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5月17日早盘,港股高开高走,香港恒生指数收涨3.27%,恒生科技指数大涨5.78%,互联网科技、汽车、苹果概念等板块涨幅居前。 上海复工复产有序推进,港股汽车股集体爆发,长城汽车涨超12%,蔚来涨超10%,理想汽车涨超9%,吉利汽车涨8.6%,比亚迪涨7%。 恒生科技指数涨5.78%,舜宇光学涨超13%,比亚迪电子、理想汽车涨超9%,京东集团、阿里巴巴涨超7%,哔哩哔哩涨近7%,网易、腾讯涨超6%,摩根大通今日集体上调多家互联网公司评级,对腾讯控股评级上调至超配,目标价由265港元上调至470港元;对阿里巴巴也上调至超配,港股阿里巴巴目标价由75港元上调至130港元,美股阿里巴巴目标价由75美元上调至130美元。 银行股爆发, 招行大涨7.5%,友邦保险涨5%,中国平安、港交所涨超4%。花旗发布研究报告称,予招商银行“买入”评级,认为风险回报吸引力高,目标价65港元。该行表示,对公司开启为期90天正面催化剂观察,并预计王良将正式出任招行行长,认为王良丰富的经验将有助于确保银行的战略执行不变,且较大规模的人员调动可能性较小。 安踏体育涨12.3%,针对网传“运动品牌FILA花费1700万签约刘畊宏代言”一事,FILA向新浪财经独家回应称,该金额不实,因涉及商业机密,具体数字不能公开。FILA为安踏旗下核心品牌,贡献了公司逾一半的经营溢利,FILA约90%门店位于购物中心,疫情扰动压力大于主品牌。 港股植华集团突然闪崩85%,最低见0.315港元,最新跌82.5%。值得注意的是,就在股价闪崩前,公司股价不足2月翻了5倍。植华集团昨日公告,公司拟将可换股债券转股价由每股1.68港元调增至每股2.09港元。值得注意的是,公司股价疑似杀猪盘,一个月前有微信女推荐让买,就知道会暴跌。
1. 总体:香港本地+中资+国际中介机构的各月增减持 我们认为,以平台经济为代表的恒生科技迎来估值底、政策底、盈利底共振,恒生科技迎来转折底,进入战略配置窗口。 本期报告,我们重点分析香港+内地+外资中介机构对恒生科技的各月增减持情况。其中,各月的增持或减持,我们主要测算口径为,各月增持或减持金额变化=交易均价*各月持股数量变化,从而衡量机构资金对恒生科技的买入卖出的行为变化。根据估算口径,具体来看: 中资中介机构:自21年11月以来,各月均被增持,3月增持规模最大,突破百亿港元。 香港本地中介机构:22年以来各月均被增持,但就趋势而言,22年规模较21年整体放缓。 国际中介结构:整体波动较大,22年1月和2月呈现减持,而3月和4月转为增持,而且增持规模高于中资中介机构和香港本地中介机构。 2. 行业:软件、半导体净增持相对较多 具体到恒生科技中的行业来看,软件服务、半导体行业今年以来(至4月底)机构(包含香港本地+中资+国际)净增持幅度较大。其中,软件服务在近两个月呈现大幅净流入的态势,单月净流入的规模达到500亿港元以上。半导体行业近四个月也维持每个月净增持的趋势。 汽车和药品及生物科技行业机构(包含香港本地+中资+国际)整体减持较为明显,但药品及生物科技行业在4月由净减持转为净增持。恒生科技指数中的汽车行业在近四个月维持净减持,药品及生物科技行业在1-3月整体净减持,但4月开始由净减持转为净增持。 3. 个股:恒生科技30家公司具体增减持情况 恒生科技指数目前总共30家上市公司,我们对香港本地+中资+国际中介机构对恒生科技成分股的各月增减持情况梳理如下。其中,增持较为明显的公司是京东集团,在今年1-4月累计净增持的金额超过1100亿港元(根据持股数量变化*交易均价估算),占总市值的比例超过1/4。 摘要 宏观流动性: 1.上周逆回购净投放400亿,MLF没有操作; 2. 市场利率方面,DR007维持1.55%不变,R007小幅下降至1.64%; 3. 美元兑人民币上升至6.79; 4. 理财产品预期收益率(3个月)维持在1.92%。 5. 十年期国债收益率维持在2.82%; A股市场资金面和情绪面: 1.上周A股成交额上升,换手率下降; 2. 两融余额小幅上升至1.52万亿; 3. 北上资金净流出73.2亿元; 4. 上周A股小幅净减持、回购规模下降,本周限售解禁规模上升; 5. 风格来看,上周小盘股、高PE、高价股、微利股表现最好。 A股和全球估值: A股和全球估值:从PB-ROE的角度来看,上周估值水平远低于盈利能力的行业分别为银行、煤炭、石油石化、建筑装饰、钢铁、基础化工、有色金属、非银金融、纺织服饰、家用电器。 正文 目录 宏观流动性 量指标:公开市场操作 上周货币总计净投放400亿元。上周货币投放量600亿元,货币回笼量200亿元。 上周逆回购净投放400亿元。上周逆回购投放量600亿元,逆回购回笼量为200亿元。 上周MLF净投放0亿元。上周MLF投放量为0亿元,回笼量0亿元。 量指标:新型货币工具 4月PSL新增0亿元。4月PSL期末余额为27088亿元,当月减少275亿元。 4月SLF操作3.06亿元,当月减少10.6亿元。 量指标:信用货币派生 2022年Q1货币乘数为7.45,上升0.2。基础货币余额同比减少1.5%。 2022年4月M1同比增长5.1%,较上个月上升0.4个百分点。M2同比增长10.5%,较上个月上升0.8个百分点。 2022年4月存款准备金率下降。4月大型金融机构人民币存款准备金率为11.25%,中小型金融机构为8.25%。 价指标:货币市场利率 上周SHIBOR隔夜/一周/一月利率分别为1.31%(-0.53%)、1.67%(-0.34%)、2.02%(-0.11%)。上周DR007/R007分别为1.55%(-0%)、1.63%(-0.01%)。同业存单(AAA+)1个月到期收益率为1.55%(-0.29%), 同业存单(AAA+)3个月到期收益率为1.91%(-0.13%)。 价指标:债券市场利率 上周国债期限利差扩大。上周国债1年到期收益率为2%(-0.03%),10年到期收益率为2.8%(-0.01%)。上周期限利差为0.8%(+0.03%)。 上周企业债到期收益率下降。上周企业债到期收益率(AAA)5年为3.28%(-0.07%)。 价指标:理财及贷款市场利率 上周理财产品预期年收益率不变。上周理财产品预期年收益率(3个月)为1.92%(+0%)。 本月贷款市场报价利率不变。本月一年期LPR为3.7%(+0%),五年期LPR为4.6%(+0%)。 价指标:外汇市场 上周美元指数上升,人民币兑美元贬值。上周美元指数为104.45(+0.8)。美元兑人民币即期汇率为6.78(+0.099)。 A股市场资金面和情绪面 资金面:股票供给 上周IPO上市家数减少,定增家数减少,并购重组家数增加。上周IPO上市有3家(+2家),金额10亿(-1.1亿元)。定增有2家(+2家),金额7.1亿元(+7.1)亿元。并购重组有118家(-830家),金额222.4亿元(-1220.4亿元)。 资金面:成交量和换手率 上周全A日均成交额增加。上周全A日均成交量为762.2亿股(+6.3亿股),成交额为8352.2亿元(+47.5亿元)。 上周全A换手率下降。上周全A换手率为2.5%(-0.14%)。 上周A股净主动卖出。上周A股净主动卖出414.9亿元(+142.7亿元)。 资金面:新增投资者和基金 4月新增投资者数量减少。4月新增投资者中自然人为125.38万(-104.37万),非自然人为0.29万(-0.16万)。 上周股票型和混合型基金发行数量为10只,较前周减少8只。 资金面:产业资本 上周产业资本净减持。上周产业资本增持51.9亿元(+34.7亿元),减持78.2亿元(+62.4亿元),净减持26.3亿元(-27.7亿元)。 本周限售解禁家数增加。本周限售解禁家数为49家(+12家),金额为813.6亿元(+397.3亿元)。 上周股票回购家数增加。上周股票回购家数为160家(+5家),金额为72.5亿元(-60.9亿元)。 资金面:杠杆资金 上周两融余额上升。上周杠杆资金两融余额为15259.2亿元(+89.8亿元),市值占比为1.8%(-0.06%)。融资买入额2714.7亿元(+895.7亿元),占成交额比重为6.5%(-0.3%)。 资金面:海外资金 上周北上资金净流出。上周北上资金净流出73.2亿元,较前一周流入减少49.6亿元。 上周北上资金净流入前十大个股分别为伊利股份(6.44亿元)、美的集团(4.77亿元)、东方财富(4.23亿元)、兴业银行(3.79亿元)、中国中免(3.76亿元)、隆基绿能(3.73亿元)、招商银行(3.42亿元)、长江电力(2.96亿元)、中国建筑(2.93亿元)、特变电工(2.7亿元)。 上周北上资金净流出前十大个股分别为贵州茅台(-21.38亿元)、紫金矿业(-11.04亿元)、宁德时代(-5.97亿元)、中国平安(-5.93亿元)、长城汽车(-5.9亿元)、神火股份(-2.76亿元)、天赐材料(-2.24亿元)、立讯精密(-2.05亿元)、北方稀土(-1.86亿元)、赣锋锂业(-1.73亿元)。 情绪面:股票质押 上周股票质押占总市值的比例上升。上周质押市值为369.1亿元(+256.51亿元),质押市值占总市值的比例为0.74%(+0.36%)。 情绪面:市场风格变换 上周小盘指数、中PE指数、低价股指数、亏损股指数表现相对占优。上周市值风格中,大盘/中盘/小盘指数涨跌幅分别为2.08%、4.07%、4.52%。PE风格中,高PE/中PE/低PE指数涨跌幅分别为5.82%、3.87%、0.78%。股价风格中,高价股/中价股/低价股指数的涨跌幅分别为4.18%、3.89%、2.78%。盈利风格中,亏损股/微利股/绩优股指数的涨跌幅分别为3.27%、5.49%、1.58%。 A股市场估值 主要A股市场指数市盈率 上周上证50、沪深300、中证500、上证指数、深圳成指、中小板指、创业板指的市盈率分别为9.64、11.9、19.39、12.03、26.51、39.74、47.17。过去十年分位数分别为39.9%、44.5%、6.1%、31.7%、57.4%、95%、38%。 主要A股市场指数市净率 上周上证50、沪深300、中证500、上证指数、深圳成指、中小板指、创业板指的市净率分别为1.2、1.36、1.58、1.27、2.58、3.36、5.47。过去十年分位数分别为26.7%、15.7%、1.3%、4.1%、40%、16.5%、50.1%。 年初以来主要A股市场指数的驱动因素拆分 今年以来上证50、沪深300、中证500、上证指数、深圳成指、中小板指、创业板指涨跌幅受盈利影响的比例分别为-0.67%、-4.11%、-15.86%、-1.69%、-17.28%、-28.26%、-4.93%,受无风险利率影响的比例分别为-3.87%、-3.43%、-2.33%、-3.27%、-1.81%、-1.25%、-1.1%,受风险溢价影响的比例分别为-11.53%、-11.73%、-3.04%、-10.3%、-5.81%、5.87%、-23.01%。 申万一级行业市盈率 上周市盈率分位数(一年)较低的行业有基础化工(0%)、有色金属(0%)、交通运输(0%)、通信(0%)、医药生物(0.1%),市盈率分位数(十年)较高的行业有农林牧渔(99.5%)、汽车(87.2%)。公用事业(85.3%)、社会服务(83.6%)、食品饮料(72.4%)。 申万一级行业市净率 上周市净率分位数(十年)较低的行业有基础化工(0%)、环保(0%)、银行(0%)、非银金融 (0%)传媒(2.9%),市净率分位数(十年)较高的行业有电力设备(82.2%)、美容护理(76.5%)、食品饮料(71.5%)、商贸零售(66.1%)、煤炭(57%)。 申万一级行业PB-ROE 从PB-ROE的角度来看,上周估值水平远低于盈利能力的行业分别为银行、煤炭、石油石化、建筑装饰、钢铁、基础化工、有色金属、非银金融、纺织服饰、家用电器。 全球市场估值 全球股票市场的市盈率 上周道琼斯工业指数、标普500、纳斯达克指数、法国CAC40、英国富时100、德国DAX、澳洲标普200、韩国综合指数、日经225、俄罗斯RTS、印度SENSEX30、恒生指数的市盈率分别为20.55、19.67、27.33、14.36、13.43、12.65、16.93、11.22、18.83、3.03、21.38、9.14。过去十年分位数分别为61.4%、35.5%、20.7%、12.4%、11.5%、10.1%、11.2%、10.5%、36.2%、0.3%、24.6%、19.9%。 全球股票市场的市净率 上周道琼斯工业指数、标普500、纳斯达克指数、法国CAC40、英国富时100、德国DAX、澳洲标普200、韩国综合指数、日经225、俄罗斯RTS、印度SENSEX30、恒生指数的市净率分别为6.06、3.96、4.39、1.73、1.56、2.19、1、1、1.64、0.66、3.08、0.9。过去十年分位数分别为85%、86.8%、66.7%、86%、30%、31.7%、76.5%、45.9%、48%、8.8%、65.3%、1.1%。 风险提示 1.流动性出现较大的波动 2.历史估值不具备参考意义


风险提示:观点仅供参考学习,不构成投资建议,操作风险自担。

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