入为428亿元,同比增长10%,去年四个季度的同比增速分别为47%、40%、30%、25%。 需要注意的是,营收体量曾一度超过游戏业务的金融科技及企业服务业务,在本季度的增长态势并不理想。腾讯表示,这反映了今年三月新一轮新冠肺炎疫情影响了商业支付交易金额。企业服务收入同比略有下降,腾讯重新定位了其IaaS(基础设施即服务)服务,从单纯追求收入增长到实现健康增长,并主动减少亏损合同。在此次业绩电话会上,腾讯高管表示,公司将重新聚焦于企业服务的健康增长,主动缩减亏损业务,把资源集中在视频云及网络安全等领域的PaaS(平台即服务)解决方案上。 在此次财报发布前,腾讯于今年5月16日发布了2021年度腾讯可持续社会价值报告。腾讯董事会主席兼首席执行官马化腾在报告中表示,腾讯正处于挑战和发展并存的新阶段:一方面,收入与利润的增速放缓;另一方面,腾讯可借此换档,创造更高质量的发展——更加聚焦以用户价值、科技创新及社会责任为中心的本源,更加坚守科技向善的愿景。 马化腾表示,腾讯在去年再次战略升级,服务对象从用户(C)发展到产业(B),再到社会(S),最终指向是为社会创造价值,而把CBS三个维度的工作融于一体的方法是共创。企业应该去做这些难而正确的事,以长期主义的决心推动社会共创,创造可持续的社会价值。 观点 腾讯游戏在国内市场有小幅下降,但从整个游戏行业来看,这属于后疫情时期精神消费趋紧的正常表现,并不能说明腾讯游戏的市场地位受到了同行的冲击。随着游戏版号恢复下发,游戏产业有望回暖,腾讯游戏将贡献更丰富的游戏品类,未来仍具有较强的竞争力。——中研普华研究员张星
1. 2022Q1公募基金重仓持股恒生科技情况 我们认为,以平台经济为代表的恒生科技迎来估值底、政策底、盈利底共振,恒生科技迎来转折底,进入战略配置窗口。 本期报告,我们重点分析2022年一季报重仓持股恒生科技指数成分的公募基金有哪些。其中,我们统计的公募基金口径为被动指数、指数增强、普通股票、偏股混合、灵活配置、平衡混合和偏债混合这几类基金,分析的数据为2022年一季度基金的重仓股持仓。以基金22Q1重仓持股港股科技总市值为排序标准。 整体来看,2022年Q1公募基金重仓持股的18家公司分别为:腾讯控股、美团、快手、金蝶国际、舜宇光学科技、小米集团、海尔智家、中芯国际、阅文集团、华虹半导体、金山软件、京东健康、阿里健康、京东集团、众安在线、联想集团、ASM PACIFIC、理想汽车。 2. 重仓恒生科技较多的被动指数型基金 被动指数型基金中,2022Q1重仓股中恒生科技持股市值较高的前十大基金分别为嘉实港股通新经济A、华泰柏瑞中证港股通50ETF、华夏沪港通恒生ETF、华泰柏瑞中证沪港深互联网ETF、景顺长城中证港股通科技ETF、富国中证港股通互联网ETF、工银瑞信中证沪港深互联网ETF、海富通中证港股通科技ETF、国寿安保中证沪港深300ETF、南方恒生中国企业ETF。 3. 重仓恒生科技较多的指数增强型基金 指数增强型基金中,2022Q1重仓股中有恒生科技持股的基金分别为易方达沪深300精选增强A、招商中证消费龙头指数增强A。 4.重仓恒生科技较多的普通股票型基金 普通股票型基金中,2022Q1重仓股中恒生科技持股市值较高的前十大基金分别为广发港股通成长精选A、易方达消费精选、广发沪港深新起点A、华夏新兴成长A、易方达核心优势A、工银瑞信沪港深A、易方达战略新兴产业A、广发科技动力、华夏港股通精选A、国富沪港深成长精选。 5.重仓恒生科技较多的偏股混合型基金 偏股混合型基金中,2022Q1重仓股中恒生科技持股市值较高的前十大基金分别为易方达蓝筹精选、中庚价值领航、易方达优质企业三年持有、中欧互联网先锋A、景顺长城绩优成长A、泓德睿泽、中庚价值品质一年持有、易方达高质量严选三年持有、景顺长城集英成长两年、中信证券卓越成长两年持有A。 6.重仓恒生科技较多的灵活配置型基金 灵活配置型基金中,2022Q1重仓股中恒生科技持股市值较高的前十大基金分别为兴全合宜A、中欧丰泓沪港深A、泓德睿源三年持有、汇添富核心精选、华安沪港深机会、富国沪港深行业精选A、华安沪港深外延增长A、泓德睿诚A、泰康新机遇、东方红睿华沪港深。 摘要 宏观流动性: 1. 上周逆回购净回笼100亿,MLF没有操作; 2. 市场利率方面,DR007小幅上升至1.58%,R007小幅上升至1.69%; 3. 美元兑人民币小幅下降至6.75; 4. 理财产品预期收益率(3个月)维持在1.92%。 5. 十年期国债收益率维持在2.82%; A股市场资金面和情绪面: 1. 上周A股成交额下降,换手率下降; 2. 两融余额维持在1.52万亿; 3. 北上资金大幅净流入152.2亿元; 4. 上周A股小幅净减持、回购规模下降,本周限售解禁规模下降; 5. 风格来看,上周中盘股、高PE、中价股、微利股表现最好。 A股和全球估值: A股和全球估值:从PB-ROE的角度来看,上周估值水平远低于盈利能力的行业分别为银行、煤炭、石油石化、建筑装饰、钢铁、基础化工、有色金属、非银金融、家用电器、纺织服饰。 正文 目录 宏观流动性 量指标:公开市场操作 上周货币总计净回笼100亿元。上周货币投放量1500亿元,货币回笼量1600亿元。 上周逆回购净投放100亿元。上周逆回购投放量为500亿元,逆回购回笼量为600亿元。 上周MLF净投放0亿元。上周MLF投放量为1000亿元,回笼量1000亿元。 量指标:新型货币工具 4月PSL新增0亿元。4月PSL期末余额为27088亿元,当月减少275亿元。 4月SLF操作3.06亿元,当月减少10.6亿元。 量指标:信用货币派生 2022年Q1货币乘数为7.45,上升0.2。基础货币余额同比减少1.5%。 2022年4月M1同比增长5.1%,较上个月上升0.4个百分点。M2同比增长10.5%,较上个月上升0.8个百分点。 2022年4月存款准备金率下降。4月大型金融机构人民币存款准备金率为11.25%,中小型金融机构为8.25%。 价指标:货币市场利率 上周SHIBOR隔夜/一周/一月利率分别为1.32%(+0.03%)、1.67%(-0.03%)、1.93%(-0.18%)。上周DR007/R007分别为1.58%(+0.03%)、1.69%(+0.05%)。同业存单(AAA+)1个月到期收益率为1.49%(-0.17%), 同业存单(AAA+)3个月到期收益率为1.76%(-0.26%)。 价指标:债券市场利率 上周国债期限利差扩大。上周国债1年到期收益率为1.9%(-0.06%),10年到期收益率为2.8%(+0%)。上周期限利差为0.87%(+0.06%)。 上周企业债到期收益率下降。上周企业债到期收益率(AAA)5年为3.22%(-0.06%)。 价指标:理财及贷款市场利率 上周理财产品预期年收益率不变。上周理财产品预期年收益率(3个月)为1.92%(+0%)。 本月贷款市场报价利率下滑。本月一年期LPR为3.7%(+0%),五年期LPR为4.45%(-0.15%)。 价指标:外汇市场 上周美元指数下降,人民币兑美元升值。上周美元指数为102.89(-1.6)。美元兑人民币即期汇率为6.67(-0.109)。 A股市场资金面和情绪面 资金面:股票供给 上周IPO上市家数增加,定增家数减少,并购重组家数增加。上周IPO上市有6家(+3家),金额54.7亿(+44.7亿元)。定增有0家(-2家),金额0亿元(-7.1)亿元。并购重组有319家(+199家),金额800.7亿元(+577.6亿元)。 资金面:成交量和换手率 上周全A日均成交额下降。上周全A日均成交量为748.7亿股(-13.4亿股),成交额为8150.1亿元 (-202.1亿元)。 上周全A换手率下降。上周全A换手率为2.4%(-0.23%)。 上周A股净主动卖出。上周A股净主动卖出282.1亿元(+132.8亿元)。 资金面:新增投资者和基金 4月新增投资者数量减少。4月新增投资者中自然人为125.38万(-104.37万),非自然人为0.29万 (-0.16万)。 上周股票型和混合型基金发行数量为12只,较前周增加2只。 资金面:产业资本 上周产业资本净减持。上周产业资本增持54.1亿元(+19.1亿元),减持78.2亿元(-17.3亿元),净减持24.1亿元(+36.4亿元)。 本周限售解禁家数减少。本周限售解禁家数为37家(-12家),金额为511.7亿元(-299.6亿元)。 上周股票回购家数增加。上周股票回购家数为180家(+27家),金额为29.7亿元(-42.8亿元)。 资金面:杠杆资金 上周两融余额下降。上周杠杆资金两融余额为15234.9亿元(-24.3亿元),市值占比为1.8%(-0.04%)。融资买入额2753.1亿元(+934.1亿元),占成交额比重为6.8%(+0.3%)。 资金面:海外资金 上周北上资金净流入。上周北上资金净流入152.2亿元,较前一周流入增加225.4亿元。 上周北上资金净流入前十大个股分别为招商银行(17.65亿元)、比亚迪(9.29亿元)、长江电力(9.06亿元)、隆基绿能(8.02亿元)、兴业银行(7.84亿元)、顺丰控股(7.33亿元)、平安银行(6.43亿元)、贵州茅台(6.29亿元)、三一重工(5.86亿元)、通威股份(4.39亿元)。 上周北上资金净流出前十大个股分别为阳光电源(-7.92亿元)、保利发展(-2.93亿元)、伊利股份(-2.87亿元)、紫金矿业(-2.53亿元)、歌尔股份(-1.8亿元)、五粮液(-1.61亿元)、立讯精密(-1.38亿元)、北方华创(-1.28亿元)、药明康德(-1.18亿元)、神火股份(-0.43亿元)。 情绪面:股票质押 上周股票质押占总市值的比例下降。上周质押市值为398.8亿元(+51.57亿元),质押市值占总市 值的比例为0.55%(-0.32%)。 情绪面:市场风格变换 上周中盘指数、高PE指数、中价股指数、微利股指数表现相对占优。上周市值风格中,大盘/中盘/小盘指数涨跌幅分别为2.48%、3.12%、2.42%。PE风格中,高PE/中PE/低PE指数涨跌幅分别为3.13%、2.58%、1.33%。股价风格中,高价股/中价股/低价股指数的涨跌幅分别为3.1%、3.29%、1.95%。盈利风格中,亏损股/微利股/绩优股指数的涨跌幅分别为3.22%、4.06%、2.25%。 A股市场估值 主要A股市场指数市盈率 上周上证50、沪深300、中证500、上证指数、深圳成指、中小板指、创业板指的市盈率分别为9.79、12.12、19.83、12.24、27.21、40.95、48.39。过去十年分位数分别为44.1%、49.1%、7.3%、34.4%、59.6%、96.1%、38.9%。 主要A股市场指数市净率 上周上证50、沪深300、中证500、上证指数、深圳成指、中小板指、创业板指的市净率分别为1.22、1.39、1.62、1.29、2.65、3.46、5.65。过去十年分位数分别为32.8%、19.7%、2.8%、8.3%、43.6%、22.5%、52.9%。 年初以来主要A股市场指数的驱动因素拆分 今年以来上证50、沪深300、中证500、上证指数、深圳成指、中小板指、创业板指涨跌幅受盈利影响的比例分别为-0.27%、-4.19%、-16.66%、-1.69%、-17.72%、-28.48%、-4.94%,受无风险利率影响的比例分别为-1.66%、-1.41%、-0.91%、-1.37%、-0.68%、-0.46%、-0.4%,受风险溢价影响的比例分别为-12.32%、-11.86%、-1.87%、-10.5%、-4.5%、7.54%、-21.91%。 申万一级行业市盈率 上周市盈率分位数(十年)较低的行业有基础化工 (0%)、医药生物 (0.3%)、有色金属 (0.4%)、交通运输 (0.6%)、通信 (0.6%),市盈率分位数(十年)较高的行业有农林牧渔 (99.5%)、汽车(90.7%)、公用事业 (87.4%)、社会服务 (84.1%)、食品饮料 (73.5%)。 申万一级行业市净率 上周市净率分位数(十年)较低的行业有基础化工 (0%)、银行 (0.2%)、非银金融 (0.5%)、环保(0.9%)、传媒 (4.2%),市净率分位数(十年)较高的行业有电力设备 (84.6%)、美容护理 (81.3%)、食品饮料 (72%)、煤炭 (68.6%)、商贸零售 (65.8%)。 申万一级行业PB-ROE 从PB-ROE的角度来看,上周估值水平远低于盈利能力的行业分别为银行、煤炭、石油石化、建筑装饰、钢铁、基础化工、有色金属、非银金融、家用电器、纺织服饰。 全球市场估值 全球股票市场的市盈率 上周道琼斯工业指数、标普500、纳斯达克指数、法国CAC40、英国富时100、德国DAX、澳洲标普200、韩国综合指数、日经225、俄罗斯RTS、印度SENSEX30、恒生指数的市盈率分别为19.68、19.02、26.34、14.34、13.88、12.62、17.18、11.27、19.13、4.67、21.91、9.65。过去十年分位数分别为55.2%、32.4%、18.4%、12.3%、13.7%、9.8%、15.2%、10.5%、40.1%、4.2%、28.6%、40%。 全球股票市场的市净率 上周道琼斯工业指数、标普500、纳斯达克指数、法国CAC40、英国富时100、德国DAX、澳洲标普200、韩国综合指数、日经225、俄罗斯RTS、印度SENSEX30、恒生指数的市净率分别为5.82、3.84、4.23、1.67、1.56、2.23、1、1、1.67、0.89、3.16、0.94。过去十年分位数分别为84.1%、85.5%、61.7%、81.5%、29.4%、30.7%、80.5%、45.9%、53.4%、64.1%、74.2%、4.5%。 风险提示 1.流动性出现较大的波动 2.历史估值不具备参考意义


风险提示:观点仅供参考学习,不构成投资建议,操作风险自担。

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